З доларами до йен: чому ринки стикаються з турбулентністю у лютому

Глобальні ринки переживають період глибокої волатильності. Недавні падіння не є випадковими, а є відповіддю на два фактори ризику — геополітичний та макроекономічний, які збігаються. Розуміння потоку доларів у йени та їхніх наслідків є ключовим для передбачення наступних рухів.

Shutdown у Сполучених Штатах: фактор негайного ризику

Перша напруга походить із Вашингтона. Бюджетні переговори стикаються з критичним терміном: якщо до 30 січня не буде досягнуто згоди, частина уряду США припинить роботу. Ймовірність цього, за останніми повідомленнями, становить близько 78%. Демократи оголосили про намір проголосувати проти нового пакету фінансування, що ускладнює можливість досягнення згоди.

Коли ризик shutdown реалізується, ринки реагують передбачувано, але гостро: зростає невизначеність, значно зменшується апетит до ризику, а інвестори продають активи без зайвих питань. Це автоматична реакція, яка вдаряє по всіх активів, від акцій до криптовалют.

Ловушка слабкої йени: як працює carry trade

Японія тривалий час підтримує свою валюту (іену) слабкою як стратегію конкурентоспроможності. Це створило можливість для механізму, відомого як “carry trade”: фонди позичають ієни за дуже низькими ставками і конвертують їх у долари для інвестування в фондовий ринок та цифрові активи, використовуючи вищі ставки на інших ринках.

Поки іена залишається слабкою, цей цикл працює. Але коли з’являється ризик її зміцнення, все змінюється. Фонди змушені закривати позиції та повертати позики, що означає масовий продаж активів. Результат — швидкі та глибокі корекції на кількох ринках одночасно.

Можливе втручання ФРС: потоки доларів у йени під загрозою

Знаки координованого втручання стають все яснішими. Прем’єр-міністр Японії публічно попередив про заходи проти “аномальних” рухів іени. Оператори ринку повідомляють, що ФРС Нью-Йорка зв’язалася з провідними банками щодо йени, що зазвичай передує координаційним інтервенціям.

Що означає втручання? США продаватимуть долари і купуватимуть йени, зміцнюючи японську валюту. Однак перед офіційним кроком ринок вже передбачає: іена починає зростати, фонди carry trade закривають позиції поспіхом, продають акції та криптовалюти, і ринок входить у низхідну спіраль.

Цей сценарій, коли потоки доларів спрямовуються у йени, є поверненням до багаторічної тенденції, що спричиняє сейсмічний вплив на всі ринки.

Екстремальна волатильність на горизонті: ключові каталізатори

Крім структурних тисків, торговельна війна між Трампом, Європою та Канадою додає невизначеності. Що посилює ризик, — це економічні каталізатори цього тижня: рішення щодо процентних ставок ФРС, дані довіри споживачів, квартальні результати Microsoft, Meta, Tesla та Apple, а також звіти з інфляції PPI.

Кожна з цих подій має потенціал прискорити вже йдучі рухи. Злиття політичних, монетарних і корпоративних ризиків створює середовище, де екстремальна волатильність є не винятком, а нормою.