المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: الحاجة إلى اعتماد المؤسسات للعملات الرقمية لتجاوز المضاربة | رأي الرابط الأصلي:

هشاشة سيولة العملات الرقمية والمتطلبات الحقيقية لاعتماد المؤسسات

شهد منتصف أكتوبر 2025 أكبر حدث تصفية للعملات الرقمية في التاريخ، حيث تم مسح $19 مليار خلال 24 ساعة. وكشف ذلك عن خلل هيكلي حاسم: هشاشة السيولة عندما تكون في أمس الحاجة إليها. لصناعة تتفاخر باستمرار باعتبار الاعتماد المؤسساتي هو نجمها الشمالي، أظهر مدى قلة البنية التحتية الحقيقية والمتينة عندما يكون الأمر مهمًا.

القضايا الأساسية المكشوفة

كشفت عملية التصفية $19B عن ضعف جوهري في العملات الرقمية: تختفي السيولة تحت الضغط لأن صانعي السوق غير محميين أو محفزين للبقاء نشطين عندما تتصاعد التقلبات. هذا رد فعل منطقي على بنية تحتية هشة، وليس فشلًا أخلاقيًا.

لا يزال “اعتماد المؤسسات” في الغالب شكليًا. لا تعادل ممتلكات الميزانية العمومية الاستخدام الفعلي، ولا تزال الأسواق على السلسلة الحالية رقيقة ومركزة وتجريبية. يقود حجم التداول معظمها عدد قليل من المتداولين، مما يجعل الأسواق غير مناسبة بشكل هيكلي للمشاركة المؤسساتية الحقيقية.

مشكلة صانع السوق

صانعو السوق — المتداولون المحترفون الذين يقتبسون أسعار الشراء والبيع للحفاظ على عمل الأسواق — من المفترض أن يوفروا الاستقرار أثناء التقلبات. في الممارسة العملية، يكافئ معظم الأماكن وجودهم بنسبة 95% من الوقت، لكن ليس للبقاء عندما تتصاعد التقلبات.

في بيئة تفتقر إلى المرونة التشغيلية وآليات الدعم الكافية، قد يكون البقاء نشطًا خلال حدث تصفية غير منطقي. لا يمكننا توقع أن يتصرف صانعو السوق كحماة إذا لم توفر البنية التحتية نفسها لهم حماية.

يتطلب الاعتماد الحقيقي ما توفره كل سوق مالية فعالة: ضمانات التسوية، حماية ودائع المستخدمين، موثوقية المنصة، والحوافز المدروسة جيدًا خاصة تحت الضغط. هذا يسمح لمقدمي السيولة بالبقاء على المسار.

الأرقام تحكي القصة

لا يشكل امتلاك البيتكوين على الميزانية العمومية اعتماد تقنية العملات الرقمية أكثر من امتلاك قضبان الذهب يجعلك مناجمًا. الاعتماد الحقيقي يتعلق بمن يستخدم السكك فعليًا.

خذ البيانات في الاعتبار: على منصة لامركزية رائدة، بلغ عدد المستخدمين النشطين يوميًا (عناوين فريدة تتداول على الأقل $1K القيمة الاسمية) لأزواج البيتكوين والإيثيريوم الرئيسية متوسط 11,423 منذ منتصف 2025. والأهم من ذلك، أن حوالي 50% من ذلك الحجم كان مدفوعًا فقط من قبل 37 مستخدمًا في المتوسط. بدون بنية سوق أفضل، ستظل هذه الابتكارات تجارب مخبرية بدلاً من أنظمة مالية قابلة للتوسع.

بناء بنية تحتية من الدرجة المؤسساتية

المسار إلى الأمام يتطلب بناء بنية تحتية تمكن المشاركة المؤسساتية. تتعامل المؤسسات المالية التقليدية مثل CME Group مع ثلاثة مليارات عقد بقيمة تقارب $1 كوادريليون سنويًا من خلال إدارة مخاطر شاملة تحمي المستخدمين عبر متطلبات العناية الواجبة، مكافحة غسيل الأموال، الامتثال للعقوبات، وسجلات التدقيق. تبني هذه المتطلبات الثقة التي تسمح لصناديق التقاعد للمدرسين بالاستثمار جنبًا إلى جنب مع صناديق التحوط.

الأخبار السارة: توفر تقنية البلوكشين الآن الأدوات لردم الفجوة بين أمان التمويل التقليدي والابتكار اللامركزي.

الحلول التشفيرية

يمكن لتقنيات البلوكشين الجديدة أن تدمج إدارة المخاطر مباشرة في البنية التحتية. يمكن للعقود الذكية فرض قواعد إدارة المخاطر تلقائيًا، بينما تتيح بيئات التنفيذ الموثوقة والأدلة بصفر معرفة التحقق من الاعتمادات دون كشف البيانات الحساسة. تمكّن هذه الأدوات الرقابة المؤسساتية مع الحفاظ على فوائد كفاءة وشفافية البلوكشين.

الوضوح في الحوكمة والتنظيم

يمكن للحوكمة اللامركزية أن تدمج أطر إدارة المخاطر، مما يسمح للمؤسسات بالمشاركة. تظهر التطورات الأخيرة أن هذا التحول من النظرية إلى الممارسة: بدأت الهيئات التنظيمية تدرك أن إدارة المخاطر واللامركزية ليسا متناقضين. مؤخرًا، منحت برمودا أول ترخيص على الإطلاق لبورصة مشتقات تحكمها DAO — مما يثبت أن المنصات غير الحاضنة واللامركزية يمكن أن تعمل ضمن الأطر التنظيمية المعترف بها بينما يحتفظ المستخدمون بالسيطرة الكاملة على أصولهم.

تشير التشريعات الأمريكية الداعمة للابتكار المصمم بعناية أيضًا إلى الطريق إلى الأمام: لن يأتي الاعتماد الحقيقي من الضجيج، أو ممتلكات الخزانة الشركات، أو المضاربة. بل سيأتي من العمل الأساسي لبناء بنية تحتية يمكن للمؤسسات المالية الوثوق بها فعليًا.

الطريق إلى الأمام

إذا ظلت بنية السوق هشة، ستظل السيولة عابرة. بدلاً من ذلك، يجب أن ندمج المرونة في المنصات نفسها. من خلال دمج الأداء من الدرجة المؤسساتية وإدارة المخاطر مباشرة في البروتوكولات، نربط الفجوة بين الأسواق التقليدية واللامركزية. هكذا نحقق وعد التكنولوجيا بخلق نظام مالي عالمي آمن وفعال ومفتوح.