Sob a pressão dos títulos do Tesouro dos EUA, o que está sendo apoiado não é a moeda estável, mas sim a CIRCLE.

A Lei GENIUS, aprovada em 2025, já está em vigor a nível federal desde julho.

1. Apenas reconhecemos "moeda estável de pagamento" (USDC), não reconhecemos as suas moedas confusas.

Foco em funções de pagamento + liquidação
Explicitamente classificá-lo como um ativo digital, não como moeda digital.
Aquela pilha de financiamento / distribuição de lucros / ajuste algorítmico não está de todo na "estrada principal".

Só aquele tipo de "eu te dou 1 dólar, você me dá 1 moeda estável, e posso trocar de volta a qualquer momento" é o protagonista. É completamente o modelo USDC.

2. Quem pode emitir? O limiar é absurdamente alto — típico "Wall Street + círculo de amigos USDC"

GENIUS limita os emissores aos chamados "emissores de moeda estável de pagamento autorizados":
subsidiária de uma instituição de depósito segurada pelo FDIC
emissores não bancários licenciados a nível federal
ou emissores estaduais que atendem aos padrões federais unificados
E:
A emissão que ultrapassa 10 bilhões de dólares deve estar sujeita à regulamentação federal.
Os menores podem operar sob a estrutura estadual, desde que cumpram os padrões federais.

Este conjunto de barreiras basicamente bloqueia a situação em:

“Bancos grandes e regulamentados + fintechs com forte histórico regulatório (como a Circle)”
Pequenas equipas, DAO descentralizada, equipas nativas de crypto puras basicamente não conseguem sustentar-se.

3. Como gerenciar as reservas? — Apenas reconhecemos a combinação "dólares americanos + títulos do governo dos EUA".
GENIUS e os vários rascunhos anteriores estão altamente alinhados nos requisitos de reserva:
Deve haver uma reserva ≥ 1:1 (sem a parte de Hypo, alavancagem e afins)
Os ativos de reserva são limitados a:
dinheiro / depósito à vista
Títulos do Tesouro dos EUA (T-bills e outras dívidas de curto prazo)
Recompra / recompra reversa e outros ativos de risco extremamente baixo
e ativos de baixo risco da mesma categoria aprovados por reguladores

O projeto de lei escreve diretamente o modelo do USDC na legislação, tornando-o um padrão da indústria.

4. Cadeia de regulação: Reserva Federal + Ministério das Finanças + Novo comitê + Conjunto completo de AML/BSA
Fed: responsável pela moeda e riscos sistêmicos

Moeda Supervisão (OCC), FDIC: Regulamentar bancos / instituições de depósitos

Ministério das Finanças + novo "Comité de Avaliação de Certificação de Moedas Estáveis": gere licenças e avaliações

Todos os emissores devem cumprir:
Lei de Sigilo Bancário (BSA)
combate à lavagem de dinheiro (AML)
Financiamento contra o terrorismo (CFT)
Um conjunto completo de obrigações de proteção ao consumidor

Conclusão:
Intensidade de regulação = nível bancário.
Emissores de moeda estável, foram puxados para o "círculo central" do sistema financeiro americano do ponto de vista legal.
Quem já está neste círculo?
Circle, grandes bancos americanos, empresa fiduciária regulamentada.

Os EUA, através de leis como a GENIUS, definiram "moedas estáveis como USDC, que ajudam os EUA a comprar dívida pública", como a resposta padrão;
O que foi legitimado foi o "modo USDC", e não toda a classe das moedas estáveis.

USDC = a "API do dólar conforme regulamentação" escolhido pelo sistema
GENIUS = deu a esta API a "aprovação do governo + regras de jogo definidas"