Криптовалютный рынок сейчас не показывает признаков эйфорического переоценивания. Мы находимся в другой фазе — когда оценки еще имеют запас дыхания, а настроение не достигло тех иррациональных пиков, которые обычно предшествуют крупным коррекциям. Данные рассказывают интересную историю: ценовые движения остаются устойчивыми, но основаны на фундаментальных показателях, а не на чистой спекуляции. Это не та пена, когда каждый токен растет независимо от его полезности. Вместо этого мы наблюдаем избирательную силу — проекты с реальным внедрением и кейсами превосходят шум. Рынок извлек уроки из прошлых циклов. Участники стали более разборчивыми, распределение капитала — более осознанным. Смогут ли эти дисциплинарные меры сохраниться, зависит от того, что произойдет дальше, но пока назвать это эйфорической пузырем — значит упустить нюансы того, где мы на самом деле находимся. Умные деньги участвуют, розничные инвесторы осторожны, а оценки отражают более зрелый рынок. Вот настоящая история.