A indústria de ativos de criptografia se inspira na estratégia de recompra da Apple para impulsionar o valor do Token

Recentemente, a indústria de ativos de criptografia está adotando uma estratégia semelhante à recompra de ações da Apple, mas com um ritmo mais rápido e em maior escala. Os dois principais motores de receita do setor - a exchange de futuros perpétuos Hyperliquid e a plataforma de emissão de moedas Meme Pump.fun - estão utilizando quase toda a receita de taxas para recomprar seus próprios Tokens.

A Hyperliquid estabeleceu um recorde de receita de taxas de 106 milhões de dólares em agosto de 2025, com mais de 90% destinado à recompra de HYPE Tokens no mercado aberto. O Pump.fun, por sua vez, alcançou uma receita única de 3,38 milhões de dólares em um dia em setembro de 2025, sendo 100% destinado à recompra de PUMP Tokens. Este modelo de recompra já dura mais de dois meses.

Esta operação faz com que os tokens de criptografia adquiram gradualmente a propriedade de "agente de direitos dos acionistas", algo raro no campo das criptomoedas. A lógica por trás é que os projetos de criptografia tentam replicar o caminho de sucesso dos "nobres dos dividendos" de Wall Street, através de dividendos em dinheiro estáveis ou recompra de ações para recompensar os detentores. A Hyperliquid alcançou uma "proporção de compensação de volume" de até 9% através da recompra, muito superior aos níveis do mercado de ações tradicional.

!7403496

Hyperliquid é posicionado como uma exchange descentralizada de futuros perpétuos, combinando a experiência fluida das exchanges centralizadas e operando completamente em cadeia. Até meados de 2025, seu volume de negociação mensal ultrapassou 400 bilhões de dólares, ocupando cerca de 70% do mercado de contratos perpétuos DeFi.

A plataforma utiliza mais de 90% da receita de taxas diariamente para comprar HYPE Token no mercado aberto. Até o momento, acumulou mais de 31,61 milhões de HYPE Token, com um valor aproximado de 1,4 bilhões de dólares, um aumento de 10 vezes em relação a janeiro de 2025. Este frenesi de recompra reduziu cerca de 9% da oferta circulante de HYPE, impulsionando o preço do Token para um pico de 60 dólares em meados de setembro de 2025.

!7403497

A Pump.fun reduziu cerca de 7,5% da circulação de tokens PUMP através da recompra. A plataforma transforma a "onda dos Meme moedas" em um modelo de negócios sustentável com baixas taxas, permitindo que qualquer pessoa emita tokens e crie "curvas de vinculação" na plataforma.

No entanto, os riscos também existem. A receita da Pump.fun apresenta uma clara periodicidade, ligada diretamente ao entusiasmo pela emissão de moedas Meme. Em julho de 2025, a receita da plataforma caiu para 17,11 milhões de dólares, o nível mais baixo recente; em agosto, voltou a subir para mais de 41,05 milhões de dólares. A "sustentabilidade" continua a ser uma questão em aberto, uma vez que, quando a "temporada de Meme" esfria, a recompra de tokens também tende a encolher. Além disso, a plataforma enfrenta um processo de 5,5 bilhões de dólares, acusando seus negócios de serem "semelhantes a jogos de azar ilegais".

!7403498

Atualmente, o núcleo que sustenta o Hyperliquid e o Pump.fun é a vontade de "retornar os lucros à comunidade". Eles continuam a devolver quase 100% da receita aos detentores de Token diariamente, e esse modelo é sustentável. No entanto, ao contrário dos dividendos em dinheiro, a recompra é, no máximo, uma "ferramenta de suporte ao preço"; uma vez que a receita diminui ou a quantidade de Token desbloqueada supera significativamente a quantidade de recompra, o efeito se torna ineficaz. O Hyperliquid está enfrentando a iminente "onda de desbloqueio", enquanto o Pump.fun precisa lidar com o risco da "transferência de popularidade dos Meme Tokens".

!7403499

Esta modalidade ainda não tem um veredicto sobre a sua sustentabilidade a longo prazo, mas pela primeira vez libertou os tokens de criptografia da etiqueta de "fichas de casino", aproximando-os de "ações de empresas que podem gerar retorno para os detentores". O sucesso da Hyperliquid e da Pump.fun reside em: converter o fluxo de caixa gerado pelos negócios em "poder de compra que aumenta a demanda pelo seu próprio token".

!7403500

No entanto, a intensidade da recompra depende sempre da força do fluxo de caixa por trás. Assim que o volume de transações diminuir, a recompra também parará. Os protocolos de encriptação atualmente não têm um "plano de contingência" para enfrentar crises. Além disso, existe o risco de "diluição de Token". A partir de novembro de 2025, tokens HYPE no valor de quase 12 bilhões de dólares serão desbloqueados para os insiders, um volume que supera em muito a quantidade habitual de recompra.

Apesar disso, os investidores ainda veem valor nisso. Hyperliquid e Pump.fun estão tentando replicar o caminho de sucesso da Apple no setor de ativos de criptografia, apenas com um ritmo mais rápido, uma força maior e riscos mais elevados.

!7403501