Estratégia revela sob qual circunstância venderia bitcoin

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Estratégia revela sob qual circunstância venderia bitcoin

A empresa Strategy deixou claro no passado que sua política é manter suas reservas de bitcoin (BTC) a longo prazo. No entanto, seu diretor executivo, Phong Le, explicou durante uma entrevista que existe uma condição específica na qual a empresa consideraria vender parte desses fundos.

Segundo ele apontou, isso só ocorreria se o MNAV (valor líquido ajustado por ação, abreviado em inglês ), cair abaixo de 1 e a empresa ficar sem opções de financiamento.

Esse limiar marcaria um cenário em que preservar a saúde financeira imediata teria prioridade sobre sua estratégia de acumulação de BTC.

Phong Le destacou que não existe um plano atual para realizar vendas de bitcoin, embora tenha reconhecido que poderiam realizar algumas pontuais em situações como cobrir obrigações específicas ou aproveitar benefícios fiscais.

Apesar do que foi explicado pelo executivo, a métrica MNAV para Strategy já registou uma queda abaixo de 1 a meio de novembro, e essa circunstância não levou a vendas naquela altura. No entanto, a Strategy continuou a comprar mais BTC.

Vender bitcoin “seria um último recurso”: as palavras do CEO da Strategy

Ele detalhou como a empresa avalia um eventual desprendimento parcial de sua posição:

Podemos vender bitcoin, e faríamos isso se precisássemos financiar os pagamentos de dividendos abaixo de 1x. Esse é o nosso principal KPI. Abaixo de 1x MNAV é mais eficiente para o rendimento em BTC vender bitcoin para pagar os dividendos, e faríamos isso nesse caso.

Phong Le, CEO Estratégia.

Ao falar sobre o pagamento de dividendos, explicou que há um ponto em que vender bitcoin “fecha” do lado matemático: quando o MNAV 1x ( a relação um a um entre o valor contábil do bitcoin e o preço de mercado da ação ) se rompe.

Em outras palavras: se o mercado começar a valorizar as ações abaixo dos BTC que representam, a Strategy entra em uma zona onde manter o dividendo sem vender bitcoin se torna mais difícil.

Nesse contexto, disse, a empresa prioriza manter o desempenho em BTC, ou seja, quantos bitcoins correspondem a cada ação, que é o seu principal indicador de desempenho (KPI, em inglês).

A ideia central é simples: se o MNAV estiver saudável, a empresa evita vender BTC e busca outras formas de conseguir dinheiro. Mas se cair abaixo do nível crítico, a situação muda.

MNAV funciona como um termómetro: se estiver acima de 1, a empresa está a criar valor em relação à sua posse de bitcoin; se cair abaixo, o mercado penaliza a ação e dificulta a obtenção de capital sem tocar nas reservas.

A partir de ali, Le aprofundou sobre o cenário limite:

Se o nosso MNAV cair abaixo de um e não tivermos outra forma de acessar capital, venderíamos bitcoin. Mas seria quase um último recurso. Seria um último recurso.

Phong Le, CEO Estratégia.

Finalmente, o executivo explicou que uma venda de BTC enfrenta dois planos: o matemático, onde seria a opção racional se as condições o obrigarem, e o narrativo, onde poderia afetar a imagem da Strategy como acumuladora de bitcoin.

Acrescentou que existem vendas técnicas úteis em cenários normais, como desfazer-se de BTC comprados a preços altos para gerar perdas fiscais.

Recordou também a operação realizada em 2022, quando a empresa recomprou com desconto um empréstimo garantido em bitcoin, como exemplo da flexibilidade com que ajustam a sua estrutura financeira de acordo com o contexto do mercado.