A lógica de investimento por trás da grande alta das ações MSTR

Desde o início deste ano, o preço das ações da MicroStrategy (MSTR) disparou de 69 dólares para um pico de 543 dólares na semana passada, com um aumento que superou em muito o do Bitcoin. Vale ressaltar que, mesmo quando o Bitcoin passou por uma correção devido a certos eventos, o MSTR manteve um forte impulso de alta. Este fenômeno nos leva a reavaliar a lógica de investimento do MSTR: não é apenas uma simples carona na onda do Bitcoin, mas tem seu próprio modo de operação e estratégia.

A estratégia central da MSTR: emitir títulos conversíveis para comprar Bitcoin

A MSTR era originalmente um fornecedor de sistemas de relatórios de inteligência empresarial, mas esse setor tem gradualmente diminuído. Hoje, a estratégia central da empresa mudou para levantar fundos através da emissão de obrigações convertíveis, comprar grandes quantidades de Bitcoin e integrá-lo como uma parte importante dos ativos da empresa.

Introdução aos títulos conversíveis

Os títulos convertíveis são uma ferramenta de financiamento especial. Após a compra deste tipo de título, os investidores podem optar por recuperar o capital e os juros na maturidade, ou converter o título em ações da empresa a um preço acordado.

• Se o preço das ações subir significativamente, os investidores podem optar por converter ações, resultando na diluição das ações da empresa.
• Se o desempenho das ações for medíocre, os investidores podem optar por recuperar o capital e os juros, e a empresa terá que assumir os custos de capital correspondentes.

A lógica de operação do MSTR

• Utilizar os fundos levantados através da emissão de obrigações convertíveis para comprar bitcoins.
• Desta forma, a MSTR continua a aumentar a sua quantidade de bitcoins, enquanto o valor do bitcoin correspondente a cada ação também está a subir.

Por exemplo, de acordo com os dados do início de 2024, o número de bitcoins correspondente a cada 100 ações da MSTR aumentou de 0,091 para 0,107, e até 16 de novembro, atingiu 0,12.

Nos primeiros três trimestres de 2024, a MSTR aumentou sua participação em Bitcoin de 189.000 para 252.000 através da emissão de títulos conversíveis, um aumento de 33,3%, enquanto o número total de ações foi diluído em apenas 13,2% no mesmo período. Isso significa que a quantidade de Bitcoin correspondente a cada 100 ações subiu de 0,091 para 0,107, aumentando gradualmente os direitos de posse.

Últimos desenvolvimentos

No dia 16 de novembro, a MSTR anunciou a aquisição de 51.780 bitcoins por 4,6 mil milhões de dólares, elevando a sua posição total para 331.200 bitcoins. De acordo com essa tendência, o número de bitcoins correspondente a cada 100 ações da MSTR está próximo de 0,12. Do ponto de vista do padrão bitcoin, os "direitos" em bitcoin dos acionistas da MSTR estão a aumentar continuamente.

Características e riscos do modo MSTR

O modo de operação da MSTR é semelhante ao uso do efeito de alavancagem de Wall Street para acumular Bitcoin:

• Emitindo continuamente títulos para comprar bitcoins, aumentando a quantidade de bitcoins detidas por ação através da diluição das ações.
• Para os investidores, comprar ações da MSTR equivale a possuir indiretamente Bitcoin, enquanto também se beneficia dos ganhos de alavancagem resultantes da subida do preço do Bitcoin.

Este modelo é semelhante, em certos aspectos, a um esquema de pirâmide, onde novos fundos são utilizados para aumentar os direitos dos acionistas antigos, mantendo a operação através da captação contínua de recursos.

Fatores de risco potenciais

• Dificuldade de captação de recursos aumentada: se o preço das ações não se comportar bem, a emissão subsequente de obrigações convertíveis pode enfrentar dificuldades, afetando a sustentabilidade do modelo.
• Diluição excessiva: se a velocidade de emissão de ações superar a velocidade de acumulação de Bitcoin, isso pode levar à redução dos direitos dos acionistas.
• O modelo foi replicado: Se cada vez mais empresas imitarem o modelo da MSTR, a concorrência crescente pode fazer com que perca a sua singularidade.

O significado estratégico do MSTR e os riscos de investimento

A acumulação de grandes capitais em Bitcoin nos EUA tem um significado estratégico a longo prazo. Considerando que a quantidade total de Bitcoin é de apenas 21 milhões, as reservas estratégicas nacionais dos EUA podem ocupar cerca de 3 milhões. Para os grandes capitais, "acumular moedas" não é apenas um ato de investimento, mas uma escolha estratégica a longo prazo.

No entanto, atualmente a posição de preço das ações da MSTR apresenta um risco considerável, os investidores devem operar com cautela:

• Se o preço do Bitcoin recuar, o preço das ações da MSTR pode sofrer uma queda maior devido ao seu efeito de alavancagem.
• A capacidade da empresa de continuar a manter um alto padrão de crescimento depende da sua capacidade de captação de recursos no futuro e do ambiente competitivo do mercado.

Dicas de Investimento

O caso da MSTR oferece-nos valiosas lições de investimento. Mostra a forte confiança do mercado de capitais americano no valor a longo prazo do Bitcoin, bem como estratégias inovadoras para acumular ativos digitais através de instrumentos financeiros. Embora este modelo pareça simples, reflete uma profunda percepção sobre o futuro desenvolvimento do Bitcoin.

Para os investidores, é importante aprender com isso, melhorando continuamente o seu nível de consciência e visão de investimento. Perder oportunidades de investimento não é assustador; o crucial é aprender a analisar a lógica por trás e aplicá-la nas decisões de investimento futuras.