Recentemente, o UBS publicou um relatório que mencionou algo bastante interessante — a Suprema Corte dos EUA está a julgar aquela questão das tarifas, o que pode gerar alguma agitação.

Se o tribunal considerar que a estratégia de tarifas de Trump é ilegal, o governo terá que devolver cerca de 140 mil milhões de dólares aos importadores. O que isso significa? Isso equivale a quase 8% do défice orçamental federal para o ano fiscal de 2025. A curto prazo, assim que esse dinheiro for devolvido, as finanças certamente ficarão apertadas.

No entanto, a longo prazo, as coisas podem não ser tão más. Se isto realmente se concretizar, os Estados Unidos poderão voltar a uma era de baixas tarifas. Desde que outros países não sigam com aumentos de impostos de retaliação, isso será na verdade uma boa notícia para a economia e o mercado de ações dos Estados Unidos.

Claro que o governo também não vai ficar à espera. Os analistas acreditam que irão ativar as ferramentas das Seções 201 e 301 da Lei de Comércio de 1974 para reconstruir o sistema tarifário, embora esse processo leve vários trimestres e a flexibilidade operacional seja significativamente reduzida.

E quanto ao mercado? As empresas importadoras podem se beneficiar de reembolsos, mas isso tem impacto limitado no S&P 500 como um todo - afinal, os custos de tarifas anteriores não afetaram muito as expectativas de lucros. A verdadeira chave está em: uma redução na taxa efetiva de tarifas aumenta o poder de compra das pessoas, e a pressão inflacionária também diminui.

O mais interessante é isto: desde que os países não se retaliem mutuamente, o espaço para cortes de juros pelo Federal Reserve se abre. Um ambiente de baixas tarifas é benéfico para o mercado de ações e o setor de capital de risco, aliviando as preocupações com a inflação e criando condições para uma política monetária mais flexível.

Em outras palavras, se este caso for julgado naquela direção, a dor de curto prazo pode resultar em benefícios de longo prazo, o que pode ser um bom sinal para o mercado de ativos de risco.