卓创资讯（301299）تحليل موجز لتقرير عام 2025: زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح

据证券之星公开数据整理，近期卓创资讯（301299）发布2025年年报。
根据财报显示，卓创资讯增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入3.56亿元，同比上升20.9%，归母净利润6564.23万元，同比下降6.9%。
按单季度数据看，第四季度营业总收入9327.5万元，同比上升23.78%，第四季度归母净利润1612.01万元，同比下降9.78%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.38亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率62.74%，同比减4.41%，净利率19.98%，同比减16.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.31亿元，三费占营收比36.79%，同比增3.24%，每股净资产9.73元，同比减3.92%，每股经营性现金流1.62元，同比增26.66%，每股收益1.09元，同比减7.63%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为22.0%,原因:合并范围增加。
2. 管理费用变动幅度为22.81%,原因:合并范围增加。
3. 财务费用变动幅度为90.65%,原因:汇兑损失增加。
4. 研发费用变动幅度为18.86%,原因:合并范围增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为27.47%,原因:报告期合并范围增加及母公司收款增加、人工成本减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-105.51%,原因:上年度理财到期资金转投期限较长的理财产品，使得本报告期理财到期规模同比减少。
7. 合同负债变动幅度为40.19%,原因:合并范围的增加。
8. 交易性金融资产变动幅度为-79.78%,原因:结构性存款到期赎回。
9. 一年内到期的非流动资产变动幅度为353.59%,原因:一年内到期的大额存单增加。
10. 其他非流动资产变动幅度为-6.08%,原因:完成对无锡出类的并购，预付股权款结转至长期股权投资。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• **业务评价：**公司去年的ROIC为11.43%，资本回报率一般。去年的净利率为19.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.68%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为7.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

• **商业模式：**公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

• **生意拆解：**公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为180.9%/265.1%/587.2%，净经营利润分别为5206.47万/7050.95万/7112.43万元，净经营资产分别为2877.46万/2659.59万/1211.25万元。

  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.75/-0.69/-0.81，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.12亿/-2.05亿/-2.89亿元，营收分别为2.84亿/2.94亿/3.56亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.28%）

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