O Banco Popular da China, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e outras seis entidades governamentais emitiram recentemente o "Aviso sobre a Intensificação da Prevenção e Gestão de Riscos Relacionados com Moedas Virtuais e Outras Atividades Relevantes". Pela primeira vez, este documento designa explicitamente as atividades relacionadas com a tokenização de ativos do mundo real (RWA) como um foco regulatório.
A nova regulamentação estabelece o princípio de "proibição rigorosa a nível nacional, supervisão rigorosa no estrangeiro", proibindo as atividades de tokenização de RWA e os serviços associados dentro da China.
No Centro da Tempestade: O Novo Enquadramento Regulatório para RWA
Oito entidades divulgaram em conjunto o "Aviso sobre a Intensificação da Prevenção e Gestão de Riscos Relacionados com Moedas Virtuais e Outras Atividades Relevantes", abordando diretamente os riscos associados às moedas virtuais e à tokenização de RWA. Publicado a 6 de fevereiro de 2026, este documento marca uma nova fase na regulação dos criptoativos na China.
A tokenização de RWA é definida de forma clara como a utilização de tecnologia criptográfica, registos distribuídos ou tecnologias semelhantes para converter direitos de propriedade e de rendimento de ativos em tokens ou certificados de participação similares, seguidos da respetiva emissão e negociação.
Segundo este aviso, realizar atividades de tokenização de RWA ou prestar serviços de intermediação ou TI relacionados dentro da China constitui uma atividade financeira ilegal e está proibido.
Dupla Abordagem Regulamentar: Proibição Total Interna e Supervisão Rigorosa Externa
A política regulatória adota uma estrutura dual clara. No território nacional, toda a atividade de tokenização de RWA é completamente proibida.
O aviso especifica que realizar atividades de tokenização de RWA ou prestar serviços relacionados dentro da China pode envolver emissão ilegal de tokens, ofertas públicas não autorizadas de valores mobiliários e outras atividades financeiras ilícitas.
As atividades no estrangeiro estão sujeitas a regulamentação rigorosa. Entidades nacionais que realizem tokenização de RWA semelhante à securitização de ativos, baseada em direitos nacionais fora da China, devem cumprir o princípio "mesmo negócio, mesmo risco, mesmas regras".
A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China publicou orientações complementares intituladas "Orientação Regulamentar sobre a Emissão de Tokens de Valores Mobiliários Lastreados em Ativos Nacionais no Estrangeiro", implementando um sistema de registo rigoroso e clarificando uma lista negativa para estas atividades.
Lógica Regulamentar Profunda: Controlo de Risco e Interesses Nacionais
Os reguladores consideram a tokenização de RWA como um risco significativo, impulsionado por múltiplos fatores. Recentemente, atividades especulativas envolvendo moedas virtuais e tokenização de RWA têm perturbado a ordem económica e financeira.
Estas atividades podem ser utilizadas para branqueamento de capitais, angariação ilegal de fundos e outros delitos, colocando em risco a segurança financeira do público.
Numa perspetiva macro, a regulação visa prevenir fluxos ilegais de capitais transfronteiriços através de canais de tokenização de RWA, protegendo a estabilidade financeira e a segurança nacional.
Os reguladores procuram também evitar riscos de arbitragem financeira associados à tokenização de RWA, garantindo que os recursos financeiros servem a economia real.
Impacto no Mercado: Divergência e Oportunidades de Conformidade
O novo enquadramento regulatório da China provocou reações divergentes no mercado. Após o anúncio, certas ações relacionadas com RWA registaram ganhos.
A Guotai Junan International e a GCL Energy Technology, entre outras, registaram aumentos significativos, com o preço das ações da GCL Energy Technology a atingir o máximo dos últimos cinco meses.
Entretanto, o enquadramento regulatório está a conduzir o setor de um período de "crescimento não regulado" para uma "corrida pela conformidade". Plataformas e intermediários capazes de cumprir os requisitos de conformidade terão mais oportunidades.
Analistas de mercado acreditam que as novas regras eliminarão projetos não conformes e criarão oportunidades para empresas tecnológicas capazes de fornecer serviços de gestão de dados em conformidade.
Alerta para o Setor e Perspetivas Futuras
As novas regras representam um aviso claro para o setor das criptomoedas. Empresas e empresários individuais estão proibidos de incluir termos como "moeda virtual", "tokenização de ativos do mundo real" ou "RWA" nas suas denominações sociais ou objetos sociais.
Todos os tipos de plataformas de negociação estão proibidos de participar na emissão e negociação de tokens RWA dentro da China, e não podem prestar, direta ou indiretamente, serviços para negócios de tokens RWA realizados no país.
No futuro, o negócio de tokenização de RWA deverá evoluir para um ambiente altamente regulado. A emissão no estrangeiro exigirá registo prévio e cumprimento rigoroso dos requisitos regulatórios.
Os reguladores irão reforçar a cooperação regulatória transfronteiriça e a partilha de informação com autoridades de valores mobiliários estrangeiras, formando uma rede regulatória global.
Conclusão
A partir de 9 de fevereiro, os mercados de criptoativos mainstream apresentam tendências divergentes. As alterações nas políticas regulatórias tornaram-se um fator-chave na evolução dos preços dos ativos, à semelhança da recente crise de governação da Aave, que resultou numa queda de 19 % numa semana.
Perante o novo cenário de "proibição rigorosa a nível nacional, supervisão rigorosa no estrangeiro", os projetos relacionados com RWA estão a ser submetidos a avaliações de conformidade. Os projetos que conseguirem adaptar-se às exigências regulatórias e construir estruturas transparentes poderão encontrar o seu espaço no mercado reorganizado.
O enquadramento regulatório traça limites claros, mas deixa espaço para o desenvolvimento em conformidade. Isto sinaliza que o setor das criptomoedas está a transitar de um período de crescimento descontrolado para um novo ciclo de desenvolvimento regulado.
