سوق الأسهم OTC: ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته

بالإضافة إلى ثلاثة بورصات رئيسية في فيتنام وهي HOSE و HNX و Upcom، يوجد سوق موازٍ ولكنه أقل شهرة - وهو سوق الأسهم OTC. هذا السوق يزداد أهمية تدريجيًا للمستثمرين الباحثين عن فرص استثمارية خارج الشركات المدرجة التقليدية.

OTC - المفهوم الأساسي

OTC هو اختصار لـ “Over-the-counter” - التداول خارج البورصة. هو سوق غير مركزي تمامًا، حيث يتفق المشتري والبائع مباشرة مع بعضهما البعض دون المرور عبر بورصة مركزية. في فيتنام، يُعرف هذا السوق بأسماء أخرى مثل سوق الشبكة، سوق الأسهم الحرة أو سوق التسعير الإلكتروني.

على عكس البورصات التقليدية، يعتمد آلية تحديد السعر في سوق الأسهم OTC بالكامل على التفاوض الثنائي بين الأطراف المشاركة. لا تقتصر المعاملات على مكان معين - يمكن أن تتم في المكتب، عبر الهاتف، البريد الإلكتروني أو عبر الإنترنت، مما يوفر مرونة كبيرة لكل من المشتري والبائع.

مقارنة سوق OTC مع البورصات التقليدية

لفهم الاختلاف بشكل أفضل، نراجع العوامل الرئيسية:

الهيكل التنظيمي: يعمل سوق OTC عبر شبكة من الوسطاء والمستثمرين، بينما تُدار بورصات HOSE و HNX بشكل مركزي من قبل البورصات نفسها.

وقت التداول: تعمل بورصة HOSE من 9 صباحًا إلى 14:45 مساءً من الاثنين إلى الجمعة، وHNX من 9 صباحًا إلى 15:00 مساءً في أيام مماثلة. بينما يدعم سوق OTC التداول على مدار 24/7، مما يوفر أقصى قدر من الراحة للمستثمرين.

نوع المنتجات: تقدم البورصات التقليدية فقط الأسهم المدرجة وعقود المستقبل للمؤشر. أما سوق الأسهم OTC فهو أكثر تنوعًا - يشمل الأسهم غير المدرجة، المنتجات المشتقة، CFD، الخيارات وأدوات مالية أخرى.

طبيعة العقود: في السوق المركزية، تكون العقود موحدة ولا يمكن تعديلها. OTC يسمح بتخصيص كامل لشروط العقد حسب حاجة كل طرف.

آلية الدفع: سوق OTC أكثر مرونة، حتى أنه يسمح بالدفع T+0 ( في نفس اليوم). أما البورصات التقليدية فتتبع قاعدة T+2 ( بعد يومين).

مزايا سوق الأسهم OTC

توسيع فرص الاستثمار

مقارنة بالسوق المركزية، يوفر سوق OTC للمستثمرين مجموعة واسعة من الخيارات. بينما يقتصر المستثمرون في فيتنام على التداول في الأسهم المدرجة أو عقود VN30 المستقبلية، يفتح سوق OTC الباب أمام الشركات غير المدرجة والعديد من المنتجات المالية الأخرى.

الدور الإضافي للمنتجات المشتقة

منذ أن أطلقت Bitcoin منتجات مشتقة في عام 2017، زادت قيمة أدواتها السوقية بأكثر من 30% مقارنة بقيمة التداول الفوري. حتى في يونيو 2021، تجاوز حجم تداول العقود المشتقة حجم تداول Bitcoin المباشر، مما يدل على تزايد شعبية الأدوات المشتقة في سوق OTC.

الأمان والحماية المحسنة

تم تحسين سوق OTC الحديث اليوم، وأصبح مؤتمتًا ومحميًا بطبقات أمان متعددة مماثلة للسوق المركزية. العديد من الوسطاء المحترفين في OTC يتم تنسيقهم من قبل مؤسسات مالية موثوقة، مما يمنح المستثمرين ثقة أكبر أثناء التداول.

قوة الرافعة المالية

في الأسواق المركزية مثل HOSE و HNX، يُسمح للمستثمرين برافعة مالية تصل إلى مرتين فقط. بعض شركات الوساطة في فيتنام لا تقدم رافعة مالية على الأسهم في Upcom أو الأسهم غير المدرجة. على العكس، يسمح سوق الأسهم OTC باستخدام رافعة تصل إلى مئات الأضعاف، مما يتيح للمستثمرين مضاعفة أرباحهم المحتملة.

وضع سوق الأسهم OTC في فيتنام

وفقًا لبيانات الهيئة العامة للإحصاء في فيتنام، بنهاية عام 2020، كان هناك حوالي 683,6 ألف شركة تعمل. ومع ذلك، فقط 1,575 شركة لديها أسهم تتداول على ثلاثة بورصات رئيسية وهي HOSE و HNX و Upcom، وهو ما يمثل 0.2% فقط من الإجمالي.

هذا الرقم يظهر فجوة كبيرة في السوق: مئات الآلاف من الشركات لا يمكنها الوصول إلى البورصات الرئيسية بسبب المتطلبات الصارمة. ولهذا السبب، أصبح سوق الأسهم OTC “بابًا” مهمًا، يتيح للشركات جمع رأس مال دون الحاجة للامتثال لمعايير صارمة.

بعض بورصات OTC الكبرى في فيتنام مثل SanOTC و VN-Direct و Vietstock توفر معلومات غنية عن الأسهم OTC وتعمل بشكل مستقر. ومع ذلك، تركز هذه البورصات بشكل رئيسي على المنتجات المحلية ولم تتنوع بعد في المنتجات الدولية.

المخاطر والنصائح عند تداول الأسهم OTC

مخاطر السيولة

السهم OTC ذو حجم تداول منخفض جدًا يواجه مخاطر سيولة كبيرة. قد يصعب على المستثمر العثور على طرف مقابل للأمر، مما يؤدي إلى تجميد رأس المال وعدم القدرة على استرداد الأصول عند الحاجة.

تنويع المحفظة الاستثمارية

يجب على المستثمرين عدم تركيز كل رأس المال في نوع واحد من المنتجات. توزيع رأس المال على أصول مختلفة يساعد على تنويع المخاطر النظامية، وحماية المحفظة من تقلبات مفاجئة.

استخدام الرافعة المالية بحذر

على الرغم من أن الرافعة المالية يمكن أن تساعد على زيادة الأرباح بسرعة، إلا أنها سلاح ذو حدين قد يدمر الحساب إذا تحرك السوق عكس التوقعات. يجب على المستثمرين استخدام الرافعة فقط بعد فهم كامل للمنتج ووضع خطة إدارة مخاطر قوية.

سوق الأسهم OTC، رغم إمكاناته العالية من حيث الأرباح، يتطلب من المستثمرين فهمًا عميقًا لآلية العمل، وقدرة على تحليل السوق، والانضباط في إدارة المخاطر. فقط مع وجود هذه العوامل، يمكن للمستثمرين استغلال الفرص التي يقدمها هذا السوق بشكل فعال.