Adicionando Estaca ao Seu 401(k): Como o ETF de Éter Estacado da BlackRock Traz Rendimentos On-Chain para as Finanças Tradicionais

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Adicionando DeFi ao seu 401k: Como o ETF de Ethereum em staking da BlackRock reconfigura o acesso às recompensas ETH Link Original: A BlackRock registou o iShares Staked Ethereum Trust em Delaware a 19 de novembro, abrindo um caminho para o primeiro ETF de Ethereum staked da empresa nos EUA.

O registro de confiança a nível estatal não constitui uma aplicação formal da Lei de Valores Mobiliários de 1933. No entanto, coloca a BlackRock em posição para lançar um produto de ETH que gera rendimento assim que a SEC permitir o staking dentro de embalagens de ETF.

O arquivo segue uma proposta separada da Nasdaq no início deste ano que adaptaria o ETF iShares Ethereum Trust da BlackRock para apostar uma parte do seu ETH através de um fornecedor de custódia regulamentado, se os reguladores aprovarem.

A BlackRock agora persegue duas vias paralelas: adicionar staking ao seu ETF de ETH à vista em funcionamento e criar um fundo de Ethereum em staking dedicado do zero.

A diferença de rendimento impulsiona a pressão

A primeira onda de ETFs de Ethereum à vista nos EUA foi lançada em 2024 sem staking, após a SEC exigir que os emissores removesse o recurso.

Esses fundos cobram taxas de gestão de 0,15% a 0,25%, com vários provedores cobrando entre 0,20% a 0,25%. Eles mantêm ETH em custódia institucional e acompanham o preço sem rendimento de staking em cadeia repassado aos investidores.

Na cadeia, cerca de 30% da oferta circulante de Ethereum está em staking, e as recompensas a nível de rede têm rondado apenas abaixo de 3% anualizado nas últimas semanas, de acordo com índices de referência.

Os investidores que compram um ETF de ETH à vista hoje perdem esse rendimento de 3% se o token negociar em plano.

A BlackRock entra em um mercado onde surgiram três estruturas de staking distintas. O ETF REX-Osprey ETH + Staking é negociado sob o símbolo ESK como um fundo gerido ativamente de acordo com a Lei de 1940, que faz staking de pelo menos 50% de suas participações, cobrando uma taxa total de 1,28%.

Um concorrente apresentou um ETF de Ethereum Staked da Lido estruturado como um trust de doador que detém stETH em vez de ETH nativo.

A Grayscale divulgou que seu fundo principal de Ethereum pode reter até 23% das recompensas de staking como compensação adicional, enquanto o ETF Ethereum Mini Trust pode reter até 6% das recompensas de staking.

Preços, acesso e custódia como alavancas competitivas

A taxa existente de 0,25% da BlackRock sobre ETHA fornece uma linha de base. Um fundo de ETH apostado dedicado dá à BlackRock três opções: manter a taxa de patrocinador de 0,25% e passar quase todo o rendimento do staking para os investidores, adicionar uma parte explícita das recompensas de staking como uma segunda camada de taxa, ou implementar isenções temporárias de taxas para capturar quota de mercado antes de normalizar as taxas.

Um ETF de ETH em stake resolve um problema de distribuição para instituições, consultores e plataformas de aposentadoria que não podem aceder a protocolos DeFi ou que carecem da infraestrutura operacional para auto-staking.

Um ETF à vista que realiza staking nativo converte o rendimento on-chain em um item de linha de retorno total compatível com contas 401(k) e carteiras modelo.

Os investidores que compram um ETF staked podem capturar aproximadamente 2% a 3% anualmente após taxas, mesmo que o preço do token permaneça estável.

A BlackRock parece estar pronta para usar um prestador de custódia regulado para tanto o armazenamento quanto o staking de ether, concentrando todas as operações dentro de uma única contraparte regulada nos EUA.

O arquivo da Nasdaq identifica um grande custodiante tanto como custodiante quanto como fornecedor de staking. Outros concorrentes usam o US Bank com validadores externos, enquanto alguns dependem de protocolos de staking líquido e custodiante separados.

Os reguladores podem favorecer o modelo de contraparte única da BlackRock em vez de estruturas que direcionam o staking através de protocolos DeFi.

O timing regulatório ainda é incerto

A SEC obrigou os emissores a remover a staking dos primeiros ETFs de ETH porque programas específicos de staking podem constituir ofertas de valores mobiliários não registadas.

O trust de Delaware da BlackRock posiciona a empresa na frente da fila para quando essa postura amolecer, mas não possui uma declaração de registro eficaz ou uma regra de troca aprovada.

Os reguladores enfrentam três questões em aberto. A primeira é se permitirão o staking nativo em um truste de mercadorias de 1933 ou se exigirão que seja colocado em estruturas da Lei de 1940.

A segunda é se eles tratarão os tokens de staking líquido como o stETH como equivalentes à posse de ETH subjacente. A terceira é quanto à extração de taxas do staking eles tolerarão antes que um produto cruze para o território de estratégia de rendimento gerida ativamente.

A apresentação da BlackRock abre três frentes competitivas. Em termos de preços, a escala da empresa comprime as margens, mas o verdadeiro concurso centra-se na porcentagem das recompensas de staking que os patrocinadores retêm.

Ao acessar, um ETF de ETH em staking traz rendimentos ao nível de validadores dentro de contas de corretoras que nunca tocarão em DeFi.

Na custódia, cada proposta de ETF em staking concentra o staking em um punhado de custodiante. À medida que mais ETH migra para as conchas de ETF, mais do poder de staking da rede será detido por chaves institucionais.