L'adoption de la loi sur la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis n'est qu'un début : l'élaboration des règles pourrait prendre plusieurs années voire dépasser le mandat présidentiel

La progression de la loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis rappelle une réalité du secteur : il existe un décalage considérable entre l’adoption législative et la mise en œuvre des règles. Justin Slaughter, vice-président des affaires réglementaires chez Paradigm, a récemment déclaré que même si la loi était finalement adoptée et signée par le président, l’élaboration des règles associées pourrait encore prendre plusieurs années, et la période de mise en œuvre pourrait même dépasser un seul mandat présidentiel. Cela signifie que le “cadre réglementaire clair” attendu par l’industrie des cryptomonnaies pourrait encore attendre longtemps.

Situation actuelle de la loi : incertitude dans un contexte de négociations multiples

La loi sur la structure du marché des cryptomonnaies est actuellement en phase de comité au Sénat, avec une participation bipartite à sa rédaction. Selon le calendrier le plus récent, le projet sera soumis cette semaine au comité bancaire du Sénat pour discussion, tandis que l’audition initialement prévue par le comité de l’agriculture du Sénat a été reportée au 27 janvier. Ces changements reflètent une incertitude importante dans le processus législatif, et les négociations sur le contenu de la loi sont toujours en cours.

Complexité de l’élaboration des règles : 45 règles à faire avancer par plusieurs agences

Nombre et complexité des règles à élaborer

Ce projet de loi concerne environ 45 règles spécifiques, qui doivent être élaborées par différentes agences de régulation. Cela implique non seulement une charge de travail importante, mais aussi une coordination et un équilibrage entre plusieurs autorités, ce qui est en soi un processus long.

Étapes standard du processus d’élaboration

Selon le système américain, la création de règles suit généralement trois étapes :

• Rédaction d’un projet de règle
• Consultation publique pour recueillir des avis
• Publication de la règle finale ayant force de loi

Chaque étape demande du temps, en particulier la phase de consultation publique, qui attire souvent de nombreux retours de diverses parties prenantes, prolongeant ainsi le processus.

Référence historique : lessons de la loi Dodd-Frank

Slaughter cite la loi Dodd-Frank comme exemple pour illustrer ce point. Après son adoption en 2010, la mise en place de ses règles a été réalisée sur une période de 3 à 8 ans, et certains éléments sont encore en cours d’ajustement aujourd’hui. En d’autres termes, il faut au moins 3 ans entre l’adoption de la loi et la mise en œuvre complète des règles, et certains ajustements ont duré plus d’une décennie.

Cela offre un repère concret pour la réglementation actuelle des cryptomonnaies. Même si la loi sur la structure du marché est adoptée sans encombre, sa véritable “mise en œuvre” ne sera pas immédiate.

Difficultés concrètes du marché

Que cela signifie-t-il pour les entreprises de cryptomonnaies, les investisseurs institutionnels et les utilisateurs ordinaires ?

Cela indique que le secteur des cryptomonnaies pourrait encore traverser une période de transition politique longue. Même si la loi est adoptée cette année, un environnement de conformité clair pourrait ne se concrétiser qu’en 2027 ou plus tard.

Préparations à long terme du secteur

D’après les dynamiques du marché, les entreprises de cryptomonnaies ont déjà commencé à se préparer à la conformité. Par exemple, Polygon Labs a acquis une startup spécialisée dans les paiements cryptographiques, afin d’être en mesure d’offrir des services de paiement réglementés à l’avenir. Cela montre que l’industrie a déjà conscience que la conformité n’est pas seulement une exigence légale, mais aussi un avantage compétitif à long terme.

En résumé

La progression de la loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis est un signal positif, mais l’industrie doit rester réaliste : l’adoption de la loi n’est que le début, ce n’est pas une fin en soi. Du processus législatif à la mise en œuvre des règles, il peut s’écouler 3 à 5 ans, voire plus. Pendant cette période, le marché devra faire face à une incertitude politique persistante et à des ajustements réglementaires continus. Pour les entreprises et investisseurs en cryptomonnaies, il est plus réaliste de se préparer à une conformité à long terme et de suivre l’évolution des règles plutôt que d’attendre un cadre réglementaire “clé en main”.