Глобальные акции падают на фоне геополитической напряженности и опасений по поводу ставок, вызывающих переоценку рынка

Акции падают по основным индексам, поскольку идеальный шторм геополитической напряженности и жесткой денежно-кредитной политики вызывает у инвесторов желание укрыться. Индекс S&P 500 снизился на 1,29%, промышленный индекс Dow Jones — на 1,22%, а Nasdaq 100 — на 1,41%, все достигли двухнедельных минимумов. Фьючерсы на март усилили слабость: контракты E-mini S&P снизились на 1,43%, а фьючерсы на E-mini Nasdaq — на 1,55%. Продажа отражает резкую переоценку риска, поскольку рынки борются с обострением напряженности между США и Европой и постоянными опасениями по поводу инфляции, которые толкают доходность облигаций к многомесячным максимумам.

Противостояние в Гренландии вызывает бегство в безопасность по всем классам активов

Вспышка торговых угроз, связанных с территориальными амбициями Гренландии, стала основным катализатором внезапного поворота рынка к избеганию риска. Недавние выпады президента Трампа — включая угрозы введения высоких тарифов на французское шампанское после отказа президента Макрона поддержать рамочную договоренность о мире под руководством США — вновь разжигали опасения о деградации торговых отношений между Вашингтоном и его традиционными европейскими партнерами. При минимальных признаках деэскалации участники рынка все больше закладываются в риск возможных длительных торговых трений и потенциального эскалационного ответного шага, что может нарушить глобальную торговлю и прибыльность компаний.

Геополитическая неопределенность оказалась достаточно мощной, чтобы перевесить даже позитивные новости о корпоративных доходах, вызывая широкое переоценивание в секторах, чувствительных к росту. Молчание Верховного суда по взаимным тарифным вызовам добавляет еще один уровень неопределенности, с мнениями, которые могут появиться уже на этой неделе, оставляя рынки в режиме ожидания.

Рост доходности облигаций и опасения инфляции создают препятствия для акций

Двойное давление — рост доходности облигаций и увеличение ожиданий инфляции — усугубляют слабость рынка акций. Доходность десятилетних казначейских облигаций взлетела до 4,75-месячного максимума в 4,31%, чему способствовали несколько факторов: возобновившиеся опасения по поводу независимости Федеральной резервной системы, эффект от резкого роста доходности японских государственных облигаций и рост ожиданий инфляции, отраженных в уровне инфляционных ожиданий за 3,25 месяца — 2,342%, что является максимумом за это время.

Доходность десятилетних японских облигаций достигла впечатляющего 27-летнего максимума в 2,359%, вызванного фискальными опасениями, связанными с обещанием нового премьер-министра Санае Такаичи временно снизить налог на продажу продуктов питания. Рынки все больше опасаются, что продолжение роста доходности японских облигаций может спровоцировать репатриацию капитала японскими инвесторами — крупнейшими держателями американского долга — и продажу американских активов, создавая дестабилизирующую обратную связь для рынка казначейских облигаций.

Вопрос о том, кто возглавит Федеральную резервную систему, добавляет неопределенности на рынке казначейских облигаций. Недавние сдержанные комментарии президента Трампа о Кевине Хассетте — ранее считавшемся наиболее мягким претендентом на пост председателя ФРС — в сочетании с интересом к более жестким кандидатам, таким как Кевин Варх, предполагает возможный более жесткий курс денежно-кредитной политики в будущем. Рынки интерпретировали Хассетта как «мягкого», а Варх — как «жесткого», что означает, что выдвижение Варх, скорее всего, окажет дополнительное давление на цены казначейских облигаций.

Европейские государственные облигации также не остаются в стороне от роста доходности. Доходность десятилетних немецких бундов поднялась до 2,894% (выросла на 4,2 базисных пункта до 2,881%), а доходность десятилетних британских гилтов — до 4,495% (выросла на 6,6 базисных пункта до 4,480%), оба достигли двухнедельных максимумов. Позитивное настроение в немецкой экономике — ожидания по январскому опросу ZEW выросли на 13,8 пункта до 59,6, что является максимумом за 4,5 года и превышает консенсус в 50,0 — парадоксально поддерживает идею повышения ставок, хотя опасения дефляции в Германии сохраняются: индекс цен производителей за декабрь снизился на 2,5% в годовом выражении, что является самым резким снижением за 20 месяцев.

Magnificent Seven теряет силу, а акции криптовалют падают

Лидеры технологического сектора ведут отступление рынка, подрывая общие показатели индекса. Акции Nvidia упали более чем на 3%, а Amazon.com, Meta Platforms и Tesla — более чем на 2%. Alphabet, Microsoft и Apple снизились более чем на 1%, что в совокупности негативно влияет на рыночные настроения, несмотря на их традиционно защитные характеристики в условиях неопределенности.

Акции, связанные с криптовалютами, понесли основной удар от позиции «без риска». Сам биткоин снизился более чем на 2%, достигнув недельных минимумов, а компании с значительным цифровым активным портфелем сильно пострадали. Marathon Holdings рухнула более чем на 8%, а MicroStrategy — более чем на 6%, что сделало их лидерами падения Nasdaq 100. Riot Platforms упала более чем на 6%, а Coinbase Global и Galaxy Digital Holdings — более чем на 4%, что отражает широкомасштабную ликвидацию спекулятивных позиций в цифровых активах.

Драгоценные металлы и энергетика сияют как безопасные активы

Парадоксально, но в рамках общего распродажи наблюдается резкий рост традиционных и товарных активов-убежищ. Золото и серебро достигли рекордных максимумов, что стимулировало мощный рост акций горнодобывающих компаний драгоценных металлов. Hecla Mining и Coeur Mining выросли более чем на 4%, а Barrick Mining, Newmont Mining и Freeport-McMoRan — более чем на 3%, поскольку рынок переоценивает страховую функцию физических товаров на фоне геополитической неопределенности и опасений по поводу фискальной политики — особенно обещания Японии о временном снижении налога на продажу товаров, что вызывает вопросы о будущем стабильности валюты и спросе на реальные активы.

Энергетические акции, в свою очередь, демонстрируют другую динамику безопасных активов, поскольку цена на природный газ взлетела более чем на 25%, достигнув трехнедельного максимума, отчасти из-за опасений по поводу поставок, связанных с геополитической нестабильностью и зимним спросом. Этот рост цен на энергоносители поднял весь сектор добычи. Coterra Energy, Antero Resources и Range Resources выросли более чем на 3%, а CNX Resources и EQT Corporation — более чем на 2%, что является редким примером устойчивости в общем ухудшающемся рыночном ландшафте.

Понижения и разочарования окрашивают сезон отчетности

Объявления компаний служат напоминанием о переоцененности рынка. 3M Company, прогнозирующая скорректированную прибыль на акцию за 2026 год в диапазоне $8,50–$8,70 с средней ниже консенсуса в $8,64, упала более чем на 5%, возглавляя падение Dow Jones. NetApp снизилась более чем на 5% после понижения рейтинга Morgan Stanley до «недостаточно» с целевой ценой $89. Ciena Corporation упала более чем на 2% после того, как Bank of America Global Research снизила рейтинг до «нейтрального» с «покупки». Rockwell Automation снизилась более чем на 1% после того, как Oppenheimer сменил рекомендацию с «выше рынка» на «нейтральную».

Исследовательские аналитики также пристально следят за меньшими компаниями. AppLovin упала более чем на 6% после публикации негативного отчета CapitalWatch, указывающего на системные риски соблюдения нормативных требований и подозрения в финансовых нарушениях, напоминая рынкам, что контроль качества усиливается во всех сегментах рынка.

Позитивные новости дают ограниченную передышку

Не все новости компаний негативны. RAPT Therapeutics выросла более чем на 62% после объявления GSK Plc о соглашении о приобретении компании за примерно $2,2 млрд, или $58 за акцию — значительная премия, подтверждающая высокие оценки биотехнологий и дающая надежду на сделки. Micron Technology выросла более чем на 4% после повышения целевой цены до $360 с $300 компанией Stifel, что свидетельствует о доверии к циклу полупроводников несмотря на макроэкономические трудности. Intel поднялась более чем на 2% после повышения рейтинга Seaport Global Securities до «покупки» с «нейтрального» с целевой ценой $65. Netflix выросла более чем на 1% после достижения соглашения о приобретении студийных и стриминговых активов Warner Bros. Discovery, что может упростить медийный ландшафт.

Неделя впереди: экономические данные и отчетность

Фокус рынка на этой неделе сосредоточен на большом объеме экономических данных и росте числа корпоративных отчетов. Ожидается, что продажи новых домов в декабре снизятся на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем в среду. В четверг ожидается рост первичных заявлений на пособие по безработице на 12 000 — до 210 000, а ВВП за третий квартал, по прогнозам, останется без изменений — 4,3% в годовом выражении. Личные расходы за ноябрь предполагается увеличить на 0,5%, а личный доход — на 0,4%. Индекс цен PCE за ноябрь — предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы —, по прогнозам, увеличится на 0,2% за месяц и на 2,8% в год, что подтверждает рост доходности облигаций.

Пятница принесет индекс деловой активности в производственном секторе США по версии S&P за январь, ожидаемый рост на 0,2 пункта до 52,0, и окончательный индекс потребительского настроения Университета Мичиган за январь, прогнозируемый без изменений — 54,0. Поскольку рынки закладывают всего 5% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 27-28 января, любые признаки устойчивой инфляции, скорее всего, закрепят ожидания продолжения высоких ставок.

Отчетность за четвертый квартал уже дала положительный сигнал: 88% из 33 компаний индекса S&P 500, отчитавшихся, превзошли ожидания по прибыли. Bloomberg Intelligence прогнозирует рост прибыли S&P 500 за четвертый квартал на 8,4%, что является хорошим расширением. Однако, исключая Magnificent Seven, прибыль, скорее всего, вырастет всего на 4,6%, что подчеркивает зависимость рынка от нескольких технологических гигантов. В этот недельный календарь отчетности входят 3M Company, DR Horton, Fastenal, Fifth Third Bancorp, Interactive Brokers Group, KeyCorp, Netflix, United Airlines Holdings и US Bancorp.

Зарубежные акции также снизились, поскольку распространение слабости рынка США вызвало цепную реакцию. Euro Stoxx 50 упал до двухнедельного минимума, снизившись на 1,17%. Китайский Shanghai Composite опустился до 1,5-недельного минимума, закрывшись на 0,01% ниже. Японский Nikkei Stock 225 завершил день снижением на 1,11%, подтверждая, что акции падают по всему миру, когда аппетит к риску сокращается и бегство в безопасные активы ускоряется.