Tudo pode ser "contratualizado": O Livro das Revelações dos Testes na Cadeia Pré-IPO

Escrito por: ODIG

Quantos tipos de ativos estão sendo negociados na cadeia?

A maior parte são tokens nativos de criptomoedas, stablecoins, etc. Este ano, foram adicionados muitos RWAs (ativos do mundo real) de rápido crescimento, como obrigações, ações, ouro, entre outros.

E a inovação continua: recentemente, a principal plataforma de negociação descentralizada Hyperliquid lançou contratos perpétuos da unicórnio de inteligência artificial OpenAI.

Sim, com base na infraestrutura Hyperliquid HIP-3, a plataforma de derivados descentralizada Ventuals lançou contratos perpétuos da SpaceX, OpenAI e Anthropic. A plataforma oferece alavancagem de 3 vezes, e o limite de contratos em aberto (Open Interest Cap) foi elevado de 1 milhão de dólares para 3 milhões de dólares.

(Hyperliquid permite que construtores apostem 500.000 HYPE para implantar perpétuas personalizadas através da estrutura HIP-3. Utilizando margem econômica e um mecanismo de supervisão de validadores, previne a manipulação de oráculos através de penalizações de staking, enquanto oferece aos implementadores uma divisão de taxas de até 50% para garantir segurança e incentivar inovações de terceiros. Ventuals pode ser visto como um subprojeto baseado no HIP-3.)

Este Token pode ser considerado uma “contratualização perpétua” de ativos pré-IPO.

Esta definição tem uma imaginação extremamente alta. Nos mercados financeiros tradicionais, as negociações de ações Pre-IPO são rigorosamente regulamentadas e extremamente limitadas. A combinação de Pre-IPO com contratos perpétuos não envolve a entrega real de ações, mas sim a realização de “jogos de contrato de valorização”, permitindo que ativos originalmente ilíquidos “surjam do nada”, ganhando assim um espaço de mercado maior.

Um bom desempenho é: após o lançamento, a atividade de negociação do contrato está ligeiramente em ascensão, com o volume de negócios e o preço a oscilar dentro de uma certa faixa, refletindo uma certa demanda do mercado por transações de ativos Pre-IPO.

（ventuals.com）

No entanto, os mercados de baixa liquidez ainda enfrentam vários desafios: os oráculos são estáveis? Os mecanismos de controle de riscos são confiáveis? Estas são todas condições prévias fundamentais para o seu desenvolvimento contínuo.

De qualquer forma, este ano a PerpDEX acelerou significativamente, e o Token Pre-IPO tem o potencial de reconfigurar o cenário dos derivados em blockchain.

O fundador da Hyperliquid, Jeff, fez a seguinte previsão sobre o mercado de contratos perpétuos para “qualquer ativo”: “À medida que as finanças se tornarem totalmente on-chain, aplicativos móveis criados para usuários não cripto irão formar uma oportunidade de mercado de bilhões de dólares.”

Como ver os Tokens Pré-IPO “contratualizados”?

Núcleo: A autenticidade e a confiabilidade dos dados de preços

Como parte do escopo dos ativos RWA, sua viabilidade depende do grau de padronização dos ativos subjacentes. Os ativos Pre-IPO possuem, em certa medida, fontes de preço confiáveis. Como fornecer continuamente, de forma estável e verificável, preços que se aproximem da avaliação real dos ativos Pre-IPO, requer uma observação rigorosa do mecanismo dos oráculos (uma ferramenta de serviço de terceiros usada para obter, verificar informações externas e transmiti-las para contratos inteligentes que operam na blockchain), sendo esta a chave para a continuidade de todo o setor.

espaço para arbitragem de políticas

O ambiente regulatório ainda é ambíguo. A isenção de inovação da CFTC dos EUA fornece um sandbox regulatório para produtos derivados inovadores; a MiCA da União Europeia foca principalmente no comércio à vista; os contratos perpétuos ainda têm algum espaço para inovação.

A Hyperliquid, através do método de liquidação contratual e não física fornecido pelo HIP-3, confere liquidez a ativos não listados, podendo ser vista como uma solução alternativa em cadeia para “transações restritas”.

A inovação trazida pela criptomoeda nativa

O valor especulativo dos contratos em cadeia trazidos pelo Token Pré-IPO pode, até certo ponto, refletir a opinião dos investidores de varejo sobre a avaliação de empresas privadas, gerando assim um impacto mais amplo.

Se o mercado continuar a se desenvolver, há potencial para formar um “mercado sombra de ativos de negociação restrita”. Este é um novo mercado trazido pela inovação da tecnologia Web3.

A competição na pista PerpDEX acelera

Do ponto de vista do setor de DEX Perp, para competir por participação de mercado e liquidez, os DEX também estão constantemente explorando novos ativos de negociação de alto crescimento para atrair mais usuários.

Nos dados iniciais, o volume de transações de ativos como OpenAI e outros ativos pré-IPO é relativamente limitado, e o impacto principal ainda se concentra na camada de experimentação inovadora. No entanto, se contratos perpétuos do tipo RWA continuarem a ser introduzidos, isso poderá permitir a redistribuição da liquidez entre ativos criptográficos e ativos tradicionais.

A onda de contratos perpétuos para tudo

2025 será um ano turbulento, por um lado, o mercado de criptomoedas estará numa época de muitos eventos, bastante agitado; por outro lado, o RWA estará em ascensão, e o RWA + contratos perpétuos também estarão a evoluir rapidamente.

Esta é uma tendência de “contratos perpétuos abrangentes” que vai de ativos criptográficos a ferramentas financeiras tradicionais: antes disso, a blockchain Injective investiu no campo de contratos perpétuos de ações tokenizadas, e até o primeiro semestre de 2025, através da sua Helix DEX, o volume total de transações ultrapassou 1 bilhão de dólares, podendo oferecer uma alavancagem de até 25 vezes.

Embora o volume de negociação atual dos contratos perpétuos RWA seja relativamente limitado, está claro que a infraestrutura descentralizada já possui a capacidade de suportar produtos financeiros complexos, estabelecendo uma base tecnológica e comunitária para a futura tokenização em maior escala de ativos tradicionais.

Esta inovação forçará as instituições financeiras tradicionais a considerar seriamente como utilizar a tecnologia blockchain para reduzir custos de transação, aumentar a eficiência, e, eventualmente, poderá impulsionar a tokenização de RWA e o desenvolvimento de derivados em cadeia.