L'or se stabilise alors que les métaux précieux naviguent entre courants géopolitiques et supports techniques

Début février 2026 marque un moment décisif pour les marchés des métaux précieux. Après une flambée spectaculaire en janvier qui a propulsé l’or et l’argent dans des territoires historiques, ces deux actifs ont subi une correction technique sévère — l’une des plus dramatiques de ces dernières années. Pourtant, la reprise actuelle depuis ces creux raconte une histoire nuancée : les traders spéculatifs plus faibles ont été évincés, tandis que la demande institutionnelle et industrielle reste soutenue par des forces macroéconomiques structurelles qui ne montrent aucun signe d’essoufflement.

L’Anatomie de l’Écroulement : Des Sommets Paraboliques aux Planchers Structurels

Le rallye de janvier semblait imparable. L’argent a grimpé à près de 120 dollars, tandis que l’or a dépassé 5600 dollars, alimenté par l’accumulation par les banques centrales, la couverture contre l’inflation et une demande industrielle robuste liée aux infrastructures d’énergie renouvelable et à la fabrication de véhicules électriques. Cette ascension parabole, cependant, s’est révélée vulnérable à tout retournement de sentiment.

Une forte chute — que les traders qualifient de « gueule de bois du Black Friday » — a déclenché une cascade de liquidations. Les appels de marge ont accéléré la vente alors que le dollar américain se renforçait, anticipant une politique de la Fed plus axée sur l’inflation. L’argent a subi la punition la plus extrême, s’effondrant de près de 30 % en moins de 48 heures depuis son sommet à 121,88 dollars. L’or, bien que moins volatile, a également reculé de manière significative avant de trouver un support.

La différence clé entre cette correction et une rupture structurelle ? La conviction du rebond. Des acheteurs agressifs sont intervenus à des niveaux critiques — l’argent près de 72–79 dollars et l’or dans la fourchette 4444–4499 dollars — indiquant que les investisseurs à long terme considèrent ces retraits comme des opportunités, et non comme des points de capitulation.

Argent : La Volatilité comme Caractéristique, Non comme Défaut

La chute de 30 % de l’argent a choqué de nombreux traders particuliers, mais la reprise du métal raconte une autre histoire. Le rebond depuis la zone de support 72–79 dollars vers le milieu des années 80 suggère que la correction élimine du marché les participants à effet de levier, insensibles au prix. Les acheteurs institutionnels et les utilisateurs industriels — notamment dans la fabrication solaire et l’infrastructure énergétique — semblent avoir absorbé la vente.

Niveaux techniques critiques pour l’argent :

• Support : 72,11 dollars (zone d’achat forte)
• Résistance : 87,17 dollars (barrière à court terme)

Une cassure soutenue au-dessus de 87 pourrait restaurer la dynamique haussière et tester les sommets précédents. À l’inverse, un rejet ici pourrait déclencher un nouveau test de la fourchette de support inférieure, bien que chaque retest tende à être moins sévère à mesure que les mains faibles sortent complètement.

Or : Tester le Support face aux Obstacles Politiques

La baisse de l’or a été moins dramatique que celle de l’argent, mais symboliquement importante. La nomination d’une direction de la Fed plus hawkish a renforcé le dollar — rendant les actifs sans rendement comme l’or moins attractifs à court terme. Pourtant, le métal a trouvé un plancher dur dans la fourchette 4444–4499 dollars, un niveau que les analystes techniques considèrent désormais comme une zone de support structurel.

La reprise actuelle vers 4880 dollars et plus reflète une confiance renouvelée des investisseurs, mais l’or doit encore franchir une barrière psychologique importante vers 5200 dollars, où il doit surmonter à la fois la résistance et la pression de vente résiduelle de ceux en position de levier sous l’eau.

Niveaux techniques critiques pour l’or :

• Support : 4550 dollars (niveau fondation)
• Résistance : 5150 dollars (plafond à court terme)

Le Contexte Macroeconomique : Positionnement Géopolitique et Réalignement des Chaînes d’Approvisionnement

Si le récit technique capture l’action à court terme, la justification fondamentale pour l’or et les métaux précieux va bien plus loin. Le 3 février, le ministère chinois des Affaires étrangères a exprimé ses inquiétudes concernant la stabilité des chaînes d’approvisionnement mondiales, suite à des rapports sur une initiative américaine visant à établir une réserve stratégique de minéraux critiques de 12 milliards de dollars. Ce plan vise à réduire la dépendance américaine aux approvisionnements chinois en terres rares — des ressources de plus en plus vitales pour la défense, l’énergie propre et la fabrication avancée.

La position de la Chine souligne que la sécurité des chaînes d’approvisionnement reste une responsabilité partagée à l’échelle mondiale. Pour les marchés des métaux, ce positionnement géopolitique se traduit par des moteurs de demande concrets. La constitution stratégique de réserves de minéraux, la fragmentation des chaînes d’approvisionnement et le nationalisme des ressources poussent tous le capital vers les actifs tangibles comme couverture contre la fragmentation économique et la dépréciation monétaire.

Pourquoi la Correction N’est Pas une Collapse

Malgré la destruction causée par la récente vente, le cas structurel à long terme pour l’or reste remarquablement intact :

Accumulation par les Banques Centrales : Ce n’est plus un facteur cyclique, mais une tendance structurelle. Les banques centrales du monde entier continuent d’acheter de l’or comme couverture contre l’instabilité monétaire et l’incertitude géopolitique. Cette demande est devenue structurelle plutôt que tactique.

Demande Industrielle pour l’Argent : L’énergie renouvelable, la fabrication de véhicules électriques et l’électronique avancée ne sont pas des industries transitoires. La demande d’argent dans les cellules photovoltaïques, les terminaux de batteries et l’électronique est liée de façon structurelle à la transition énergétique mondiale — un phénomène de plusieurs décennies.

Fragmentation Géopolitique : Les tensions commerciales, le réalignement des chaînes d’approvisionnement et la narrative de déglobalisation renforcent l’appétit des investisseurs pour des réserves de valeur tangibles indépendamment de la politique monétaire d’un seul gouvernement.

Consolidation, Non Capitulation : Plutôt que de signaler la fin du marché haussier des métaux précieux, cette phase représente une transition d’une expansion parabole insoutenable vers une consolidation volatile, plus durable. La purge est saine.

Perspectives du Marché : Attendez-vous à la Volatilité, Planifiez la Conviction

Les semaines à venir resteront probablement turbulentes. L’action des prix fluctuera en fonction des annonces politiques, des mouvements de devises et des développements du commerce mondial. Les fausses ruptures et les retournements rapides de sentiment sont probables. Les traders à effet de levier doivent s’attendre à des oscillations marquées ; les investisseurs à long terme doivent s’attendre à du bruit.

En résumé : L’or et les métaux précieux ont quitté leur phase euphorique, mais ils restent dans un marché haussier structurellement solide, soutenu par la demande des banques centrales, la fragmentation des chaînes d’approvisionnement et les besoins industriels. La correction a évincé les mains faibles et réinitialisé les attentes. Pour ceux qui croient en la thèse à long terme, la patience — et non l’effet de levier — demeure l’actif le plus précieux dans cet environnement. La base du marché de l’or s’est révélée résiliente, et le cas plus large des métaux précieux comme assurance de portefeuille ne fait que se renforcer dans un monde de fragmentation géopolitique et d’incertitude monétaire.