Гамма-эффект на рынках золота: анализ падения в пятницу

Поведение золота в прошлую пятницу продемонстрировало, как сложные механизмы рынка деривативов могут усиливать ценовые движения. Аналитики PANews связывают большую часть этого падения с явлением, называемым gamma squeeze, эффектом, который возникает, когда цены пересекают критические уровни, где расположены значительные позиции по опционам. Эта динамика подчеркивает взаимосвязь между рынками опционов и движениями базовых активов.

Что такое gamma squeeze и как он влияет на цены?

Gamma squeeze представляет собой механизм обратной связи на рынках. Когда цены на золото проходят через уровни с высокой концентрацией коротких позиций по опционам, операторы, держащие эти позиции, вынуждены переоценивать свои портфели. Чтобы защититься от потенциальных убытков, им необходимо покупать фьючерсы или акции ETF на золото, что, в свою очередь, еще больше поднимает цены вверх. И наоборот, когда цены возвращаются через эти же критические уровни, операторы вынуждены продавать для поддержания своей хеджировки, оказывая давление на снижение. Этот цикл покупок и продаж по цепочке и есть эффект gamma.

Концентрированные позиции по опционам SPDR и фьючерсам CME

В пятницу истечение значительного объема опционов на ETF золота SPDR на уровнях исполнения $465 и $455 совпало с ситуацией давления продавцов. Одновременно контракты фьючерсов на март и апрель от CME Group показывали существенные накопления открытых позиций в ключевых точках: $5,300, $5,200 и $5,100. Эти концентрации gamma создают особенно чувствительные области, где небольшие изменения цены могут вызвать более широкие движения, формируя точки разворота на рынке.

Цепная реакция корректировки портфелей: динамика хеджирования

Что делает этот эпизод особенно значимым, так это то, как слияние этих уровней страйка вызвало цепную реакцию. По мере движения цен операторы по опционам постоянно корректировали свои хеджирования в фьючерсах. Эта необходимость постоянного переоценивания, умноженная числом участников, сталкивающихся с аналогичными решениями, усилила ценовое движение больше, чем это предписывали бы фундаментальные показатели рынка золота. Феномен gamma squeeze подчеркивает одну из истин современного рынка: механика деривативов может быть так же влиятельна, как и экономические факторы.