#美联储货币政策 看到米国連邦準備制度のこの9:3の投票割れ、なかなか面白いですね。ゴルスビーとシュミットの反対意見は、歴史上の重要な政策転換点を思い起こさせます。

2008年の金融危機後の量的緩和は、市場を歓喜させましたが、その後のスタグフレーション圧力や資産バブルは、多くの人が十分に予見していなかったことです。今回、米連邦準備制度はインフレと成長のバランスを取ろうとしていますが、ゴルスビーが強調した「4年半以上目標を超える」という詳細から見ると、インフレの頑固さは予想以上に強いです。

私の最近の接触からも、この市場の不安を感じ取ることができます。重要なのは、その「さらなるデータ待ち」の姿勢です—一見保守的に見えますが、私の経験では、この慎重さは実際には意思決定者たちがあまり自信を持っていないことを意味していることが多いです。企業や消費者が物価を最大の懸念事項とする時、中央銀行の金融政策はすでにやや受動的になっています。

来年の金利引き下げ幅はどれくらいになるか、本当にインフレデータ次第です。関税の衝撃が一時的なものであれば、利下げもあり得ますが、もしこの物価圧力がより持続的な構造的問題に発展すれば、大幅な緩和は期待できません。これは2013年のテーパーティクタムの時期と少し似ています—市場は一つの政策路線を期待していましたが、現実はもっと複雑です。

歴史は、軽率な政策転換が次のサイクルの地雷を埋めることを教えています。今、米連邦準備制度は様子を見る選択をしていますが、短期的には市場が失望するかもしれません。しかし、長期的に見ると、この自制心こそがむしろ必要なことなのです。