Утреннее радио Wall Street Jingwen | 6 февраля 2026 года

华见早安之声

Пожалуйста, обновите ваше приложение见闻最新版APP, чтобы успешно прослушать следующий аудиоматериал.

Обзор рынка

США: слабые данные по занятости и паника вокруг AI привели к падению рынка, резкому обвалу криптовалют и серебра, инвесторы массово покупают американские облигации для защиты.

Три основных индекса американского рынка снизились более чем на 1%, лидируют малые компании, Russell 2000 упал на 1,8%. В 11 основных секторах S&P 500 9 снизились, ETF на программное обеспечение упал на 5%. Oracle снизилась почти на 7%, Microsoft — почти на 5%. Amazon после отчета о прибыли рухнула на 10%. Индекс китайских акций вырос в противоположной тенденции: Baidu — на 0,73%, Meituan — более чем на 2%, Dingdong Maicai — на 15%.

Настроения на защиту привели к значительному снижению доходности американских облигаций. Доходность 10-летних облигаций снизилась на 9 базисных пунктов до 4,19%, двухлетних — также на 9 базисных пунктов до 3,46%, достигнув минимума за последний месяц.

Настроения на защиту также подняли доллар на 0,3%. Мягкое решение Банка Англии по ставкам вызвало сильное падение фунта на 0,9%.

Спотовое золото снизилось на 4%, серебро рухнуло на 19%, приблизившись к отметке 70 долларов.

Криптовалюты переживают «кровавую баню»: Bitcoin — падение на 12%, пробив отметку 63 000 долларов, почти вдвое снизившись с октября прошлого года, и зафиксировав самое большое однодневное падение с момента краха FTX. Ethereum — падение на 11%, ниже 1900 долларов. Нефть снизилась примерно на 2%, Иран подтвердил проведение переговоров с США в пятницу.

В азиатский период три индекса A-акций снизились, космическая солнечная энергетика и драгоценные металлы зафиксировали лимитные падения, Guizhou Moutai — четвертая подряд рост, индекс Hengli — в конце дня вырос, IT-компании и интернет-акции начали восстанавливаться, Shanghai Silver — падение более 10%.

Новости

Китай

Лидеры Китая планируют посетить США в конце этого года? МИД отвечает.

Сильный спрос на AI, продажи Hon Hai за январь составили 730,04 млрд тайваньских долларов, рост на 35,5% по сравнению с прошлым годом.

Meituan приобрела Dingdong Maicai.

За рубежом

В декабре по программе JOLTS в США количество вакансий достигло пятилетнего минимума, значительно ниже ожиданий. В январе компании по вызову уволили 108 000 человек, что стало максимумом с 2009 года, рост на 205% по сравнению с предыдущим месяцем.

В условиях неопределенности выборов Япония провела аукцион 30-летних государственных облигаций, стабилизировав рынок.

Вопрос о возможных обвинениях против Воша за слабое снижение ставок остается открытым: слушания в Сенате по кандидатуре Бейзента оставляют вопрос открытым — будет ли предъявлено обвинение, зависит от Трампа.

Президент ЕЦБ Лагард: инфляция сложнее прогнозировать, евро укрепляется на фоне теневых тарифов, ЕЦБ в пятый раз подряд оставляет ставки без изменений.

Банк Англии оставил ставку на уровне 3,75%, результат голосования 5:4, что сигнализирует о возможном снижении ставок. Глава Банка Бейли заявил, что в этом году есть пространство для дальнейшего снижения ставок, и ожидает, что инфляция снизится к апрелю до 2%. После решения фунт упал на 0,8%, доходность краткосрочных облигаций снизилась. Несмотря на высокую текущую инфляцию, фокус внимания сместился с борьбы с инфляцией на борьбу с экономическим замедлением и снижением спроса, что открывает путь к началу цикла снижения ставок в этом году.

Bitcoin подвергся кровавой расправе! Падение на 12% до 63 000 долларов, более 400 000 человек потеряли деньги! Рынок погрузился в «кризис доверия». В четверг Bitcoin рухнул на 12%, достигнув 16-месячного минимума, что вызвало массовую распродажу рисковых активов и перешло в новую нисходящую фазу. По данным Coinglass, за последние 24 часа ликвидация длинных позиций достигла 1,703 миллиона долларов, более 400 000 человек потеряли деньги. Некоторые аналитики считают, что при пробое уровня 70 000 долларов может начаться еще более масштабная распродажа, вплоть до уровней начала восстановления в начале 2024 года.

Бюджетные расходы на AI превысили ожидания: Amazon — более 200 миллиардов долларов, после отчета о прибыли — падение более чем на 10%. В четвертом квартале выручка Amazon выросла на 14% по сравнению с прошлым годом, доход облачного сервиса AWS — на 24%, что стало максимумом за более чем три года, свободный денежный поток за год сократился более чем на 70%, расходы на недвижимость и оборудование — почти на 59%. Годовая выручка от чипов Trainium и Graviton — более 10 миллиардов долларов. В 2026 году ожидается рост капитальных затрат на 50%, что на 40% выше прогнозов аналитиков и на 11% — выше среднего значения в руководстве Google, что отражает стратегию инвестиций в AI, чипы, роботы и низкоорбитальные спутники. В первом квартале ожидается рост выручки до 15%, операционная прибыль — до 17%, а снижение — до 10%, что связано с увеличением затрат на низкоорбитальные спутники на 1 миллиард долларов.

Из-за нехватки памяти для чипов, Nvidia отложит выпуск новых игровых видеокарт. В связи с глобальным бумом AI и нехваткой памяти для чипов, Nvidia объявила о задержке выпуска новых игровых видеокарт, что станет первым за последние тридцать лет случаем, когда в году не будет новых игровых моделей. Компания перераспределяет ограниченные мощности по производству памяти в пользу прибыльных AI-проектов, что значительно сокращает выпуск игровых GPU.

Anthropic выпустила модель AI для финансовых исследований, Reuters снизилась более чем на 8,5%, FactSet — на 10%. В четверг Anthropic представила модель Claude Opus4.6, предназначенную для финансовых исследований, которая быстро анализирует данные компаний, регуляторные документы и рыночную информацию, а также значительно улучшена в программировании и выполнении многозадачности. После выпуска цена на акции финансовых информационных сервисов резко упала: FactSet — до 10%, Thomson Reuters — более чем на 8,5%, достигнув минимума с марта 2020 года. Обеспокоенность по поводу замещения традиционного программного обеспечения AI вновь усилилась.

OpenAI выпустила GPT-5.3-Codex, назвав его самым мощным программным агентом на сегодняшний день, и запланировала его выпуск почти одновременно с анонсом флагманской модели Claude Opus 4.6 от Anthropic. Новая модель показывает высокие результаты по множеству тестов и впервые участвует в собственном обучении и развертывании. Эксперты считают, что это начало масштабной битвы за корпоративное программное обеспечение с помощью AI.

OpenAI запустила Frontier, ориентированный на автоматизацию корпоративных агентов. В четверг OpenAI представила платформу Frontier для корпоративных AI-агентов, которая помогает компаниям проще создавать, внедрять и управлять AI-агентами, интегрируя данные из различных источников для выполнения задач по обработке файлов, запуску кода и другим. Платформа поддерживает совместное использование с AI-агентами конкурентов, таких как Anthropic и Microsoft, и предназначена не для замены существующего программного обеспечения, а как инфраструктура для распространения и эксплуатации AI-агентов в компаниях. Руководство OpenAI заявило, что к концу года большинство цифровых процессов крупных компаний будет управляться людьми, а AI-агенты — выполнять задачи. В то же время, конкуренты, такие как Anthropic, также выпустили модели AI для финансовых исследований, что вновь усиливает опасения о замещении традиционного программного обеспечения AI.

Связь с OpenAI утратила привлекательность: Уолл-стрит начала «расчистку» акций, связанных с OpenAI, а Google вырос на 36% и стал лидером. Отношение Уолл-стрит к OpenAI изменилось с восхищения на опасения: из-за убытков и сомнений в способности выполнять обязательства, акции Microsoft и Oracle резко упали. В то же время Google благодаря Gemini 3, который обеспечивает прибыль и рост облачного бизнеса на 48%, выделяется на фоне рынка, с рыночной капитализацией в 4 трлн долларов, что делает ее победителем в AI-гонке второй половины.

• Почему технологические гиганты так много вкладывают в OpenAI? Nvidia, Amazon и другие участвуют в финансировании OpenAI на сотни миллиардов долларов. Аналитики считают, что OpenAI стал ключевым фактором оценки технологических гигантов: без постоянных инвестиций возможен крах AI-логики, и компании могут потерять 50-80% своей рыночной стоимости. «Если OpenAI сократит расходы на крупнейшие облачные платформы, они потеряют 1 трлн долларов рыночной стоимости. А что такое 100 миллиардов долларов между друзьями?»

Обзор аналитических отчетов

Паника распространяется, продажи вызывают еще большие продажи. Страхи в технологическом секторе вызывают цепную реакцию распродаж, рынок переходит от оптимизма к осторожности. Акции программного обеспечения и чипов резко падают (например, AMD — на 17%) и затрагивают глобальные активы, создавая негативный обратный эффект. Основная причина — восприятие AI как угрозы бизнес-моделям, а не только драйвера роста, что за неделю уничтожило рыночную капитализацию на сумму почти в триллион долларов; одновременно Alphabet удвоила свои капитальные расходы до примерно 180 млрд долларов, что усиливает опасения, сможет ли высокая инвестиционная активность оправдать ожидания.

Исторический максимум серебра — не «дороже», а результат изменения правил: например, в 1980 году цена серебра достигла пика в день, когда COMEX ввел ограничение на новые позиции; в 2011 году, когда CME объявила о повышении требований по марже, цена достигла пика. Кажется, история повторяется: за последний месяц CME пять раз повышала маржу.

Рынок неправильно понял? Истинный ориентир Воша — Гринспан. Вош считает, что текущая волна AI — «самая мощная за всю жизнь», способная повысить производительность без повышения инфляции и дать ФРС простор для снижения ставок. Его идеи воспринимаются как попытка повторить легендарную политику Гринспана. Бейзент поддерживает Воша, заявляя, что «сейчас начинается эпоха производительного бума, похожая на 1990-е, экономика может функционировать при низких ставках».

Победа Walmart — не в превращении во второго Amazon. Walmart объединяет онлайн и офлайн, становясь лучше.

Китайские компании

Baidu объявила о программе выкупа акций на 50 млрд долларов и впервые приняла политику дивидендов. В объявлении говорится, что программа выкупа позволит компании выкупить до 50 млрд долларов акций до 31 декабря 2028 года. Совет директоров утвердил введение политики дивидендов по обычным акциям, которая может включать регулярные и особые выплаты, первая выплата ожидается в 2026 году.

NIO — рост на фондовой бирже США более чем на 11%, закрытие — 5,8%. Компания впервые достигла прибыли за квартал, ожидается, что в Q4 2025 операционная прибыль составит 7-12 млрд юаней. NIO прогнозирует первую квартальную прибыль в четвертом квартале 2025 года, скорректированная — 7-12 млрд юаней. Даже по более строгим стандартам прибыль ожидается в диапазоне 2-7 млрд юаней, что свидетельствует о росте за счет операционной оптимизации. В сравнении с убытком более 5,5 млрд юаней за аналогичный период прошлого года, улучшение составило около 6,2-6,7 млрд юаней. Компания объясняет рост повышением продаж, оптимизацией ассортимента и снижением затрат. После новости акции выросли более чем на 11%.

Команда Илона Маска посетила компании в Китае, что они ищут? Визит охватывает весь производственный цикл солнечной энергетики, включая оборудование, кремний, батареи и передовые технологии, особенно интерес к новым высокоэффективным технологиям — гетероструктуре (HJT) и перовскитам. Эти технологии считаются перспективными по эффективности и долгосрочной стоимости.

Мировая макроэкономика

Трамп: Индия больше не будет покупать российскую нефть, Россия: Нет, Индия не говорила такого. Аналитики считают, что полностью прекратить закупки российской нефти маловероятно из-за возможных экономических последствий. Хотя Индия за последние месяцы сократила закупки у России, полностью отказаться от них в ближайшее время маловероятно, что может повлиять на экономический рост страны.

Международные компании

Apple планирует выпустить «дешевую» версию MacBook с чипом iPhone, цена — ниже 799 долларов. Несмотря на меньшую память, устройство будет работать плавно и поддерживать Apple Intelligence, что поможет сохранить конкурентоспособность в бюджетном сегменте. Источники сообщают, что Apple ожидает, что годовой объем продаж составит 5-8 миллионов единиц, что примерно 20-30% от продаж прошлогодних Mac.

Google объявила о расходах в 1850 млрд долларов и подтверждает сотрудничество с Apple, Gemini — не «убийца SaaS». В 2026 году Google планирует капиталовложения в 175-185 млрд долларов, в основном на серверы и дата-центры, активно участвует в гонке AI. Подтверждено сотрудничество с Apple по разработке следующего поколения моделей на базе Gemini. В ответ на опасения о «подрыве SaaS» CEO заявил, что Gemini — это «двигатель», а не «убийца», 95% ведущих SaaS-компаний уже используют его. Также Gemini App достигла 750 миллионов активных пользователей в месяц, что свидетельствует о переходе к эпохе «агентского бизнеса».

• Аналитики Уолл-стрит о финансовых отчетах Google: «невероятные» инвестиционные планы вызывают опасения за прибыльность. Основные банки отмечают, что новые планы по капиталовложениям в 175-185 млрд долларов — почти вдвое превышают ожидания рынка и составляют более трети всех затрат на дата-центры крупнейших технологических компаний в 2023 году, что может негативно сказаться на прибыли и свободном денежном потоке в ближайшие два года. Несмотря на рост поиска и облачных сервисов в четвертом квартале, инвесторы сосредоточены на устойчивости капиталовложений, и большие инвестиции могут привести к снижению свободных денежных средств.

• Вторая часть отчета — о компании Coherent: заказ на 1,6 Тбит/с оптические модули, прорыв в производстве фосфида индию и рост рынка световых модулей. Вторая финансовая отчетность Coherent — рекордные 1,69 млрд долларов, рост на 17%. Заказы на оборудование для AI-центров выросли более чем в 4 раза, видимость — до 2027 года. Производство на 80% достигнуто, несмотря на сильные показатели, акции после закрытия упали на 2,36%. Аналитики считают, что переоценка рынка вызывает коррекцию.

• Третий — о слиянии крупнейших горнодобывающих компаний: Rio Tinto отказалась от сделки с Glencore, акции последней упали более чем на 10%. Это третий за последние годы провал попытки объединения. Glencore заявила, что условия сделки были недооценены, особенно в части медных активов и перспектив роста. СМИ отмечают, что после слияния доли инвесторов Glencore составит 40%, а Rio Tinto не согласилась на предложенную премию.

• Четвертая — о финансовых результатах европейских компаний: Maersk — убытки, Volvo — падение на 14%, Vodafone — слабые показатели. Европейский рынок акций пережил «черный четверг»: Maersk из-за снижения грузовых перевозок предупредила о возможном сокращении прибыли вдвое, акции упали на 7%; Volvo — из-за тарифов и ценовых войн прибыль снизилась на 14%; Vodafone — слабые показатели в Германии снизили цену акций. В целом, отчетность компаний отражает геополитические и отраслевые сложности.

Отрасли/концепции

1. Традиционная медицина | Минпромторг и еще 7 ведомств приняли «План по развитию высококачественного производства традиционной медицины (2026—2030)». В нем говорится, что к 2030 году сформируется система развития всей цепочки производства традиционной медицины, обеспечивающая стабильное снабжение сырья, повысится уровень цифровизации и экологичности, достигнут прорыв в ключевых технологиях, повысится уровень инноваций. Будут созданы ведущие предприятия, 60 высокотехнологичных баз по производству сырья. Планируется создание 5 центров инноваций. Внедрение новых препаратов, получение разрешений на новые лекарства, создание 10 новых крупных препаратов, трансформация рецептурных формул в инновационные.

Комментарий: Аналитики считают, что объем рынка традиционной медицины в Китае уже превысил 1,2 трлн юаней, сформирована полноценная цепочка — от выращивания и переработки до готовых лекарств и продуктов для здоровья. Но отрасль сталкивается с проблемами качества сырья, низкими инвестициями в R&D и международными барьерами. В целом, отрасль переходит от традиционного опыта к научным подходам, что повышает уровень модернизации и международной интеграции. Политика поддержки способствует концентрации и развитию инновационных предприятий, что укрепляет промышленную базу традиционной медицины. Оценка — в целом сектор выглядит перспективным, с потенциалом роста и улучшения.

2. Полупроводники | Согласно Sina Finance, 5 февраля Infineon объявила, что из-за роста спроса на AI-центры и связанные с ними потребности в мощных переключателях и интегральных схем возникла нехватка. Для расширения производства потребуется значительные инвестиции в фабрики, а рост стоимости сырья и инфраструктуры усложняет ситуацию. Новые цены на продукцию вводятся с 1 апреля, при этом новые заказы и отгрузки уже подчиняются новым ценам.

Комментарий: Аналитики отмечают, что рост спроса на AI-центры стимулирует заказы на мощные переключатели (например, MOSFET), что создает циклический подъем отрасли. В условиях увеличения нагрузки на серверы и AI-устройства спрос на силовые полупроводники и связанные компоненты растет нелинейно, что ведет к росту объемов и требований к характеристикам. В результате, спрос на такие компоненты, как MOSFET, увеличивается, а производители, такие как Infineon, перенаправляют мощности в AI-сектор, что создает дефицит для традиционных рынков (телеком, авто). Рост цен на кремний и материалы, повышение затрат на энергию и сырье — все это увеличивает себестоимость. Полупроводники для силовых устройств — один из наиболее выгодных сегментов, и повышение цен уже происходит, что подтверждается и у других производителей.

3. Большие модели | Согласно China Daily, 5 февраля, в преддверии открытия зимних Олимпийских игр в Милане, председатель МОК Кохи заявил, что МОК создал первый официальный крупномасштабный AI-модель для Олимпийских игр на базе модели Alibaba Qianwen.

Комментарий: Исследовательские организации считают, что внедрение модели Alibaba Qianwen в эпоху AI — это знак ускорения формирования внутренней экосистемы AI в Китае. Недавно приложение Alibaba Qianwen запустило более 400 функций, включая покупки, доставку, планирование путешествий, интегрировано с Taobao, Alipay, Fliggy, Gaode и другими сервисами. Это превращает его из чат-бота в полноценное приложение эпохи AI, обеспечивая бесшовное взаимодействие без переходов между платформами. Ведущие компании активно развивают AI-инфраструктуру, и благодаря прогрессу в отечественных технологиях, страна движется к «передовому этапу» развития AI.

4. Газовые турбины | Согласно Sina Finance, рост строительства дата-центров в США вызвал дефицит электроэнергии, и природный газ рассматривается как лучший источник. Глобальные мониторинговые агентства показывают, что к январю 2026 года в США в стадии строительства находится более 29 ГВт газовых электростанций, что более чем вдвое превышает прошлогодние показатели. Однако многие проекты могут не начать работу в ближайшие годы из-за нехватки газовых турбин. Глава GEVernova отметил, что в 2025 году заказы на газовые турбины выросли примерно на 80%, но большинство высокоприбыльных заказов, подписанных за последние два года, смогут быть выполнены только после 2027 года.

Комментарий: Согласно аналитике Southwest Securities, ведущие производители газовых турбин — GEV, Siemens Energy, Mitsubishi Heavy Industries — увеличивают заказы и расширяют мощности. Заказы на текущий момент рассчитаны на 4-5 лет вперед, и планируется дальнейшее расширение. GEV планирует увеличить годовую мощность до 20 ГВт уже в первой половине 2026 года, а к 2028 году — до 24 ГВт, инвестируя в это около 10 миллиардов долларов. Внутренние производители и поставщики компонентов выиграют от роста спроса на электроэнергию в рамках AI-строительства дата-центров.

Прогноз на ближайшие новости

• Индекс доверия потребителей и инфляционные ожидания в Мичиганском университете США за февраль.
• Выступление вице-председателя ФРС Джефферсона.
• Зимние Олимпийские игры 2026 года пройдут с 6 по 22 февраля.
• IPO компании牧原食品 в Гонконге, торги начнутся 6 февраля.

<Конец текста>

Риск-уведомление и отказ от ответственности

Мир рынка — риск, инвестируйте осторожно. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает ваши личные цели, финансовое положение или потребности. Пользователь сам несет ответственность за любые решения, основанные на этом материале.