Почему держаться подальше от акций BigBear.ai имеет финансовый смысл

Когда тикер компании звучит как прощание, стоит прислушаться к этому тонкому посланию. BigBear.ai (NYSE: BBAI), компания, ориентированная на безопасность и искусственный интеллект, представляет убедительный аргумент в пользу того, почему инвесторам следует держаться на значительном расстоянии от этой хайповой акции. Предупреждающие знаки ясны и подкреплены жесткими цифрами, рассказывающими тревожную историю.

Бум инвестиций в ИИ еще не достиг BigBear.ai

Сектор искусственного интеллекта переживает беспрецедентные притоки капитала. Крупные гиперскейлеры вложили в 2024 году примерно 197 миллиардов долларов в капитальные расходы на ИИ. Эта цифра почти удвоилась и достигла примерно 405 миллиардов долларов в 2025 году, а прогнозы Уолл-стрит предполагают 527 миллиардов долларов и выше к 2026 году. Этот взрывной рост расходов на инфраструктуру ИИ отражает приверженность технологического сектора развитию искусственного интеллекта.

Тем не менее, финансовые показатели BigBear.ai движутся в противоположном направлении. За последние три года выручка компании фактически снизилась на 10,3% — поразительное противоречие бурно растущему инвестиционному климату в ИИ. В то же время, компания-конкурент Palantir Technologies, еще одна фирма, ориентированная на безопасность и ИИ, увеличила свою выручку на 96,3% за тот же период. Такое расхождение вызывает фундаментальные вопросы о конкурентной позиции BigBear.ai и ее актуальности на рынке.

Проблема разводнения акций: доля становится все тоньше

Понимание разводнения акций просто: представьте, что ваша доля в компании — это кусок пиццы. Когда компания выпускает дополнительные акции, она делит эту пиццу на большее число кусочков, и каждый кусок становится все тоньше и менее ценным. Именно это и произошло с акциями BigBear.ai.

С 2024 года количество акций компании выросло с 156,8 миллиона до 436,6 миллиона — почти в три раза всего за два года. Инвесторы, купившие акции до 2024 года, уже понесли примерно 64% обесценивания своих долей из-за этого разводнения.

Ситуация может ухудшиться. В настоящее время количество акций приближается к потолку в 500 миллионов, и руководство недавно представило прокси-предложение увеличить разрешенный лимит акций с 500 миллионов до 1 миллиарда. Обе крупные прокси-агентства — ISS и Glass Lewis — рекомендовали поддержать расширение. Если оно будет одобрено, доли акционеров могут снова сократиться вдвое, поскольку компания реализует расширенную полномочие.

Аргументы руководства против реальности акционеров

Генеральный директор Кевин МакАлинин представил возможность выпуска дополнительных акций как необходимую для приобретений, финансирования разработки продуктов и укрепления баланса. С точки зрения руководства, расширенная емкость дает стратегическую гибкость. Однако с точки зрения текущих акционеров, эта гибкость осуществляется за их счет через снижение стоимости их долей из-за разводнения.

Инвесторы сталкиваются с непривлекательным выбором: либо принять значительное разводнение акций, если предложение пройдет, либо наблюдать за ограниченными возможностями компании реализовать свою стратегию роста, если оно не будет одобрено. Ни один из сценариев не представляет привлекательного соотношения риск-вознаграждение для держателей акций.

Вердикт по инвестициям

Сочетание снижающейся выручки на фоне сектора-wide роста инвестиций в ИИ, а также уже пережитого и потенциально грядущего агрессивного разводнения акций создает сложную инвестиционную гипотезу. Для тех, кто ищет экспозицию в компании, ориентированные на безопасность и искусственный интеллект, есть более привлекательные альтернативы с ростом выручки и более дисциплинированной стратегией распределения капитала. Фундаментальные показатели BigBear.ai свидетельствуют о том, что держаться на значительном расстоянии от этой акции — это разумный выбор.