Por que o Mercado Cripto Está a Colapsar: As Teorias que Alimentam o Medo de Hoje

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Porque o Mercado Cripto Está a Despencar: As Teorias que Alimentam o Medo de Hoje Link Original: O mercado de cripto está preso em uma queda dolorosa, e a resposta curta para o porquê disso estar acontecendo é esta: todos têm uma teoria — e de forma irritante, muitas são absolutamente tolas e mais de uma delas pode estar certa.

Dor no Mercado Cripto Explicada: Desde Medos de DAT até Erros de Oracle

As últimas semanas transformaram o mercado de criptomoedas em uma panela de pressão, e os traders estão se esforçando para explicar por que o bitcoin passou novembro preso abaixo da faixa psicológica de $100,000, com pouco mais que um salto reflexivo.

O que surgiu é um cocktail de teorias — algumas estruturais, algumas conspiratórias, algumas bem fundamentadas e algumas que soam como se tivessem nascido de pura cafeína e uma imaginação selvagem. Mas, juntas, elas pintam um quadro de um mercado a lidar com choques sobrepostos em vez de uma narrativa limpa.

Um dos catalisadores mais discutidos é a cascata de liquidações de 10 de outubro — a maior eliminação em um único dia na história das criptomoedas. Quase $19 bilhões em posições alavancadas foram vaporizadas em menos de 24 horas após um anúncio surpresa de tarifas de 100% sobre importações chinesas. Os formadores de mercado, já com capital escasso após meses de baixo volume, recuaram acentuadamente. Uma vez que esses âncoras de liquidez se afastam, cada movimento é amplificado.

Tom Lee da Fundstrat enfatizou esta semana que este evento “realmente prejudicou os criadores de mercado”, deixando-os com menos capacidade para estabilizar o fluxo de ordens. Um mercado sem liquidez profunda é um mercado que cai mais rápido do que o esperado, e foi exatamente isso que aconteceu. A posição longa em todo o mercado apenas intensificou a queda.

Para piorar a situação, Lee destacou um problema de código do lado da bolsa que, por um breve período, avaliou um stablecoin em $0.65 — um erro que desencadeou liquidações automatizadas em vários locais. Não foi uma falha da blockchain. Foi uma falha de sistemas, e isso acelerou a liquidação.

Então veio a saga envolvendo uma certa exchange de nível superior. Um suposto erro de exibição que mostrava alguns tokens a “0 USD” e a desagregação temporária de ativos como USDe, BNSOL e wBETH supostamente forçou a exchange a pagar $283 milhões em compensação aos usuários. Embora a exchange insistisse que isso era um problema de back-end e não um ataque, outros argumentam que a janela de vulnerabilidade criada por uma atualização iminente do oracle deu a atores oportunistas uma abertura para explorar o sistema de preços. Como esses tokens eram amplamente utilizados como colateral, a venda forçada resultou em novas liquidações.

Outra teoria ganhando força: o excesso de empresas de tesouraria de ativos digitais (DAT). Empresas como a Strategy (anteriormente Microstrategy), Bitmine e outras têm sido grandes compradoras no mercado durante todo este ciclo. Mas o aviso de outubro da MSCI questionando se essas empresas devem ser classificadas como “empresas” ou “fundos” abalou os traders, de acordo com a teoria de Ran Neuner. Uma decisão marcada para 15 de janeiro pode determinar se os DATs permanecem elegíveis para os principais índices. Se forem removidos, os fundos de pensões e os rastreadores passivos seriam obrigados a vender suas ações automaticamente.

“Smart money” viu esse risco imediatamente, conclui a teoria de Neuner — e não esperou pelo veredicto.

Os indicadores técnicos apontam para algo ainda mais estranho: o gráfico do bitcoin está a piscar alguns dos mais extremos registos estruturais alguma vez registados. A análise nota um novo mínimo histórico diário do MACD, um RSI perto de 21, e vendas estilo forçada que parecem cronometradas mecanicamente — tudo enquanto o bitcoin está apenas cerca de 33% abaixo do seu máximo histórico. Estes indicadores normalmente aparecem após quedas de 50% a 70%, não correções moderadas.

Essa divergência alimentou uma crença crescente de que alguém — ou várias entidades — está a desfazer risco num mercado fino com execução quebrada. Isso se encaixa no ritmo: janelas de venda idênticas, quebras de liquidez fina e uma falta de comportamento normal de recuperação. Além da ampla gama de teorias sobre o colapso do mercado, existem preocupações válidas sobre a explosão de uma bolha de inteligência artificial (AI), a explosão dos títulos de longo prazo do Japão, a guerra comercial de Trump e uma correção do mercado de ações e a iminente recessão nos EUA.

E ainda assim, apesar do caos, nem tudo aponta para a desgraça. Os fluxos de USDC aumentaram, sugerindo que novo capital está se preparando para comprar. Os detentores permanentes absorveram dezenas de milhares de bitcoins em seis semanas. Os fluxos do fundo negociado em bolsa de Solana (ETF) permanecem positivos diariamente, e a adoção institucional continua silenciosamente em segundo plano. Mesmo no front macro, as comparações históricas do bitcoin lembram os traders de que quedas brutais no meio do ciclo são normais — a queda de 55% em 2021 ainda terminou com um recorde histórico de $69,000.

Colocando de forma simples: múltiplas forças de baixa colidiram ao mesmo tempo. Mas a demanda estrutural de longo prazo não desapareceu, e a narrativa dos vendedores forçados implica uma coisa — quando a liquidação terminar, a recuperação pode ser violenta.

Perguntas Chave

Por que é que o mercado de criptomoedas colapsou em outubro? Um grande evento de liquidação em 10 de outubro, amplificado por notícias de tarifas, liquidez escassa e vendas automatizadas.

As falhas técnicas tornaram o colapso pior? Possivelmente — Reportadamente, um problema de preços associado a uma stablecoin e uma desvinculação temporária criaram vendas forçadas adicionais.

Por que é que os traders estão preocupados com as empresas DAT? Ran Neuner acredita que uma decisão em janeiro pode determinar se os DATs continuam elegíveis para os principais índices, potencialmente forçando grandes fundos passivos a sair.

Ainda é possível uma recuperação? Os dados da Cryptoquant mostram que os fluxos de USDC, a acumulação de detentores de longo prazo e a procura por ETFs indicam todas condições em melhoria uma vez que as vendas forçadas terminem.