O que é o efeito do cisne negro e a sua influência no mercado de criptomoedas

O que é um cisne negro?

«Cisne negro» é um evento extremamente improvável que resulta em consequências econômicas significativas. Esses eventos representam um perigo especial para os mercados financeiros, incluindo o mercado de ações e de criptomoedas.

Teoria do Cisne Negro — é assim que se chama esta teoria em inglês.

A história do termo remonta a épocas em que se acreditava que na natureza existiam apenas cisnes brancos. O cisne branco simbolizava beleza e nobreza. No entanto, em 1697, o explorador holandês Willem de Vlamingh, ao chegar à Austrália, descobriu cisnes negros, o que mudou totalmente a visão estabelecida.

O professor da Universidade de Nova Iorque Nassim Nicholas Taleb usou este fato histórico como uma metáfora, chamando seu livro de "O Cisne Negro: O Impacto do Altamente Improvável."

De acordo com a definição de Taleb, um evento do tipo "cisne negro" tem três características distintas:

• Extrema imprevisibilidade: a probabilidade de ocorrência é tão baixa que ultrapassa as previsões padrão
• Consequências em grande escala: tem um impacto significativo na economia, no setor financeiro ou até mesmo na esfera política
• Explicabilidade retrospectiva: após a ocorrência de um evento, surgem explicações lógicas para suas causas, o que cria a ilusão de previsibilidade a posteriori.

Mecanismo de manifestação de eventos do tipo "Cisne Negro"

A tese principal da teoria do cisne negro é que eventos imprevisíveis podem mudar radicalmente o estado dos mercados financeiros ou da economia como um todo. É importante entender que os eventos tornam-se imprevisíveis devido à nossa tendência de nos basearmos em experiências semelhantes e recorrentes.

A questão chave da teoria de Taleb pode ser formulada assim:

Como podemos prever o futuro com base apenas na experiência passada?

Em outras palavras, como é possível fazer conclusões universais a partir de um número limitado de observações? O fato de termos visto apenas cisnes brancos não significa que cisnes negros não existem.

Taleb ilustra este problema com o exemplo do peru criado para o Dia de Ação de Graças. Ao longo de toda a sua vida, o peru é alimentado diariamente, o que cria nele uma expectativa sólida de alimentação regular e bem-estar. A cada dia, sua confiança no dia seguinte apenas aumenta — até o Dia de Ação de Graças, quando ele de repente precisa "rever suas crenças".

Esta é uma demonstração visual do fenômeno do cisne negro. Quando estamos constantemente expostos a fenómenos similares (vemos apenas cisnes brancos ou recebemos alimentação diária ), tendemos a extrapolar essa experiência para o futuro.

Eventos do «Cisne Negro» no setor financeiro

1. A queda das dotcoms de 2001

No final dos anos 1990 e no início dos anos 2000, o mercado de ações atingiu máximos históricos devido a empresas de tecnologia superavaliadas. Neste evento, todas as três características do "cisne negro" se manifestaram claramente:

• Surpresa: os investidores estavam investindo em massa em empresas de tecnologia, ignorando suas avaliações inflacionadas na crença de que "desta vez será diferente". A magnitude dos investimentos indicava que o mercado não esperava uma queda acentuada no valor do setor tecnológico.

• Impacto econômico significativo: Em 13 de março de 2002, a bolha estourou, e o índice Nasdaq caiu 78,4% até outubro de 2002. Seguiram-se demissões em massa, e a taxa de desemprego no setor de tecnologia atingiu 17,8% até 2004.

• Explicabilidade retrospectiva: após o colapso, especialistas explicaram o ocorrido como um comportamento irracional dos investidores, a excessiva disponibilidade de capital de risco e erros na política monetária do Federal Reserve.

2. A crise financeira de 2008

A crise do crédito hipotecário subprime, também conhecida como a Grande Recessão, é considerada um dos períodos econômicos mais difíceis da história mundial desde a Grande Depressão da década de 1930.

Na crise econômica de 2008, manifestaram-se todas as três características do "cisne negro":

• Surpresa: os líderes da política econômica, especialmente na Reserva Federal dos EUA, em sua maioria não previram a magnitude da crise. Alan Greenspan, ex-presidente da Reserva Federal, mais tarde admitiu em entrevista a David Rubinstein: «Era impossível imaginar uma crise de tal magnitude».

• Impacto económico significativo: durante a Grande Recessão, a taxa de desemprego duplicou, atingindo os 10%. No período de 2007 a 2010, cerca de 3,8 milhões de casas foram submetidas a processos de execução hipotecária, o banco de investimento Lehman Brothers faliu e 25.000 dos seus funcionários perderam o emprego.

• Explicabilidade retrospectiva: hoje, a maioria dos economistas concorda que a principal razão para a crise hipotecária de 2008 foi a política de crédito míope no mercado de empréstimos subprime, incluindo a concessão de hipotecas a mutuários inadimplentes e a securitização desses empréstimos para revenda.

3. Flash Crash de 2010

Flash Crash ( - um termo que descreve uma queda repentina e acentuada no valor das ações. Tal evento ocorreu em 2010, quando o trader britânico de futuros Navinder Sarao manipulou algoritmos de negociação automática.

Os principais sinais de um "cisne negro" neste caso:

• Surpresa: a queda relâmpago não foi prevista por nenhum analista e ocorreu sem sinais visíveis.

• Impacto significativo no mercado: o mercado de ações perdeu quase 1 trilhão de dólares em um dia. Após esse evento, foram introduzidas regras de regulação mais rigorosas nas atividades de negociação, em particular, o sistema de «circuit breakers», que interrompe as negociações ao atingir limites críticos de preços.

• Explicabilidade retrospetiva: a investigação revelou que Sarão manipulou o mercado ao colocar ordens falsas para criar uma demanda artificial.

) 4. Eventos de «cisne negro» no mercado de criptomoedas

No mercado de criptomoedas, em 2022, ocorreram vários exemplos clássicos de "cisnes negros":

• O colapso do ecossistema Terra ### em maio de 2022 ( levou à perda de centenas de bilhões de dólares em capitalização de mercado em poucos dias. O preço do bitcoin caiu de 39.000 para 29.000 dólares. As razões técnicas para o colapso e a interconexão dos ativos de criptomoeda amplificaram a escala das consequências.

• A falência do banco cripto Celsius, que inesperadamente suspendeu a retirada de fundos pelos clientes, foi mais um golpe para o mercado. Este evento provocou uma nova onda de crise, fazendo o preço do bitcoin cair de 28 000 para 19 000 dólares em apenas uma semana.

• A falência da exchange de criptomoedas FTX, que já foi a segunda maior em volume de negociação após as principais plataformas do mercado, também é considerada um evento do tipo "cisne negro". Bilhões de dólares dos investidores ficaram bloqueados, e o preço do bitcoin e de todo o mercado de criptomoedas despencou abruptamente — o bitcoin caiu de 21 000 para cerca de 15 000 dólares.

A análise de dados mostra que os mercados de criptomoedas reagem a eventos imprevistos de forma significativamente mais intensa do que os mercados financeiros tradicionais, demonstrando flutuações de preços e alterações nos volumes de negociação mais acentuadas.

Estratégias de minimização de riscos de «cisnes negros» para investidores

Ao estudar o conceito e as características dos "cisnes negros", bem como suas manifestações no passado, pode-se concluir que tais eventos são inevitáveis no futuro — a questão é apenas quando e onde ocorrerão. Para minimizar as perdas potenciais, os investidores podem tomar as seguintes medidas:

• Diversificação do portfólio de investimentos: distribuição de capital entre várias classes de ativos — ações, ouro, imóveis, criptomoedas e outros instrumentos.

• Distribuição ideal de ativos: seguindo o princípio de "não colocar todos os ovos na mesma cesta", recomenda-se distribuir as economias entre diferentes bancos ou, no caso de criptomoedas, entre várias plataformas de negociação confiáveis.

• Aproveitamento de oportunidades de mercado: eventos do tipo "cisne negro" frequentemente levam a uma queda acentuada no valor dos ativos, o que pode criar pontos de entrada atrativos para comprar ações ou criptomoedas de empresas e projetos promissores com potencial a longo prazo.

• Preparação psicológica: é importante estar ciente da inevitabilidade de eventos imprevisíveis e estar moralmente preparado para possíveis turbulências no mercado.

O efeito do "cisne negro" acompanhará sempre os mercados financeiros. Compreender os mecanismos da sua influência e aplicar estratégias proativas de proteção de capital permite aos investidores reduzir riscos e potencialmente aproveitar as oportunidades que surgem.