حتى بعد وصول بيتكوين إلى 120,000 دولار... السوق يواجه أزمة استقطاب حاد بسبب "التركيز على الصناديق المتداولة"

المصدر: TokenPost العنوان الأصلي: على الرغم من وصول البيتكوين إلى 12 ألف دولار… السوق يواجه أزمة التمركز بسبب ‘ETF’ الرابط الأصلي:

على الرغم من وصول البيتكوين إلى 12 ألف دولار…‘ETF’ يسبب انقسام السوق

على الرغم من أن البيتكوين سجل أعلى مستوى له على الإطلاق، إلا أن تدفق الأموال بعد ETF ركز على بعض الأصول فقط، مما أدى إلى انقسام حاد في السوق. دخل السوق مرحلة تنافس على البقاء يركز على الأداء الفعلي بدلاً من التفاؤل.

بيتكوين(BTC) سجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,000 دولار في 12 أكتوبر 2024، لكنه انخفض بشكل حاد ليظل حول 88,000 دولار حالياً. من الظاهر أن السوق في وضع قوي، لكن في الواقع، معظم العملات المشفرة لا تزال في حالة ركود، ويواجه السوق انقساماً شديداً.

‘السوق الصاعد للجميع’ لم يكن موجوداً… فجوة أرباح متطرفة

منصة تحليل العملات المشفرة (SoSoValue) قامت بقياس انقسام السوق من خلال تجربة افتراضية تعتمد على استثمار 10 دولارات في قطاعات رئيسية بين 2024 و2025. أظهرت النتائج أن بعض القطاعات زادت فيها الاستثمارات بشكل كبير إلى 28 دولاراً، بينما تضاءلت قطاعات أخرى إلى حوالي 1.20 دولار.

وصف (SoSoValue) ذلك بأنه ‘حفل تخرج قاسٍ’، وأشار إلى أن السوق الآن يعتمد على ‘تدفق أموال انتقائي’ بدلاً من التفاؤل، وأن نقطة التحول كانت في موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية###SEC( على ETF البيتكوين الفعلي في يناير 2024.

) الحواجز التنظيمية التي أنشأها ETF… تدفق غير مستمر للأموال

في وقت الموافقة على ETF الفعلي، اعتبر ذلك علامة على فتح تدفق الأموال من القطاع الرسمي، لكنه في النهاية أصبح حلقة مفرغة تمنع ‘التحايل على التنظيم’. يوضح ###SoSoValue( أن ‘ETF قام بحجز أموال استثمار العملات المشفرة داخل منتجات مالية منظمة’.

ويؤكد البيانات أن الأموال التي تدفقت إلى ETF البيتكوين في الولايات المتحدة بلغت حوالي 115 مليار دولار، بينما ETF الإيثريوم)ETH( كانت أقل بكثير عند 18 مليار دولار. هذا يشير إلى أن معظم الأصول باستثناء البيتكوين قد تراجعت بسبب تجاهل المؤسسات الاستثمارية.

) الفائزون والخاسرون… نهاية السرد

تفاوتت نتائج الأصول التي تتوافق مع توجه ETF والتفاؤل الأعمى بشكل واضح. قطاع التمويل المركزي(CeFi)، الذي يركز على BNB في بعض البورصات، ارتفع بأكثر من 180%. كما أظهرت عملة الريبل(XRP)، التي تم تخفيف مخاطر تنظيمها، أداءً جيداً.

أما، شبكات الطبقة الثانية، فقد انخفضت بنسبة 87%، وGameFi###GameFi###، بنسبة 85%، والرموز غير القابلة للاستبدال###NFT###، بنسبة 68%. انهارت نماذج تعتمد على رأس مال رأس المال المخاطر و"السرد القائم على التوقعات". يوضح (SoSoValue) أن ‘ثلاثية رأس المال المخاطر، السرد التكنولوجي، والتقييم المبالغ فيه لم تعد تعمل’، وأن السوق انتقل إلى عصر يُقيم على أساس الهيكل الحقيقي للأرباح بدلاً من الورق الأبيض وقصص الاستثمار.

حتى عملات الميم لم تكن ملاذاً آمناً. حافظ مؤشرها على توازن تقريبا خلال عامين، لكنه انخفض بنسبة 80% خلال عام 2025، بسبب اتباعها الأعمى للمشاهير والسياسة، مما حولها إلى أدوات حصاد السوق.

( البيتكوين أيضاً ينهار… عدم انتشار التفاؤل

يعتقد )SoSoValue أن أعلى مستوى للبيتكوين هو نتيجة لشراء المؤسسات عبر ETF، وأن التراجع بعد ذلك يعود إلى تدفق السوق الطبيعي وغياب انتشار العملات البديلة. في الماضي، كان ارتفاع البيتكوين يؤثر إيجابياً على العملات البديلة، لكن الآن، ‘معايير تخصيص الأموال الصارمة’ جعلت السوق يتضيق.

وفي النهاية، تركز أرباح السوق الصاعدة على قلة قليلة فقط. لم يعد الأمر يتعلق بارتفاع الأصول بناءً على التفاؤل العام، بل أصبح السوق يدخل مرحلة جديدة تعتمد على مدى توافقه مع اللوائح والنظام. في هذا العصر، الأداء الفعلي والواقع أهم من الشائعات والمواضيع.

تفسير السوق

على الرغم من أن الدورة الحالية تظهر تفاؤلاً في العناوين، إلا أن الأرباح الحقيقية تركزت في قطاعات قليلة، مما أدى إلى سوق صاعد غير متوازن. دخول ETF البيتكوين إلى السوق الرسمية أدى إلى تركيز تدفقات الأموال، مما حال دون وصولها إلى معظم الأصول، وهو السبب الجذري.

نقاط استراتيجية

للبقاء على قيد الحياة في هيكل السوق الانتقائي، أصبح من المهم اختيار الأصول التي تتمتع بميزة تنظيمية واضحة وقاعدة أعمال قوية. الاعتماد فقط على القصص أو المواضيع محفوف بالمخاطر.

مصطلحات

• التمويل المركزيCeFi: قطاع العملات المشفرة الذي تديره وتراقبه مؤسسات مركزية مثل البورصات
• السرد الاستثماري للمستثمرين المخاطرين: منطق الاستثمار الذي يركز على إمكانيات النمو التي يروج لها المستثمرون المخاطرون
• حلقة الامتثالcompliance loop: هيكل يقتصر فيه تدفق الأموال على المنتجات المنظمة، ولا يتوسع إلى أسواق أخرى