Війна за управління святами: Aave Labs проти DAO у міру зростання доходів, падіння токену

Рік доходів $140M‑Aave затьмарений провалом голосування за контроль бренду, покупкою $10M AAVE та жорстким розколом у керівництві, що тисне на токен.
Коротко

• Доходи DAO цього року склали $140M , перевищивши сумарно три попередні роки, при цьому власники AAVE контролюють кошти.
• Пропозиція щодо передачі брендових активів зазнала поразки з 55% проти та 41% утрималися, поглиблюючи розкол між Aave Labs і DAO.
• Ціна AAVE знизилася приблизно на 20% через критику покупки токенів на понад $10M Кулєчовим та побоювання щодо “атак” на керівництво і маршрутизації комісій.

Новий святковий керівний конфлікт Aave переріс у відкриту конфронтацію, де засновник Стані Кулєчов тепер наголошує, що цього року доходи DAO склали приблизно $140 мільйон — більше ніж за попередні три роки разом — і наполягає, що його багатомільйонна покупка (AAVE) ніколи не використовувалася для впливу на вирішальне голосування за контроль бренду, яке щойно провалилося.​

AAVE Dao проти AAVE Labs триває {#article-600-words}

На тижні Різдва, коли більшість офісів у Парижі та Лондоні працювали з мінімальним штатом, а обсяги DeFi зменшилися, канали керівництва Aave перетворилися на справжню вуличну бійку за те, хто фактично контролює назву протоколу, домени та м’який IP. Конфлікт завершився відхиленням запиту Aave на коментар (ARFC) щодо передачі основних брендових активів від Aave Labs до DAO, при цьому понад 55% голосів були проти, а понад 41% учасників просто відмовилися брати сторону.​

У новій заяві на X засновник і CEO Aave Стані Кулєчов намагався змінити наратив. “Я прагну прояснити економічні інтереси між Aave Labs і $AAVE токенодержувачами,” написав він, визнаючи, що “наші пояснення у цьому питанні були недостатні, і ми прагнутимемо покращити ситуацію у майбутньому.” Він підкреслив, що, на його думку, відсутній контекст у цьому галасі: “Цього року DAO отримала $140 мільйон доходу, що перевищує сумарний дохід за три попередні роки, і $AAVE токенодержувачі контролюють ці кошти.”

Останнє голосування DAO завершилося, і воно підняло важливі питання про стосунки між Aave Labs і $AAVE токенодержувачами. Це продуктивна дискусія, яка є важливою для довгострокового здоров’я Aave.

Хоча це було трохи хаотично, дебати та розбіжності…

— Stani.eth (@StaniKulechov) 26 грудня 2025

Це нагадування потрапило на ринок, який активно оцінював керівний ризик. За минулий тиждень AAVE (AAVE) знизився приблизно на 20%, опустившись з високого $180s до середини $140, з внутріденними коливаннями у $5–$7 відіграшами, оскільки ліквідність зменшується вище $155 і агресивні продавці продовжують натискати на будь-яке відскоку. Одна велика “кит” вже переказала понад 230 000 AAVE — приблизно $37 мільйон на той час — у рамках однієї програми продажу, опустивши ціну біля $162 і залишивши дуже очевидний надлишок пропозиції на денному графіку, який трейдери тепер сприймають як фактичний опір.​

У центрі конфлікту — недавня покупка Кулєчовим приблизно $10–15 мільйонів у токенах AAVE, здійснена у вже нервовому ордер-лісті, що був сильно схильний до перпетуалів, а не споту. Критики назвали це “керівною атакою”, стверджуючи, що цей час фактично дозволив засновнику збільшити свою голосову силу безпосередньо перед спірними голосуваннями щодо контролю бренду та маршрутизації доходів, які перейшли до Snapshot. Кулєчов різко заперечив цю інтерпретацію, прямо заявивши, що “ці токени не використовувалися для голосування за цю пропозицію; це ніколи не було моїм наміром,” і додав: "це моя довгострокова кар’єра, і я підтримую свої переконання за власний рахунок."​

ARFC щодо передачі брендових активів, яка мала б перевести домени, торгові марки та соціальні канали Aave у юридичний обгортку під контролем DAO, стала блискавкою. Керівники керівництва та великі делегати розкритикували святковий час голосування як “ворожий” хід, зазначаючи, що голосування проходило у період низької участі, коли багато інституційних власників токенів і маркет-мейкерів, що співпрацюють із протоколом, були фактично офлайн. Остаточний підсумок — 994 800 голосів проти, лише 63 000 за і величезний блок утримання — показав глибокий розкол між Aave Labs і DAO щодо швидкості та масштабу децентралізації поза ланцюгом активів.​

Під поверхнею це також про грошові потоки та економіку інтерфейсів, а не лише про логотипи та Twitter-облікові записи. Члени спільноти звинуватили недавні зміни у фронтенді у відведенні доходів від обміну від DAO, підсилюючи наратив, що основна розробка тихо посилює свої позиції саме тоді, коли обсяги реальних активів і доходи від комісій починають зростати. На цьому тлі наголос Кулєчова на річних доходах DAO у $140 мільйон здається менш абстрактним бухгалтерським показником і більше нагадує, що фактична влада зараз зосереджена у казначействі — а не у брендовій обгортці.​

Ринки торгують цим із тонкістю молотка. Фінансування стало негативним для кількох пар AAVE перп, після того, як мінімум понеділка був знятий і не тримався, при цьому середньокапіталізовані DeFi-активи отримують підтримку, тоді як сам AAVE залишається під рівнем попередньої локальної підтримки — класична ситуація “проблемної дитини”, яку біржі у Парижі та Цуг бачили сотні разів у керівних конфліктах. Ігноруючи шум, залишається ясна картина: цей ралі закінчиться, щойно AAVE чітко опуститься нижче $140–$142 , де останній раз з’явився попит; нижче — це чистий вихідний ліквідність, доки керівництво не врегулює ситуацію або якийсь більший гравець не вирішить, що знижка виправдана для входу.​

Кулєчов, зі свого боку, тепер обіцяє більш чіткий план дій. “У майбутньому ми більш ясно сформулюємо, як продукти, розроблені Aave Labs, створюють цінність для DAO і $AAVE токенодержувачів,” сказав він, натякаючи, що наступна фаза комунікації зосередиться на більш тісній узгодженості між основною розробкою та економікою токенів, а не на поспішних голосуваннях під час святкових торгових затишшів. Але все ж, після тижня звинувачень, провалених пропозицій і двозначного зниження, тягар доказів змістився; експеримент керівництва Aave тепер у режимі реального вогню, і ринок спостерігає за наступним Snapshot як яструб.