A questão do aumento da taxa de juros do iene não é apenas uma pequena ação do Banco Central do Japão. Ela envolve o grande jogo da liquidez global — a diferença de juros e a flutuação da taxa de câmbio entre o dólar e o iene determinam diretamente o destino de ativos de risco como o Bitcoin.

Nos últimos dez anos, o iene teve quase taxa de juros zero, tornando-se a ferramenta de financiamento mais utilizada do mundo. Os investidores pegaram emprestado ienes com juros baixos e trocaram por dólares para comprar ativos de alta rentabilidade, e o Bitcoin naturalmente também faz parte dessa cadeia de arbitragem. Este jogo pode continuar, dependendo da diferença estável de taxas de juros e da taxa de câmbio entre os EUA e o Japão.

Mas e se o Banco Central do Japão começar a aumentar as taxas de juros? A expectativa de valorização do iene imediatamente surge, o espaço para lucros em operações de arbitragem é comprimido, podendo até desencadear uma onda de liquidações. Os traders são obrigados a vender Bitcoin e outros ativos para trocar por ienes e quitar dívidas, e o mercado, naturalmente, se transforma em um mar de sangue. Essa é a verdade por trás da queda acentuada.

A opinião de Hayes vai mais longe. Ele acredita que a crise de liquidez causada pelo colapso das operações de arbitragem do iene forçará os bancos centrais globais – especialmente o Federal Reserve – a agir rapidamente para socorrer a situação. Por exemplo, fornecendo liquidez em dólares ao Banco Central do Japão através de swaps de moeda, o que é essencialmente uma forma implícita de afrouxamento monetário e desvalorização do dólar.

Uma contração a curto prazo pode causar alguma dor ao mercado, mas para estabilizar o sistema financeiro global, o Banco Central acabará por abrir as comportas da liquidez. Assim que uma nova rodada de injeção de liquidez ocorrer, todos os ativos irão disparar, e o Bitcoin atingir 1 milhão, ou até 1,3 milhões de dólares, não será uma fantasia.

Hayes também admite que a precisão dessas previsões macroeconômicas é apenas de 25%. Mas ele quer dizer que, enquanto se captar a lógica central da desvalorização a longo prazo da moeda fiduciária e a demanda de hedge que continua a existir, a alocação a longo prazo não estará errada.

A flutuação do mercado de criptomoedas muitas vezes está escondida nessas variáveis macroeconômicas que parecem distantes. O aumento da taxa de juros do iene é apenas o começo; as reações em cadeia que se seguem são o que realmente merece atenção.