A Verdade Sobre a Venda a Descoberto: Na Realidade, É Boa para os Mercados

O Short selling tem uma má reputação, mas aqui está o que os dados realmente mostram: é principalmente feito por criadores de mercado e traders que mantêm os mercados eficientes, não por vilões que fazem os preços das ações despencarem.

Quem está realmente a encurtar?

A verdade é que os grandes players que fazem vendas a descoberto não são fundos de hedge apostando contra empresas—são intermediários. Os criadores de mercado fazem vendas a descoberto quando compram primeiro para atender ao seu pedido. Os arbitragistas fazem vendas a descoberto de ações relacionadas para ajudar grandes compras a serem realizadas. Os traders de ETF fazem vendas a descoberto para manter os preços justos. Esses caras fecham posições em horas ou dias, não mantendo vendas a descoberto massivas.

Fundos de hedge? Eles também fazem vendas a descoberto, mas geralmente têm uma posição líquida comprada. Apenas 1,3% dos fundos de hedge são vendedores a descoberto dedicados. Então, a narrativa de uma venda a descoberto massiva e coordenada? Não está realmente a acontecer em grande escala.

Os dados não mentem:

• A ação típica tem ~40-50% do volume diário como operações de venda a descoberto ( corresponde à atividade intermediária )
• Posição curta mediana entre setores: 5% ou menos das ações
• Negócios falhados: consistentemente abaixo de 0,01% da capitalização de mercado (~$2-5B quando o volume diário dos EUA é de $700B)
• Três quartos das ações não têm falhas em nenhum dia.
• Mesmo em quedas de mercado, os curtos descem, não sobem

Por que as vendas a descoberto na verdade ajudam você:

A pesquisa acadêmica é clara: a venda a descoberto estreita os spreads de compra-venda, aumenta a liquidez e melhora a precisão dos preços. Tradução: você paga menos para negociar, e as empresas podem levantar capital mais barato. Quando as vendas a descoberto são restringidas? Os spreads alargam, a liquidez seca, e as ações continuam a cair de qualquer maneira.

O interruptor de circuito existe de qualquer forma:

Quando uma ação cai 10% durante o dia, a regra do aumento entra em ação. Os vendedores a descoberto não podem vender a descoberto—têm de esperar que os compradores venham até eles. Isso desacelera a venda em pânico sem a proibir.

Conclusão: Vender a descoberto é uma característica, não um erro. Os dados mostram que a maioria das vendas a descoberto é um legítimo criador de mercado, não manipulação. E quando os investidores longos querem sair de ações altamente vendidas a descoberto, eles recolhem as suas ações emprestadas, forçando os curtos a cobrir e adicionando pressão de compra.