L'accord de fidélisation de $27 millions de Disney paie à son numéro 2 un salaire de base plus élevé que celui de son supérieur

La stratégie post-transfert de Disney ne concerne pas seulement la personne qui a obtenu le poste de PDG. Il s’agit de transformer un rival potentiel en un partenaire fortement incitatif.

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Dans la plupart des luttes de succession en entreprise, le second quitte le navire. Chez The Walt Disney Company, c’est le contraire qui s’est produit, et cela s’est accompagné d’un prix soigneusement structuré.

Après avoir nommé Josh D’Amaro comme son prochain PDG, Disney a rapidement agi pour s’assurer que Dana Walden, la dirigeante que beaucoup pensaient pouvoir aussi bien avoir obtenu le poste, ne devienne pas l’agent libre le plus précieux d’Hollywood. Le résultat est un package de rémunération « pay-to-stay » agressif, dans lequel le salaire de base d’un subordonné dépasse celui de son supérieur, une démarche inhabituelle dans le monde de l’entreprise américaine, et un effort délibéré pour lier Walden au succès de D’Amaro.

Selon les dépôts SEC de Disney en février 2026, Walden a reçu une attribution d’actions unique de 5,26 millions de dollars, probablement conçue pour atténuer la déception d’avoir été écartée. Son nouveau salaire de base de 3,75 millions de dollars est environ 50 % supérieur au salaire de départ de D’Amaro, fixé à 2,5 millions de dollars, et est orienté vers une rémunération en cash garantie. En revanche, la rémunération de D’Amaro est davantage axée sur des récompenses en actions à long terme, basées sur la performance.

En excluant sa prime unique, la rémunération annuelle cible récurrente de Walden — comprenant une prime cible de 7,5 millions de dollars et 15,75 millions de dollars en actions annuelles — s’élève à environ 27 millions de dollars. Cela se compare à environ 35 millions de dollars en rémunération annuelle cible de D’Amaro, hors sa prime unique séparée de 9,705 millions de dollars en actions.

Pourquoi payer autant quelqu’un qui n’a pas obtenu le poste suprême ? Wall Street considère principalement cela comme une gestion des risques.

Premièrement, Disney possède une mémoire institutionnelle. La société est encore hantée par le départ de Jeffrey Katzenberg en 1994, qui a quitté après avoir perdu une lutte de succession et a cofondé DreamWorks, emportant talents et élan avec lui. À une époque où des rivaux comme Netflix et Amazon sont perpétuellement prêts à surenchérir pour des créateurs à succès, Disney n’était pas désireux de répéter l’histoire.

Deuxièmement, le mandat de Walden ressemble désormais à un « PDG léger ». Son portefeuille inclut désormais officiellement le cinéma en plus de la télévision et du streaming. Avec un contrat courant jusqu’en mars 2030, elle dispose à la fois de l’autorité et de la marge de manœuvre pour s’imposer comme la principale gardienne créative de Disney.

Enfin, le package envoie un signal aux investisseurs. Certains étaient méfiants à l’idée qu’un dirigeant des parcs et expériences dirige un empire axé sur le contenu. Fixer Walden est la façon pour Disney de dire aux marchés que, pendant que D’Amaro construit l’avenir, le cœur créatif reste solidement en place.

Disney ne paie pas seulement pour la production de Walden. Il paie pour sa loyauté et pour la stabilité qu’apporte le fait de garder un rival potentiel à l’intérieur du château plutôt que de l’avoir de l’autre côté du fossé.

**Note de l’éditeur : **Cette newsletter sera suspendue le 16 février pour la Journée des Présidents et reviendra dans votre boîte mail le 23 février.

Ruth Umoh
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