O consumo dos consumidores dos E.U.A. continua a manter-se melhor do que o esperado, mas aqui está a questão - sinais de alerta estão começando a se acumular sob a superfície.

Os números do retalho voltaram a ser sólidos, mostrando que os compradores ainda não recuaram. Os dados contam uma história de resiliência que surpreendeu alguns analistas. As pessoas continuam a abrir as suas carteiras apesar de tudo.

Mas afaste-se um pouco. Ventos económicos contrários estão a aumentar. Pressões inflacionárias, mudança na política monetária, arrefecimento do mercado de trabalho - estes fatores não têm um impacto imediato, acumulam-se. O efeito de atraso é importante aqui.

Para cripto e ativos de risco, isso cria uma dinâmica interessante. Dados fortes do consumidor apoiam a narrativa do "aterragem suave" que tem alimentado os mercados. No entanto, os riscos crescentes sugerem que a resiliência pode estar a mascarar uma fragilidade subjacente.

A questão não é se as vendas a retalho parecem boas hoje. É quanto tempo esta força persiste à medida que as pressões macro se intensificam. Os mercados tendem a reajustar rapidamente uma vez que os pontos de inflexão se tornam claros.

Observe a divergência entre os padrões de consumo atuais e os indicadores prospectivos. Essa lacuna indica onde o sentimento pode mudar antes que as manchetes o acompanhem.