Les performances récentes des responsables de la Fed sont quelque peu intéressantes. D’un côté, certains appellent à une baisse de l’inflation, de l’autre, certains craignent le chômage. Cette division interne reflète en réalité le paradoxe actuel des données économiques.

Regardons les données récentes pour comprendre. Le taux de chômage d’octobre a augmenté à 4,6 %, ce qui a commencé à inquiéter les responsables plus dovish quant à une baisse de l’emploi ; mais en même temps, l’inflation core PCE reste bloquée à un niveau élevé de 2,8 %, et la faction hawkish ne veut pas lâcher prise. Dans cet état de confrontation, les outils politiques traditionnels semblent également perdre de leur efficacité. La baisse des taux aurait dû stimuler l’économie, mais avec les barrières tarifaires et commerciales qui se multiplient, et une chaîne d’approvisionnement toujours perturbée, l’inflation apparaît particulièrement tenace. Un trader de Wall Street a fait une analogie, disant que la Fed ressemble à quelqu’un qui part à l’aventure avec une carte obsolète, et que le marché des cryptomonnaies est devenu leur référence.

Ce qui est intéressant, c’est que la performance des actifs cryptographiques ces dernières années commence à montrer des signes de "schizophrénie". Lorsque le marché anticipe une baisse des taux (amélioration de la liquidité), le Bitcoin monte avec le marché boursier. La vague de hausse après décembre dernier en est un exemple : le secteur bancaire des actions américaines a bondi de 3,3 %, et le Bitcoin a suivi avec une hausse de 2 %. Mais inversement, si la tendance hawkish l’emporte et que l’on anticipe un resserrement de la liquidité, l’or et le Bitcoin peuvent parfois chuter simultanément. En novembre dernier, un tel double recul rare s’est produit, montrant que leur statut d’"actifs refuges" n’est en réalité pas si solide.

Selon moi, le Bitcoin évolue progressivement vers un troisième rôle : un outil de couverture contre la politique macroéconomique. Plus la division au sein de la Fed s’approfondit, plus l’incertitude du marché augmente, et plus les fonds affluent vers le marché des cryptomonnaies. Essentiellement, cela reflète une forme d’arbitrage politique, où les investisseurs utilisent les actifs cryptographiques pour se couvrir contre le risque systémique lié aux décisions de la Fed.

Concrètement, durant ces périodes de divergence, il faut surtout surveiller les anticipations de liquidité et le changement de signal des politiques. Le Bitcoin n’est plus simplement un actif refuge ou un actif risqué, il ressemble davantage à un indicateur avancé, reflétant l’état réel de l’espace politique macroéconomique.