Participações Ethereum: Um Caminho Difícil no Mercado de Hoje

As empresas que mergulham no Ethereum (ETH) em busca desses rendimentos suculentos? Estão a andar numa corda bamba. Pelo menos é isso que Joseph Chalom pensa. O co-CEO da Sharplink Gaming não poupou palavras na sua recente entrevista.

Esses rendimentos de dois dígitos? Tentadores. Realmente tentadores. Mas vêm com bagagem. Riscos de crédito. Problemas de contraparte. Vulnerabilidades de contratos inteligentes. É um pacote completo.

Chalom parece especialmente preocupado com empresas desesperadas. Aqueles que tentam recuperar perdas através de movimentos arriscados. Má ideia. Essas abordagens podem repercutir no mundo cripto de maneiras estranhas. Pense nisso. Como as empresas levantam dinheiro. Como elas exibem suas pilhas de ETH. Não é ideal.

Podem esses modelos de negócios durar? Eles se expandem loucamente em mercados em alta. Mas o que acontece quando os preços do ETH despencam? Não está totalmente claro.

A Sharplink não está exatamente a praticar o que Chalom prega. Eles estão a deter cerca de $3.6 bilhões em ETH a partir de setembro de 2025. Isso faz deles o segundo maior detentor público de ETH. Apenas a BitMine Immersion Technologies tem mais, com o seu estoque de $8.03 bilhões. No total, as empresas do tesouro de ETH estão a deter cerca de 3.6 milhões de ETH. Isso equivale a cerca de $15.46 bilhões. Grande dinheiro.

Os profissionais da indústria não conseguem chegar a um consenso sobre este modelo de tesouraria. É meio surpreendente como estão divididos. Josip Rupena da Milo (ex-Goldman guy) vê paralelos com aqueles CDOs que ajudaram a destruir tudo em 2008. Comparação assustadora.

Matt Hougan tem uma opinião oposta. O chefe de investimentos da Bitwise pensa que essas empresas de tesouraria Ethereum realmente resolveram um problema. Elas tornaram o ETH acessível a investidores tradicionais. Mais capital a fluir. Adoção mais rápida. Vitória mútua, ele diria.

Todo este debate não se trata apenas de Ethereum. As empresas tesourarias de Bitcoin enfrentam questões semelhantes. A Breed, esta empresa de capital de risco, acredita que a maioria das empresas que detêm BTC não conseguirá sobreviver a longo prazo. Eles falam sobre um "círculo vicioso" para empresas que negociam perto do valor patrimonial líquido. Coisas sombrias.