Bitcoin segue as perdas do Nasdaq, não os seus rallys

O Bitcoin permanece fortemente correlacionado com o Nasdaq-100, mas apenas de maneiras que prejudicam. Apesar de negociar perto de máximos históricos, o BTC continua a reagir de forma muito mais agressiva às quedas do mercado de ações do que aos aumentos, uma dinâmica incomum que sinaliza fadiga dos investidores em vez de euforia do mercado.

BTC Acompanha Ações, Mas Apenas em Baixa

A relação do Bitcoin com as ações está mais uma vez sob os holofotes, e desta vez a situação está mais desequilibrada do que nunca. Apesar de estar a negociar menos de 20% abaixo do seu máximo histórico, o BTC está a mover-se em quase perfeita sincronia com o Nasdaq-100, mas apenas quando o sentimento se torna avesso ao risco.

De acordo com um relatório da Wintermute, o maior ativo do mercado de cripto continua a mostrar uma inclinação de desempenho distintamente negativa, caindo mais acentuadamente em dias de queda das ações, enquanto apresenta uma participação reduzida em ralis de risco.

Com a correlação BTC–Nasdaq a manter-se em torno de 0,8, a ligação está intacta, mas a intensidade das reações do bitcoin é o que se destaca. Em vez de liderar o sentimento de risco como muitas vezes faz em fases de alta, o bitcoin está a comportar-se mais como uma extensão de beta alto do medo macroeconómico, absorvendo a volatilidade negativa enquanto captura pouco da volatilidade positiva.

Este desvio de desempenho, medido por como o BTC se comporta em dias de alta do Nasdaq em comparação com dias de baixa, permaneceu negativo ao longo de 2025, um padrão que foi visto pela última vez durante o mercado em baixa do final de 2022. Historicamente, essa assimetria tende a aparecer em mínimos de ciclo, não ao lado de novos máximos históricos. No entanto, o ambiente atual conta uma história diferente: o BTC está mantendo sua posição apesar de sinais consistentes de exaustão dos investidores.

Fonte: Wintermute Duas dinâmicas parecem estar a impulsionar esta divergência. Primeiro, a atenção do mercado mudou decisivamente para as ações, com as grandes empresas de tecnologia a recapturar tanto o momentum dos investidores de retalho como o das instituições. Grande parte do capital especulativo que alimentou os mercados de criptomoedas em 2020–21 está agora a perseguir ações de crescimento, deixando o BTC reativo em vez de orientado por narrativas.

Em segundo lugar, o perfil de liquidez das criptomoedas continua frágil. A oferta de stablecoins estagnou, os influxos de ETFs desaceleraram e a profundidade do mercado não recuperou os níveis de início de 2024. Essa liquidez fina amplifica o beta negativo do BTC sempre que as ações oscilam.

Considerando tudo, o bitcoin continua a ser um ativo macro, mas um que atualmente está a sofrer mais dor do que louvor. A persistente assimetria negativa não se alinha com um mercado a sobreaquecer no topo de um ciclo. Em vez disso, reflete uma base de investidores esticada e fatigada. E no entanto, o fato de que o bitcoin permanece próximo de máximos históricos, apesar dessa assimetria, pode ser o testemunho mais forte da sua força subjacente.

FAQ📉

• Por que é que o Bitcoin está a reagir mais às quedas do Nasdaq do que às subidas? BTC mostra um viés de desempenho negativo, caindo mais acentuadamente em dias de queda do mercado acionista, enquanto mal se beneficia de movimentos de risco.
• Quão forte é a correlação atual entre BTC e Nasdaq? A correlação está perto de 0,8, com o bitcoin a comportar-se como um ativo macro de alta beta.
• O que está a causar a sensibilidade negativa do BTC? A liquidez estagnada, fluxos de ETF mais fracos e uma oferta de stablecoin plana estão a amplificar as reações do bitcoin à volatilidade do mercado de ações.
• O que este tendência sinaliza para o mercado? O desvio reflete o cansaço dos investidores, mesmo enquanto a capacidade do BTC de se manter perto de máximos históricos sinaliza uma resiliência subjacente.