Білий дім зосередиться на доходності стабільних монет: чи настає кінець епохи «високих доходів» у відповідності?

Американські банки, такі як JPMorgan Chase і Wells Fargo, були запрошені взяти участь у наступному тижні у зустрічі з Білим домом щодо криптовалют. Це стане першим випадком, коли представники банківської галузі братимуть участь у таких високорівневих політичних обговореннях, основною темою яких є найчутливіші питання сучасного ринку криптовалют — доходність стабільних монет. Ця зустріч тісно пов’язана з просувається законопроектом «Структура ринку криптовалют», виконавчий директор Комітету з криптовалют Білої доми вже закликав усіх досягти згоди до кінця місяця.

Контекст зустрічі

Наступного тижня у Білому домі відбудеться новий раунд обговорень щодо криптовалют, з особливим акцентом на доходність стабільних монет. На відміну від попередніх, цього разу вперше запрошено високопосадовців кількох банків для участі у дискусії. Зустріч залишиться на рівні співробітників, не запрошуватимуться керівники компаній, але вже підтверджено участь таких великих банків, як Американський банк, JPMorgan Chase і Wells Fargo.

Цей другий раунд серії зустрічей припадає на важливий період у регулюванні криптовалют у США. Ця зустріч безпосередньо пов’язана з просувається законопроектом «Структура ринку криптовалют», виконавчий директор Комітету з криптовалют Білої доми Патрік Віт вже закликав досягти згоди до кінця місяця.

Поточний стан регулювання

Недавній оновлений проект закону про структуру ринку цифрових активів у Сенаті США чітко окреслює межі для механізмів винагороди стабільних монет. Згідно з останнім текстом, постачальники послуг цифрових активів не мають права виплачувати будь-які відсотки або пасивний дохід користувачам, які володіють лише платіжними стабільними монетами. Це нововведення виникло з компромісної пропозиції сенатора-демократа Анджели Олсбрукс, яка підтримує ідею дозволити платформам стимулювати конкретні операції, але не вважає баланс стабільних монет таким самим, як банківські депозити.

Одночасно, відповідно до закону «GENIUS», емітенти стабільних монет заборонені безпосередньо виплачувати відсотки, але банківські асоціації вважають, що це не повністю закриває можливості для сторонніх платформ пропонувати подібний до відсоткового дохід.

Основні суперечки

Банківські кола побоюються, що якщо криптовалютні компанії зможуть пропонувати високий дохід власникам стабільних монет, це може спричинити значний відтік депозитів із традиційних банків. Такий коливання депозитів безпосередньо вплине на здатність банків, особливо місцевих, видавати кредити.

Згідно з спільним листом Американської асоціації банків, банківські кола попереджають: «Якщо десятки мільярдів доларів будуть переказані з кредитів місцевих банків, це спричинить збитки для малих підприємств, фермерів, студентів і наших мешканців, які купують житло». У відповідь криптовалютна індустрія стверджує, що це спроба банків використати регулювання для обмеження інновацій і збереження своїх регуляторних бар’єрів. Криптокомпанії вважають, що пропозиції банків послаблять конкуренцію на ринку і стримуватимуть інновації.

Позиційна боротьба

Міністр фінансів США Стівен Мнучін у недавньому свідченні у Конгресі заявив: «Я завжди був прихильником цих малих банків, і коливання депозитів є дуже небажаними». Він пообіцяв і надалі працювати над тим, щоб доходи від стабільних монет не спричиняли коливань депозитів. Це висловлювання, здається, частково визнає побоювання банків.

Високопосадовці криптоіндустрії та команда радників президента Трампа вже у понеділок цього тижня почали переговори щодо кількох потенційних компромісних рішень. Зустріч очолив виконавчий директор Комітету з цифрових активів при президенті, Патрік Віт, у ній взяли участь кілька високопосадовців із криптоіндустрії та традиційних банків.

Вплив на ринок

Ринок стабільних монет переживає структурні зміни, переходячи від статичних платіжних інструментів до фінансових продуктів, що генерують доходи та управляють активами. До кінця 2025 року обсяг доходних стабільних монет перевищить 20 мільярдів доларів, а загальний обсяг стабільних монет зросте більш ніж на 50% порівняно з минулим роком.

Деякі експерти прогнозують, що до 2026 року ринок стабільних монет може подвоїтися і досягти обігу у 1 трильйон доларів. Більше 20% активних стабільних монет матимуть вбудовані доходи або програмовані функції. Ця тенденція вже впливає на поведінку основних криптоактивів, таких як Біткоїн і Ефіріум. За даними Gate.io, станом на 9 лютого 2026 року ціна Біткоїна становить $70,460.8, а ринкова капіталізація — $1.41 трлн, що становить 56.14% усього ринку криптовалют. Ціна Ефіріума — $2,077.52, ринкова капіталізація — $252.82 млрд, частка ринку — 10.04%. Чутливість цих ключових активів до макроекономічних і регуляторних змін зростає.

Процес законодавчого ухвалення

Голова Сенатського комітету з банківських справ Тім Скоту заявив, що навіть без повної двопартійної угоди він може просунути законодавство щодо структури ринку криптовалют у швидкий режим. Окрім положень про стабільні монети, новий проект закону врахував двопартійні пропозиції, підтримані сенаторами Синсією Луїс і Роном Вейденом, які чітко визначають, що розробники програмного забезпечення та постачальники інфраструктури не вважаються фінансовими посередниками лише за написання або підтримку коду.

Щодо графіка ухвалення закону, Мінфін має завершити розробку деталей реалізації закону «GENIUS» до 18 липня цього року. Міністр фінансів Бессент заявив: «Зараз я не бачу перешкод, і якщо вони з’являться, ми повідомимо вас і комітет».

Зміни у регуляторній політиці безпосередньо впливають на цінову логіку стабільних монет і всього ринку криптовалют. При посиленні регулювання ринок зазвичай зазнає короткострокових коливань, а потім поступово адаптується до нових правил. Найбільші за ринковою капіталізацією — Біткоїн і Ефіріум — вже демонструють підвищену чутливість до макроекономічних факторів.

Глобальний контекст

Європейський Союз із «Регламентом щодо ринків криптоактивів», Сінгапур із законом про платіжні послуги та робота Групи з дій з відмивання грошей (FATF) із трансграничними рекомендаціями пропонують різні моделі регулювання стабільних монет. Якщо США не зможуть сформулювати послідовну політику щодо доходності стабільних монет, інновації та капітал можуть переїхати до юрисдикцій із більш дружнім регулюванням. Це може послабити конкурентоспроможність США у цифрових фінансах і зменшити глобальний вплив їхніх регуляторних стандартів.

У світі понад 80% банків уже розробили стратегії щодо цифрових активів. Більше країн приймають рамки і закони для сприяння інноваціям. З урахуванням глобалізації регулювання, очікується, що нестабільні стабільні монети зростуть до 2026 року.

Дослідницький інститут банківської політики та Американська асоціація банків вже висловили занепокоєння, що високоприбуткові рахунки стабільних монет можуть спричинити відтік депозитів. Зі зобов’язанням Бессента завершити розробку деталей закону «GENIUS» до 18 липня, ця дискусія щодо фінансових інновацій і меж стабільності набирає обертів. Коли двері Мінфіну США відкриються для криптовалютної політики, світова фінансова система стане свідком фундаментальних змін. Процес перетворення стабільних монет із експерименту на багатомільярдну інфраструктуру вже включений у порядок денний наступного тижня у Білої домі.