O Jogo do Criador de Mercado: Dentro da Optiver

Eu vi esses criadores de mercado de perto e deixe-me dizer-lhe - eles não são apenas participantes passivos no mundo financeiro. A Optiver, fundada em '86, é um desses gigantes financeiros que opera nas sombras para a maioria das pessoas comuns, mas que praticamente controla a infraestrutura dos nossos mercados globais.

Começaram por alguns holandeses com a visão de "melhorar os mercados" (ha!), eles cresceram para uma operação global que essencialmente está a obter micro-lucros bilhões de vezes por dia. Chamam-se "fornecedores de liquidez", mas o que realmente estão a fazer é posicionar-se entre cada comprador e vendedor que conseguem encontrar.

A vantagem tecnológica deles é ridícula. Enquanto a sua negociação leva segundos a ser processada, os algoritmos deles executam milhares de negociações em milissegundos. Eles construíram sistemas que prevêm movimentos de preços mais rápido do que você pode piscar. Trabalhei perto de um andar de negociação uma vez - a quantia que eles gastam para reduzir a latência em microssegundos é obscena. Isso não é inovação - é uma corrida armamentista.

Vamos ser honestos sobre o que estes criadores de mercado realmente fazem - eles veem o seu fluxo de ordens antes de mais ninguém. Eles sabem para onde o mercado está a ir antes de você. Quando todos estavam em pânico durante os colapsos do mercado, adivinha quem ainda estava a lucrar?

Essas empresas adoram falar sobre como "reduzem os spreads" e "melhoram a eficiência do mercado." Claro, talvez o façam, mas não o estão fazendo por bondade! Estão extraindo valor de virtualmente cada transação no mercado.

O ambiente regulatório? Por favor. As regras estão sempre dez passos atrás da tecnologia. Quando os reguladores entendem uma estratégia de negociação, empresas como a Optiver já desenvolveram cinco novas.

A sua expansão por Amesterdão, Chicago, Sydney e além não se trata de "fornecer liquidez global" - trata-se de capturar todas as possíveis oportunidades de arbitragem em diferentes fusos horários. É um negócio brilhante, dou-lhes isso.

Não me interpretem mal - provavelmente precisamos de criadores de mercado. Sem eles, comprar e vender seria um caos. Mas da próxima vez que alguém falar sobre essas empresas como benévolos guardiães do mercado, lembre-se de que estão ganhando bilhões com sua posição privilegiada no ecossistema financeiro.

E eles são apenas uma parte de uma paisagem de negociação de alta frequência muito maior que mudou fundamentalmente a forma como os mercados funcionam - quer nós, comerciantes regulares, gostemos ou não.