Когда исключительный рост рынка сигнализирует о необходимости осторожности: что говорит инвесторам трехлетний рост S&P 500 на 78%

Текущий рыночный тренд нарушает исторические нормы

S&P 500 показал впечатляющие результаты за последние три года, выроснув почти на 78% с 2023 по 2025 год. Этот необычайный рост значительно превышает среднегодовую историческую доходность индекса примерно в 10%. В частности, в 2025 году рост составил 16%, а в 2024 и 2023 годах доходность превышала 20% в каждом году. Такой устойчивый перфоманс на протяжении трёх последовательных лет представляет собой редкое явление на рынке, которое требует более глубокого анализа.

Повторяющаяся модель, которая затем меняется

Продолжительные периоды, когда S&P 500 растёт более чем на 75% за три года, встречаются редко в истории рынка. Предыдущие два случая дают поучительные уроки о том, что происходило после таких пиков.

Прецедент 1999 года

На конец 1999 года индекс накопил трёхлетнюю доходность примерно в 98%. Предшествующие годы — 1998 и 1997 — также показывали трёхлетние доходы значительно выше 90%, поскольку рынок пережил пять последовательных лет ежегодных прибылей не менее 19%. Однако этот эйфорический период предшествовал разрушительному краху дот-комов. Начиная с 2000 года, индекс пережил три подряд года снижения, превышающего 10% ежегодно. До 1999 года подобные взрывные трёхлетние ралли не происходили с 1950-х годов.

Опыт 2021 года

Самый недавний аналогичный период произошёл в 2021 году, когда меме-акции захватили воображение инвесторов и подняли индекс почти на 27%. В совокупности с ростом в 29% в 2020 и 16% в 2019, суммарная доходность за три года превысила 90%. Это свидетельствовало о необычайном рыночном энтузиазме. Однако в 2022 году последовала жёсткая коррекция. Инфляционные опасения привели к падению индекса на 19%. Восстановление пришло благодаря инвестициям в искусственный интеллект и внедрению ChatGPT, что помогло стабилизировать рынки в 2023.

Дилемма инвестора: продажа в мае может обойтись дороже, чем удержание

Исторический опыт вызывает очевидные вопросы: стоит ли инвесторам выходить с рынка во время таких сильных ралли, чтобы избежать неизбежных спадов? Доказательства советуют проявлять осторожность.

Рассмотрим модель 1990-х годов. Если бы инвестор продал после трёх подряд лет доходности более 20% в конце 1997 года, он бы упустил значительную прибыль, которая реализовалась в 1998 и 1999 годах. Точное определение пиков рынка остаётся notoriously ненадёжным, даже в ретроспективе. Самые успешные инвесторы сознательно избегают попыток точно предсказать развороты рынка.

Стратегическая ребалансировка вместо тайминга рынка

Вместо полного выхода из акций более разумным подходом является стратегическое управление портфелем. Инвесторы могут рассмотреть перераспределение капитала с переоценённых активов в более разумно оценённые альтернативы, предлагающие меньший риск снижения стоимости. Особое внимание заслуживают дивидендные акции, поскольку они обеспечивают стабильный доход и могут смягчить потери во время рыночных коррекций.

Полный выход с рынка несёт свои риски: сожаление и упущенные возможности. Пропуск даже самых сильных рыночных дней может значительно снизить долгосрочную доходность. Дисциплина оставаться инвестированным и корректировать позиции на основе стратегии обычно приносит больше пользы, чем попытки предсказать развороты рынка только по оценочным метрикам.

Выдающийся рост S&P 500 на 78% за три года требует уважения, но не обязательно страха. История показывает, что за бумами следуют спады, однако слишком ранний выход зачастую оказывается более вредным, чем терпеливая оптимизация портфеля.