Абсолютный спрос и соотношение рыночной капитализации: почему Bitcoin в 5 раз ценнее Ethereum

Разница в стоимости между двумя классами активов — традиционным и цифровым — раскрывает увлекательные закономерности в их структуре. Последние данные показывают, что абсолютный спрос инвесторов на хранители стоимости создает аналогичную динамику на рынках золота-серебра и Bitcoin-Ethereum. Аналитик криптовалют 0xTodd выявил, что соотношение рыночной капитализации между золотом и серебром составляет около 6.0, в то время как Bitcoin достигает оценки почти в 5.63 раза выше Ethereum по последним данным — это структурное согласование отражает одинаковые паттерны в обеих экосистемах активов.

Абсолютный спрос стимулирует оценку хранителей стоимости

Общее в соотношении рыночной капитализации — не случайность, а отражение того, как инвесторы распределяют капитал в зависимости от фундаментальных функций активов. Абсолютный спрос на Bitcoin — как на главный цифровой хранитель стоимости — схож с ролью золота в традиционном портфеле. Оба актива получают значительную поддержку от нарратива о дефиците, поведении долгосрочного удержания и макрохеджирования.

Рыночные метрики показывают устойчивый разрыв в оценке: текущая рыночная капитализация BTC составляет 1 372,99 миллиарда долларов, тогда как ETH — 244,08 миллиарда долларов. Этот разрыв не связан исключительно с размером блокчейна, а скорее отражает предпочтения инвесторов к активам с четко выраженными монетарными характеристиками по сравнению с активами, ориентированными на утилитарность и производительность.

Различия в утилитарной структуре рынка

В то же время, Ethereum и серебро оба имеют более низкую оценку, поскольку их спрос обусловлен практическими и транзакционными факторами. Серебро выступает как монетный металл и одновременно как важный промышленный вход в электронику, солнечные панели и производство — его ценность зависит от циклов реального экономического спроса. Ethereum функционирует как программируемый слой расчетов, стимулирующий DeFi, стейбкоины, токенизацию и выполнение смарт-контрактов по всей экосистеме.

Эта утилитарная функция создает разные профили спроса: абсолютный спрос на хранители стоимости относительно стабилен и долгосрочен, тогда как спрос на активы с утилитарной ценностью более эластичен и зависит от текущей экономической активности. Поэтому разрыв в оценке сохраняется, несмотря на то, что оба парных класса активов (золото-серебро и Bitcoin-Ethereum) функционируют в взаимосвязанных экосистемах.

Последовательная оценочная рамка на традиционных и цифровых рынках

В обоих случаях структура относительной оценки демонстрирует поразительную последовательность: активы с доминирующими монетарными характеристиками торгуются по нескольким кратным стоимости их более транзакционно-ориентированных аналогов. Этот паттерн показывает, что инвесторы применяют традиционные оценочные рамки к цифровым активам — присваивая премию за монетарную определенность, подчеркивая дефицит и потенциал долгосрочного сохранения стоимости выше метрик производительности или активности сети.

Это не утверждение о прямой паритете цен между золотом и Bitcoin или серебром и Ethereum, а признание того, что психология оценки инвесторов следует одинаковой логике вне зависимости от носителя актива.

Глобальная динамика рынка демонстрирует схожие паттерны

По мере роста институционального участия в криптовалютах и расширения Bitcoin и Ethereum как мейнстримовых активов, оба цифровых актива все чаще анализируются с помощью одинаковых концептуальных моделей, применяемых к драгоценным металлам. Bitcoin выполняет роль подобную резервной — актива, предназначенного для сохранения стоимости, тогда как Ethereum функционирует как сеть, ориентированная на производительность и пропускную способность.

Несмотря на то, что рынок цифровых активов все еще значительно меньше по абсолютным масштабам по сравнению с традиционным рынком, эта структурная согласованность дает важные инсайты: абсолютный спрос инвесторов — как в старых, так и в новых финансовых системах — следует более похожим паттернам, чем предполагалось ранее. Инвесторы по всему миру используют одинаковые рамки для различения активов-хранителей стоимости и активов с утилитарной ценностью, что приводит к поразительно схожим соотношениям оценки в обеих экосистемах.