Economista Nobel Shiller Avisa: S&P 500 Pode Lutar Durante Uma Década

Os Magníficos Sete fizeram as ações dos EUA subirem a alturas vertiginosas—mas o vencedor do Prêmio Nobel Robert Shiller acabou de dar uma opinião fria: não espere muito do mercado em geral nos próximos 10 anos.

A Matemática Não Engana

O índice CAPE de Shiller ( ajustado ciclicamente ao P/E) atingiu 40+ em setembro, igualando níveis vistos apenas uma vez antes—durante o pico da bolha das dot-com em 1999. Seu modelo apresenta uma previsão sombria: apenas 1,5% de retornos anualizados para o S&P 500 até 2035. Menos o histórico rendimento de dividendos de 2%? Você está basicamente olhando para uma valorização de preço plana a negativa.

A comparação é brutal: a mania tecnológica dos anos 1990 precedeu a “década perdida” dos anos 2000. A história rima novamente?

Mas Aqui Está a Reviravolta

Shiller não está dizendo para ficar em dinheiro. Ele está sinalizando onde o valor real reside:

• Europa (CAPE: 21.4) → espera ~8.2% de retornos anuais
• Japão (CAPE: 25.1) → espera ~6.5% de retornos anuais
• Ações de média/pequena capitalização dos EUA → muito mais baratas do que as mega-capitalizações

A ironia? Os índices europeus e japoneses já estão em alta de 25-30% este ano, mas ainda estão a negociar a frações das avaliações do S&P 500.

O Aviso Real

Não é que a IA não vá transformar a economia—vai. Mas a mensagem clara de Shiller: os ganhos de produtividade levarão anos a materializar-se, enquanto os vencedores de mega-cap de hoje podem desmoronar. A próxima década pode recompensar a diversificação em vez da concentração em apostas de mega-cap de IA sobreaquecidas.

TL;DR: Os melhores retornos de 10 anos podem não vir de onde todos estão a olhar.