Todo Novo Mercado Financeiro É Primeiro Chamado de Jogo

Desde o seguro de vida nos anos 1700, até opções de ações, futuros de grãos, futuros de índices, futuros meteorológicos, CFDs e apostas de spread, e mercados de previsão hoje - o ciclo é o mesmo.

Passo 1: Isto é jogo
Passo 2: Isto é útil
Passo 3: Isto é indispensável

O seguro começou como apostas em vidas
- No século 1700, as pessoas compravam apólices sobre estranhos e apostavam nas suas mortes. Escândalos forçaram o Parlamento a agir.
- Duas leis criaram a regra moderna: deve ter um interesse segurável.
• A Lei de Seguro Marítimo de 1745 proibiu apólices de navios semelhantes a apostas.
• A Lei de Seguro de Vida de 1774 estendeu a regra às apólices de vida.
Essa linha transformou "apostas" em transferência de risco.

As primeiras opções de Londres foram literalmente proibidas como jogos de azar.
- As barganhas de tempo em Change Alley pareciam apostas sobre o preço. O Parlamento aprovou o Ato de Sir John Barnard (1734) para acabar com o comércio de ações.
- A lei bloqueou acordos de não entrega durante um século. A revogação chegou em 1860, abrindo caminho para opções legais e derivados modernos.

EUA combate as casas de apostas, 1880–1910.
- As casas de apostas permitem que os clientes apostem em trigo ou ações sem entrega. Os estados chamaram isso de jogo e proibiram-no. A Suprema Corte ajudou a traçar a linha:
• Irwin v. Williar (1884): Os contratos futuros são válidos se as partes pretendem a entrega real ou a compensação legal. Apostas sem entrega podem ser nulas.
• Board of Trade v. Christie Grain & Stock Co. (1905): As bolsas podem proteger as suas cotações para sufocar as casas de apostas.
• Gatewood v. North Carolina (1906): Definição clássica de um bucket shop como uma casa de apostas em preços.
Os futuros legítimos sobreviveram. As casas de apostas morreram.

Os futuros de grãos tornam-se infraestrutura nacional.
- Após um erro constitucional inicial, o Congresso aprovou a Lei de Futuros de Grãos (1922). O Supremo Tribunal confirmou-a no caso Board of Trade v. Olsen (1923).
- Os futuros passaram de "apostar?" para comércio regulado federalmente. Agricultores e comerciantes usaram-nos para proteger o risco de preço.

Os futuros de índices financeiros pareciam especulativos… depois tornaram-se hedges centrais.
- 1982: Lançamento dos futuros do Value Line e do S&P 500. Críticos clamaram "casino." O crash de 1987 ligado ao feedback do seguro de portfólio piorou a situação.
- No entanto, os futuros de índices persistiram porque fazem hedge da exposição a ações em grande escala. Hoje, são uma das ferramentas de transferência de risco mais profundas.

Risco climático: De "pode apostar na chuva?" a coberturas de utilidade.
- 1996: Primeiro hedge de tempo OTC para Con Ed. 1999: CME lista futuros de tempo. Hotéis, utilidades e fazendas utilizam contratos de grau-dia para suavizar receitas quando o tempo se desvia do normal.
- Isso é cobertura, não um cassino.

CFDs e apostas em spread: Uma vez "jogo", agora delimitado por lei.
- A Lei dos Jogos de 1845 tornou as apostas inexigíveis em tribunal. As finanças modernas precisavam de contratos de diferença para serem exigíveis.
- A Lei dos Serviços e Mercados Financeiros do Reino Unido de 2000, s.412 diz que os contratos financeiros regulamentados não são nulos apenas porque se assemelham a "jogo."
- Os reguladores tratam as apostas de spread, CFDs e opções como serviços financeiros, não como apostas.

O que mudou a cada vez? Três movimentos.
a) Defina um interesse ou entrega do mundo real.
b) A polícia pura disfarçada de apostas como negociações.
c) Coloque o resto sob regulação prudencial e compensação.

Os mercados de previsão encaixam-se neste arco.
- Os críticos veem "apostas." Mas o teste histórico é o mesmo: Estão eles ligados a resultados reais, informam decisões e permitem a proteção contra o risco de eventos?
- Quando a resposta é sim, a lei e os mercados tendem a convergir para a legitimidade: assim como fizeram para seguros, futuros e coberturas contra o clima.

TL;DR
- Novos mercados começam a vida à sombra do jogo.
- As regras adicionam interesse segurável, entrega, margem, liquidação e supervisão.
- A especulação permanece, mas a utilidade domina. Então o mercado torna-se infraestrutura.