Ce qu'une limite sur le taux d'intérêt des cartes de crédit pourrait signifier pour les investisseurs

Points Clés

• Vendredi, le président Trump a appelé à une limite d’un an de 10 % sur les taux d’intérêt des cartes de crédit, qui doit commencer le 20 janvier.
• Sans législation du Congrès, la mise en œuvre d’un plafond de taux serait probablement difficile.
• Les émetteurs de cartes ayant une exposition plus élevée à des segments plus risqués seraient les plus affectés par un plafond de taux.

Dans un récent message sur les réseaux sociaux, le président américain Donald Trump a appelé à un plafond d’intérêt de 10 % sur les cartes de crédit pour une durée d’un an, à partir du 20 janvier. Cependant, aucun détail supplémentaire n’a été divulgué. De plus, sans législation du Congrès, toute action exécutive ou initiative de réglementation concernant les taux d’intérêt des cartes de crédit serait probablement contestée en justice par les associations du secteur financier.

Nous notons que les taux d’intérêt des cartes de crédit respectent déjà les lois sur l’usure des États et les lois fédérales sur la banque. Par le passé, des efforts législatifs bipartites pour imposer des plafonds de taux n’ont pas progressé au Congrès. Indépendamment des problèmes de mise en œuvre, les investisseurs ont déjà vendu les actions des sociétés de cartes de crédit, comme l’indiquaient les marchés lundi après-midi.

Nous anticipons que tout plafond potentiel sur les taux d’intérêt des cartes de crédit aurait des répercussions négatives sur la rentabilité des émetteurs à court terme, en particulier pour ceux ayant une exposition plus importante à des segments plus risqués du spectre du crédit, qui ont généralement des taux d’intérêt effectifs plus élevés et tournent davantage.

Dans notre univers de couverture, parmi les principaux émetteurs de cartes de crédit, Capital One (COF) serait probablement le plus affecté, car son portefeuille de cartes de crédit a la plus grande exposition globale aux titulaires de cartes subprime. Nous ne prévoyons pas de pression immédiate sur la notation de crédit des sociétés de cartes, car nous pensons qu’elles ajusteront leurs modèles commerciaux. De plus, ces entreprises disposent d’autres segments d’activité qui apportent une résilience à leurs bénéfices.

Un plafond de crédit obligerait les modèles commerciaux à s’adapter

Si un plafond de taux était mis en place, pour compenser la perte de revenus d’intérêts, les émetteurs de cartes modifieraient probablement considérablement leurs standards de souscription, leur tarification ajustée au risque, leurs offres de récompenses et leurs stratégies de gestion de portefeuille. Ils seraient également susceptibles de limiter l’émission de nouvelles cartes aux emprunteurs plus risqués tout en réduisant ou en annulant de manière proactive les lignes de crédit existantes dans ces segments. De plus, nous anticipons l’introduction de frais annuels et/ou une augmentation substantielle des frais annuels pour les titulaires de cartes plus risqués, ainsi qu’une hausse des frais accessoires. Les offres de transfert de solde à taux teaser pour ces segments risqués pourraient être rares ou proposées avec des frais initiaux nettement plus élevés.

Outre l’impact négatif sur la rentabilité des émetteurs de cartes, un plafond obligerait probablement ces emprunteurs plus risqués à rechercher un crédit encore plus coûteux ou à réduire leurs dépenses. En somme, toute diminution de la disponibilité du crédit nuit à l’économie dans son ensemble, et nous continuerons à suivre de près l’évolution de la situation.

Les taux d’intérêt des cartes de crédit varient selon les segments de risque en raison de la tarification basée sur le risque

Étant donné la nature non garantie du crédit, les taux d’intérêt des cartes de crédit sont plus élevés que ceux des autres formes de prêts à la consommation garantis. En novembre 2025, les taux d’intérêt sur les cartes de crédit étaient de 22,3 %, ce qui impliquerait une baisse de plus de 50 % des revenus d’intérêt moyens des sociétés de cartes de crédit, en l’absence de toute action d’atténuation mentionnée ci-dessus.

Les émetteurs de cartes appliquent des taux d’intérêt plus élevés aux titulaires plus risqués pour compenser les pertes de crédit inhérentes à ces segments (c’est-à-dire la tarification basée sur le risque). Par conséquent, les segments de portefeuille de cartes de crédit plus risqués seraient les plus affectés par la mise en place d’un plafond de taux.

Le plafond intensifierait la concurrence pour les clients prime

En réduisant leur exposition globale aux segments de crédit subprime/near-prime, nous prévoyons que les émetteurs repositionneront leurs portefeuilles vers les titulaires de cartes prime/ultra-prime et à gros dépensiers. En conséquence, la concurrence dans le secteur des cartes de crédit devrait s’intensifier pour ces segments, tandis que certains émetteurs pourraient céder ou réduire leurs portefeuilles de cartes si ils ne parviennent pas à s’adapter à l’évolution du marché.