Прибыль Broadcom опубликована после закрытия рынка. Что ожидают ведущие аналитики

Результаты Broadcom, которые будут опубликованы в среду вечером, могут стать решающими для акций, поскольку вокруг торговли искусственным интеллектом сохраняется неопределенность. Акции высокотехнологичного производителя чипов выросли более чем на 49% в 2025 году — и более чем на 107% в предыдущем году — поскольку компания получила выгоду от спроса на свои индивидуальные ускорители ИИ, или ASIC. Однако в начале этого года акции резко снизились примерно на 7% на фоне общего спада в технологическом секторе. Инвесторы обеспокоены тем, что бизнес Broadcom может пострадать из-за использования клиентами собственных инструментов (COT), что означает разработку собственных чипов внутри компании для снижения зависимости от сторонних поставщиков. Также появились опасения относительно партнерства Google-материнской компании Alphabet с MediaTek по следующему поколению TPU, что может уменьшить доходы Broadcom и поставить под угрозу долгосрочное эксклюзивное партнерство по дизайну с Alphabet. График за последний год показывает динамику акций Broadcom. Многие аналитики на Уолл-стрит остаются уверенными, что COT не представляет угрозы для Broadcom в ближайшие кварталы, однако считают, что есть потенциал роста в бизнесе по производству индивидуальных чипов, поскольку множество клиентов планируют внедрять Tensor Processing Units, разновидность ASIC. Аналитики таких компаний, как Morgan Stanley, UBS и JPMorgan, особенно оптимистично настроены по поводу TPU-бизнеса Broadcom. Они также ожидают, что Broadcom предоставит больше деталей о своей сделке с Anthropic, которая в прошлом году разместила заказ на 10 миллиардов долларов на последние TPU Google Ironwood. «В целом, мы ожидаем стабильный квартал и видим возможности для роста в 2026 и 2027 годах. Мы [перебалансированы], поскольку видим привлекательные катализаторы впереди: запуск нескольких программ в ближайшие два года и очень сильные перспективы TPU», — написал аналитик Morgan Stanley Джозеф Мур в понедельничной заметке клиентам, добавив, что переход Google с объемов TPU от Broadcom к MediaTek остается «историей, которую нужно показать». Оценки консенсуса предполагают, что акции были несправедливо наказаны. Из 51 аналитика, освещающих Nvidia, 15 рекомендуют сильную покупку, 34 — покупку, и двое — удержание, согласно данным LSEG. Их целевая цена предполагает более чем 40% потенциала роста от последней закрывающей цены Broadcom. По последнему кварталу аналитики ожидают, что Broadcom заработает 2,03 доллара на акцию при выручке 19,18 миллиарда долларов, согласно LSEG. Вот что говорят крупнейшие аналитические фирмы: JPMorgan: рейтинг «перебалансировать», целевая цена 475 долларов «Мы продолжаем видеть сильный спрос на продукты ИИ, обусловленный ростом TPU от Google и укреплением сети ИИ», — заявил аналитик Харлан Сур в воскресной заметке. «Несвязанный с ИИ бизнес полупроводников (корпоративный, серверный/хранилищный, широкополосный) должен продолжать постепенно улучшаться, и мы ожидаем дальнейшее раскрытие синергии доходов от VMware. В результате мы ожидаем, что выручка, прибыль и свободный денежный поток за январский квартал превзойдут наши и рыночные ожидания». Morgan Stanley: рейтинг «перебалансировать», целевая цена 462 доллара Мур из Morgan Stanley продолжает считать Broadcom «лучшей игрой в ASIC», и вновь подтверждает ожидания сильных квартальных результатов и потенциала роста в 2026 и 2027 годах за счет вычислений ИИ и сетевых решений. «Мы продолжаем ожидать значительного перелома во второй половине года, поскольку серверные стойки Anthropic начнут существенно влиять на результаты», — написал Мур. «Спрос на вычисления ИИ и сетевые решения остается высоким, и мы видим потенциал значительного повышения наших оценок. Видимость остается сильной до конца года, поскольку ожидается внедрение TPU несколькими клиентами. Особенно заметно, что происходит все большее сближение вокруг архитектуры TPU, а не разрозненных подходов ASIC, и мы продолжаем ожидать, что более 90% доходов от AI компании AVGO будут основаны на TPU». Citi Research: рейтинг «Покупать», целевая цена 458 долларов Аналитик Атф Malik придерживается рекомендаций по акциям Broadcom, но снизил свою целевую цену с 480 до 458 долларов в заметке от 17 февраля. «Мы считаем, что Broadcom остается предпочтительным и стратегическим партнером Google, и ожидаем, что продажи TPU вырастут в 4 раза или примерно до 65 миллиардов долларов к концу 2027 финансового года. Мультипликатор P/E акций AVGO сжался с пиковых 40x в прошлом году до 22x из-за снижения валовой маржи, конкуренции в области TPU и рисков, связанных с продажами программного обеспечения. Мы считаем, что эти риски в основном учтены, и ожидаем, что акции покажут лучшую динамику во второй половине 2026 года, поскольку спрос продолжит расти до 2027, а опасения по поводу конкуренции снизятся», — написал он. Jefferies: рейтинг «Покупать», целевая цена 500 долларов Аналитик Блейн Кертис из Jefferies считает, что дискуссии вокруг COT были преувеличены. По его мнению, бизнес по сетевым решениям Broadcom может даже превзойти бизнес ASIC в текущем квартале благодаря запуску коммутатора Tomahawk 6, продолжающемуся росту доли DSP и улучшению спроса в Китае. «Мы продолжаем придерживаться прогноза более 6 миллионов TPU и прибыли на акцию в 20 долларов к 2027 году, и наша уверенность усилилась благодаря дополнительным данным о цепочке поставок и поддержке капитальных затрат. Мы также считаем, что опасения по поводу COT преувеличены, поскольку сильный рост сетевых решений дает дополнительный потенциал роста вместе с возможностями ASIC», — заявил он в заметке от 4 февраля. «Мы повторно рекомендуем акции AVGO как наш лучший выбор и ожидаем, что результаты скажут сами за себя». UBS: рейтинг «Покупать», целевая цена 475 долларов «По мере того, как разработчики LLM все активнее реализуют свои дорожные карты по созданию собственных ASIC, многие обращаются к TPU как промежуточной альтернативе GPU, и мы считаем, что спрос значительно ускоряется. После серии работ по цепочке поставок мы уточнили нашу модель по индивидуальным ASIC и теперь ожидаем, что AVGO поставит более 5 миллионов TPU в 2027 году (по сравнению с примерно 3,7 миллиона в 2026 году), из которых чуть более половины будет v7 (Ironwood), а v8ax (Sunfish) станет основной частью поставок в 2028 году. Обе эти версии основаны на N3, и мы считаем, что AVGO сможет оправдать ожидания благодаря сильному распределению чипов TSMC», — написал аналитик Тимоти Аркури в заметке от 10 февраля.