Засновник IOSG: 2025 рік — темний рік для криптовалютного ринку, а що ж буде у 2026?

Написано: Jocy, співзасновник IOSG

Це кардинальна зміна структури ринку, тоді як більшість досі дивляться на нову епоху через призму старого циклу.

Розгляд крипторинку 2025 року показує перехід від спекуляцій роздрібних інвесторів до моделі інституційних розподілів, ключові дані — частка інституційних володінь 24%, вихід роздрібних інвесторів 66% — — 2025 рік завершив обіг крипторинку. Забудьте про чотирирічний цикл, у епоху інституцій з’явилися нові правила! Дозвольте мені за допомогою даних і логіки розкрити правду за цим «найгіршим роком».

Поверхневі дані: показники активів 2025 року

Спершу поглянемо на поверхневі дані — — показники активів 2025 року. Традиційні активи: срібло +130%, золото +66%, мідь +34%, Nasdaq +20.7%, S&P 500 +16.2%. Криптоактиви: BTC -5.4%, ETH -12%, основні альткоїни — від -35% до -60%. Здається, дуже погано? Далі дивимось.

Але якщо дивитися лише на ціну, ви пропускаєте найважливіший сигнал. Хоча річний показник BTC —5.4%, за цей час він досяг історичного максимуму $126,080. Що ще важливіше: що відбувалося під час падіння ціни? У 2025 році чистий потік ETF у BTC склав $250 мільярдів доларів, загальні активи під управлінням (AUM) — $1,140–1,200 мільярдів, частка інституційних володінь — 24%. Хтось панікує, хтось купує.

Перше ключове висновок: домінування ринку вже перейшло від роздрібних інвесторів до інституцій

Січень 2024 року — затвердження спотового ETF на BTC стало переломним моментом. Раніше ринок був під контролем роздрібних і OG інвесторів, тепер — макроінвесторів, корпоративних казначейств, суверенних фондів. Це не просто зміна учасників, а переписання правил гри.

Підтвердження даних: BlackRock IBIT за 228 днів досяг $500 мільярдів AUM, став найшвидше зростаючим ETF в історії. Зараз у нього 78–80 тисяч BTC, що перевищує 67 тисяч BTC MicroStrategy. Три інституції — Grayscale, BlackRock і Fidelity — володіють 89% загальних активів BTC ETF. План 13F інвестиційних фондів показує, що 86% інституційних інвесторів вже мають або планують мати цифрові активи. Кореляція BTC із S&P 500 зросла з 0.29 у 2024 до 0.5 у 2025.

Розглянемо також агресивну стратегію BlackRock і MicroStrategy. Частка BlackRock IBIT у ринку BTC ETF становить близько 60%, їхні володіння — 80 тисяч BTC, що вже перевищує 671,268 BTC MicroStrategy. Активність інституцій постійно зростає: у Q3 2025 заявки 13F — 24% від загального AUM ETF; більше професійних інвесторів — 26.3%, що на 5.2% більше ніж у Q3; великі управлінські компанії — 57% володінь у BTC ETF, професійні хедж-фонди — 41%, разом майже 98% — — Це свідчить, що основні інституційні володіння належать цим двом типам інвесторів, без урахування пенсійних фондів, страхових компаній та інших більш консервативних структур (можливо, вони ще спостерігають або тільки починають розподіляти). Частка інституційних володінь FBTC — 33.9%.

Основні інституційні інвестори: Abu Dhabi Investment Council (ADIC), суверенний фонд Mubadala, CoinShares, фонд університету Гарвард (володіє $1.16 млрд IBIT) тощо. Великі традиційні брокери і банки також збільшують володіння Bitcoin ETF. Відчутні приклади: Wells Fargo — $491 млн, Morgan Stanley — $724 млн, JPMorgan — $346 млн. Це свідчить, що продукти Bitcoin ETF постійно інтегруються у фінансовий сектор. Питання: чому інституції продовжують нарощувати позиції «на високих рівнях»?

Тому що вони дивляться не на ціну, а на цикл

Після березня 2024 року довгострокові інвестори (LTH) продали близько 1.4 мільйонів BTC на суму $121.17 мільярдів. Це — безпрецедентне вивільнення пропозиції. Але дивовижно — ціна не обвалилася. Чому? Тому що інституції і казначейства компаній поглинули цей тиск.

Три хвилі продажу довгострокових інвесторів: з березня 2024 до листопада 2025 року — вони продали приблизно 1.4 мільйонів BTC (на $121.17 млрд). Перша хвиля — наприкінці 2023 — на початку 2024: затвердження ETF, BTC з $25K до $73K; друга — наприкінці 2024: обрання Трампа, BTC до $100K; третя — у 2025 році: BTC стабільно тримається вище (.

На відміну від однократних пікових розподілів 2013, 2017 і 2021 років, цього разу йдеться про багатократний і тривалий розподіл. Минулоріч ми трималися на високих рівнях BTC цілий рік, такого раніше не було. BTC, які не рухалися понад 2 роки, з початку 2024 зменшилися на 1.6 мільйонів — приблизно $140 мільярдів, але здатність ринку поглинати ці обсяги зросла.

Що роблять роздрібні інвестори? Активні адреси постійно зменшуються, пошук «Bitcoin» у Google впав до 11-місячного мінімуму, обсяг дрібних транзакцій ($0–)) знизився на 66.38%, а великі транзакції (> ( мільйонів) зросли на 59.26%. River оцінює, що у 2025 році роздрібні інвестори чисто продали 247,000 BTC) приблизно ( мільйонів ). Роздріб продає, інституції купують.

Це веде до другого ключового висновку: зараз не «бичий максимум», а «период накопичення інституцій»

Традиційна логіка циклу: бурхливий попит роздрібних — ціна злітає — обвал — перезавантаження. Нова логіка циклу: стабільне розподілення інституцій — зменшення волатильності — підвищення цінового рівня — структурне зростання. Це пояснює, чому ціна тримається в боковому тренді, але потік капіталу не припиняється.

Політичне середовище — третій аспект. Уряд Трампа вже реалізував у 2025 році: підписано крипто-адміністративний указ $100K 1.23$1 , стратегічний резерв Bitcoin — близько 20 тисяч BTC$1000 , закон GENIUS для регулювання стейблкоїнів, зміна голови SEC — (Atkins$230 . Очікувано: законопроект про структуру ринку — з ймовірністю 77% — буде прийнятий до 2027 року, а також — купівля короткострокових держоблігацій через стабільні монети (зростання обсягів у три рази за три роки).

Потенційний вплив середньострокових виборів 2026 року: переобрання 435 депутатів Палати представників і 33 сенаторів. У 2024 році обрано 274 «проросійських» кандидатів, але лобі банківської сфери планує вкласти ) мільярдів + у протидію криптовалютним внескам. Опитування показують, що 64% криптоінвесторів вважають позицію кандидатів щодо криптовалют «дуже важливою». Політична дружелюбність — безпрецедентна.

Але є питання щодо часової вікна: у листопаді 2026 — проміжні вибори. Історичний закон: «політика виборчого року — перший пріоритет» → перша половина року — активне впровадження політики → друга — очікування результатів виборів → зростання волатильності. Тому інвестиційна стратегія: перша половина 2026 — період політичного «місяця любові» + інституційне накопичення — оптимізм; друга — політична невизначеність — підвищена волатильність.

Чому 2025 рік — «найгірший» для крипто, але я все одно оптиміст?

Повертаючись до початку: чому 2025 рік — «найгірший» для крипто, але я все одно оптиміст? Тому що ринок проходить через перехід — «обертання» — від роздрібних інвесторів до інституцій, від спекулятивних до довгострокових позицій. Цей процес неминуче супроводжується корекціями і волатильністю.

Як оцінити цільові ціни інституцій?

VanEck: $180,000; Standard Chartered: $175,000–$250,000;

Tom Lee: $150,000; Grayscale: новий максимум у першій половині 2026 року.

Це не сліпий оптимізм, а базується на: постійному потоці ETF, збільшенні активів у корпоративних казначействах — 134 компанії володіють 1.686 мільйонів BTC(, безпрецедентних політичних можливостях у США, початку інституційного розподілу.

Звісно, ризики залишаються: макроекономічні — політика ФРС, сильний долар; регуляторні — затримки у законодавстві про структуру ринку; ринкові — можливий подальший продаж LTH; політичні — невизначеність результатів проміжних виборів. Але ризики — це й можливості. Коли всі налаштовані песимістично, саме час для найкращих стратегій.

Остаточна інвестиційна логіка: короткостроково )3–6( місяців: $87K–) — коливання в цьому діапазоні, інституції продовжують накопичення; середньостроково (2026 перша половина: політика + інституційне накопичення — ціль $120K–$150K; довгостроково )2026 друга половина: зростання волатильності, очікування результатів виборів і продовження політики.

Ключове висновок: це не вершина циклу, а початок нового

Чому я маю цю впевненість? Тому що історія показує: 2013 — домінували роздрібні, максимум $1,100; 2017 — бум ICO, максимум $20,000; 2021 — DeFi + NFT, максимум $69,000; 2025 — входження інституцій, наразі $87,000. З кожним циклом учасники стають більш професійними, капітал — більшим, інфраструктура — більш розвиненою.

Найгірший показник 2025 року — це, по суті, перехід: старий світ ( роздрібна спекуляція ) до нового — інституційного розподілу $1 . Ціна — ціна цього переходу, але напрямок вже визначено. Коли BlackRock, Fidelity і суверенні фонди починають накопичувати позиції зліва, роздрібні ще вагаються: «Ще впаде?». Це — різниця у сприйнятті.

Підсумок

Отже, підсумовуючи: 2025 рік — це прискорення інституційної трансформації крипторинку. Хоча річний дохід BTC — від’ємний, ETF-інвестори демонструють сильну «HODL» стійкість. На поверхні — найгірший рік для крипто, але фактично — це: найбільший обсяг обігу пропозиції, найсильніше бажання інституційного розподілу, найчіткіша політична підтримка, найширша інфраструктура. Ціна —5%, але потік ETF — ( мільярдів. Це — самий сильний сигнал.

Як довгостроковий учасник і інвестор, наш обов’язок — не прогнозувати короткострокові ціни, а розпізнавати структурні тренди. Ключові моменти 2026 року — прогрес у законодавстві щодо структури ринку, можливість розширення стратегічних резервів Bitcoin і продовження політики після проміжних виборів. У довгостроковій перспективі — розвиток інфраструктури ETF і ясність регулювання закладають основу для наступного циклу зростання.

Коли структура ринку змінюється кардинально, старі оцінки втрачають силу, а нові — відновлюють цінову владу. Залишайтеся раціональними, терплячими.