Стренгл-стратегія опціонів: двонапрямний підхід до отримання прибутку від ринкової волатильності

Для трейдерів криптовалютних опціонів, що працюють у невизначених ринкових умовах, здатність отримувати прибуток незалежно від напрямку руху активу є змінювачем правил гри. Представляємо стратегію опціонів «страйкл» — складний підхід, який дозволяє трейдерам скористатися очікуваною волатильністю без ставки на конкретний напрямок руху. Чи зростуть ціни, чи впадуть, ті, хто правильно розуміє та виконує цю стратегію, можуть позиціонувати себе для отримання вигоди від руху.

Як працює стратегія опціонів «страйкл»

За своєю суттю, стратегія «страйкл» передбачає одночасне придбання кол-опціону та пут-опціону на один і той самий базовий актив, обидва з датою закінчення в один і той самий час, але з різними рівнями страйку. Страйк кол-опціону розташований вище поточної ринкової ціни активу, а пут-опціону — нижче. Оскільки обидві позиції — це поза грошима (OTM), тобто опціони без внутрішньої вартості, але з нижчими преміями, загальні капітальні витрати залишаються порівняно невеликими у порівнянні з іншими багатолінійними стратегіями.

Механіка проста: сумарна премія, сплачена за обидва контракти, є максимальною втратою по цій угоді. Навпаки, якщо ціна криптовалюти суттєво рухнеться в будь-якому напрямку і ці опціони стануть внутрішньо-грошовими (ITM), трейдер зможе отримати значний прибуток. Стратегія працює найкраще при значних коливаннях цін; при невеликих змінах результати будуть розчаровуючими.

Чому учасники ринку віддають перевагу цій стратегії

Трейдери криптоопціонів, які слідкують за розвитком ринку та очікують підвищену волатильність, часто обирають стратегію «страйкл». Її привабливість у тому, що замість прогнозування напрямку руху активу, їм потрібно лише передбачити, що найближчим часом відбудеться значуща цінова активність. Такий підхід особливо привабливий для досвідчених учасників, які знайшли майбутні каталізатори (регуляторні рішення, великі оновлення блокчейну, макроекономічні оголошення), але залишаються невпевненими щодо їхнього впливу на напрямок.

Створюючи одночасно довгі позиції на підйомі та падінні, трейдери хеджують ризик напрямку і водночас отримують можливість скористатися розширенням волатильності. Такий двосторонній підхід перетворює невизначеність із недоліку у можливість для торгівлі.

Волатильність: рушійна сила стратегії «страйкл»

Стратегія «страйкл» — це, по суті, інструмент, залежний від волатильності, тобто її успіх залежить від рівня implied volatility (IV). IV — це очікування ринку щодо майбутнього руху цін, яке закладено у ці опціони, і воно коливається залежно від попиту та пропозиції. Висока IV зазвичай передує важливим ринковим подіям, тоді як у спокійні періоди IV зменшується.

Розуміння IV є обов’язковим для трейдерів «страйкл». Висока IV перед каталізатором робить OTM-опціони дешевшими відносно очікуваного руху цін, створюючи сприятливі умови для ризик-доходу. Навпаки, коли IV низька — опціони вже закладають мінімальне очікуване рухання — стратегія має високий ризик провалу. Опціони повинні мати потенціал для зростання, коли волатильність проявиться через реальні цінові коливання.

Переваги стратегії

Управління невизначеністю напрямку цін

Головна перевага «страйкл» — можливість отримувати прибуток при значних рухах активу, незалежно від їхнього напрямку. Для трейдерів, які проводять ґрунтовний технічний і фундаментальний аналіз, але не можуть визначити точний напрямок, ця стратегія є елегантним рішенням. Замість гадання і ризику бути неправим, вони вкладають капітал у волатильність.

Ефективність капіталу через нижчі премії

Ще один важливий аспект — доступність. Оскільки стратегія використовує лише OTM-опціони, премії за них менші, ніж за опціони at-the-money або in-the-money. Це дозволяє досвідченим трейдерам правильно масштабувати позиції відповідно до рівня ризику, не витрачаючи багато капіталу на дорогі контракти.

Недоліки стратегії

Залежність від волатильності та каталізаторів

Її слабкість — це потреба у точному таймінгу і розумінні майбутніх каталізаторів. Оскільки OTM-опціони потрібно рухнути у грошову зону, щоб окупитися, трейдери мають точно передбачити час і масштаб майбутніх цінових коливань. Помилка у прогнозі або неправильне визначення часу може призвести до того, що опціони вичерпають свою цінність і стануть нікчемними.

Тета-розклад для недосвідчених

Тета — це щоденне зменшення вартості опціону з наближенням дати закінчення. Оскільки «страйкл» працює лише з OTM-опціонами, він піддається швидкому зниженню їхньої вартості. Недосвідчені трейдери часто виявляють, що обрані страйки і дати закінчення не виправдали очікувань, і премії зникають майже повністю, якщо ціновий рух не відбувся вчасно.

Два варіанти реалізації: довгі і короткі страйкли

Стратегія «страйкл» має два основних варіанти — довгий і короткий.

Довгий страйкл: ставка на розширення волатильності

Покупка обох опціонів — кол- і пут- — одночасно. Наприклад, якщо Bitcoin торгується близько $34 000 і трейдери очікують значного руху через рішення щодо Bitcoin ETF, вони можуть купити пут на $30 000 і кол на $37 000 з датою закінчення 24 листопада 2023 року. Це дозволяє захопити коливання приблизно 10% у будь-якому напрямку, витративши близько $1320 на премії. Якщо каталізатор викличе рух за межі цих рівнів, опціони стануть ITM і принесуть прибуток. Максимальні втрати — це сплачена сума премій.

Короткий страйкл: збір премій у межах діапазону

Продаж обох опціонів — кола і пут — одночасно. Наприклад, якщо трейдери вважають, що Bitcoin залишатиметься у вузькому діапазоні до кінця листопада 2023 року (можливо, через затримки з регуляторними рішеннями щодо ETF), вони можуть продати ті самі опціони — кол на $37 000 і пут на $30 000, отримавши приблизно $1320 премії. Максимальний прибуток — це сума премій, але потенційні збитки необмежені, якщо ціна активу різко підніметься вище рівня кола. Така стратегія вимагає суворого управління ризиками і постійного моніторингу позицій.

Порівняння «страйкл» і «страдл»

Обидві стратегії — «страйкл» і «страдл» — забезпечують двонапрямний ризик, але мають суттєві відмінності. «Страдл» передбачає купівлю кола і пут-опціонів з однаковим страйком (зазвичай at-the-money), що вимагає менших цінових рухів для отримання прибутку, але коштує дорожче. «Страйкл» використовує OTM-опціони з різними рівнями, що зменшує початкові витрати, але вимагає більшого руху цін для досягнення прибутковості.

Вибір залежить від доступного капіталу і рівня ризику. Трейдери з обмеженим капіталом, готові до високого ризику, можуть обрати «страйкл» через його нижчу вартість входу. Ті, хто прагне більшої ймовірності успіху і має більше капіталу, можуть віддати перевагу «страдл», оскільки він має менший рівень breakeven.

Практичні рекомендації та висновки

Успішне застосування стратегії «страйкл» вимагає не лише розуміння механіки — це потребує дисциплінованого аналізу ринку, точного таймінгу і жорсткого управління ризиками. Трейдерам потрібно правильно визначити майбутні каталізатори, оцінити ймовірність цінових рухів і обрати відповідні страйки та дати закінчення. Навіть за досконалого аналізу зовнішні фактори можуть зірвати очікуваний результат.

Де волатильність і невизначеність сходяться, стратегія «страйкл» пропонує досвідченим трейдерам структурований підхід для отримання прибутку від очікуваних цінових коливань. Поєднуючи ґрунтовний фундаментальний і технічний аналіз із правильним механізмом опціонів, трейдери можуть створити стратегію, що відповідає їхньому ринковому погляду і рівню ризику. Ті, хто прагне розширити свій арсенал, можуть досліджувати й інші підходи, наприклад, покриті колли або стратегії «collar», що забезпечують додатковий захист портфеля і можливості для отримання доходу в умовах волатильності.