## 24年間のインデックスの旅2000年7月28日の最初の取引日以来、**VN-Index**はベトナム経済の真の反映となっています。この指標は、市場の浮き沈みを記録するだけでなく、国内最大の証券基盤の発展の歩みも記録しています。2006年にベトナムがWTOに加盟した際、市場は過熱した成長を経験しました。1年後、VN-Indexは国営企業の刺激策やIPOにより約4倍に上昇しました。しかし、2008年の世界金融危機はこの指数を底値にまで押し下げました。2009年からの回復期間を経て、2019年には米中貿易緊張の影響が圧力となりました。状況が本格的に変化したのはCOVID-19の出現時です：2020年初頭に31％下落しましたが、その後、政府の支援策により力強く回復しました。2022年第1四半期は25.24％の高騰を記録しましたが、2022年中旬から2023年7月まで、FRBの金利引き上げサイクルが指数を押し下げました。2023年、VN-Indexは15.78％のパフォーマンスを記録し、Dow Jonesの13.36％に相当します。## VN-Indexとは？最も簡単な定義**VN-Index**は、ベトナム株式市場全体を代表する指数であり、ホーチミン証券取引所（HOSE）に上場されているすべての企業の時価総額の合計に基づいて計算されます(HOSE)。イメージしやすく言えば：2024年4月26日にVN-Indexが1,203ポイントであった場合、それは2000年7月28日の開始日と比べて市場価値が12.03倍に増加したことを意味します。これはアメリカのDow Jonesと同様に、金融と経済の健康状態の全体像を示す指標です。VN-Indexのほかに、市場にはハノイ証券取引所指数（HNX Index）(ハノイ証券取引所)やUpcom Indexもありますが、HOSEが最も大きく代表的です。## 計算式と実務的な意味VN-Indexは**パーシャ指数**（加重平均価格指数）方式で計算され、次の式を用います：**Index = (現在の時価総額 / 基準日の時価総額) × 基準点**この式は、投資家が次の3つの重要な要素を迅速に把握できるようにします：**1. 投資家の心理：** VN-Indexの上昇は、市場への楽観と資金流入を反映します。逆に、下落は悲観と資金引き揚げを示します。これらの変動は、投資判断の早期兆候です。**2. マクロ経済の状況：** この指数は、財政政策、企業のパフォーマンス、インフレ率、成長見通しなどの要素を間接的に反映します。経済全体の先行指標としても利用できます。**3. 累積パフォーマンス：** VN-Indexの時系列比較により、市場が価値を創出しているかどうかがわかります。2009年の底から12年間で550％以上増加し、平均年率45％の成長を示しています。## 比較：VN-Indexと国際的な指数S&P 500、Dow Jones、NASDAQなどの指数と比較すると、VN-Indexには明確な違いがあります：**規模について：** ベトナムの株式市場は、米国の長い歴史を持つ市場と比べてまだ若く、外資の魅力も相対的に限定的です。リスクが高く、取引メカニズムも柔軟性に欠け（例：T+2）、外国投資家の活動拡大にも制約があります。**成長速度について：** しかし、成長率を見ると、VN-Indexはアジア地域の中で際立っています。12年間で550％の増加は、多くの成熟市場を凌駕し、新興市場での投資機会を求める投資家にとって魅力的な目的地となっています。**安全性について：** 米国市場は依然として安全で信頼性が高いと評価されていますが、リスクを取る覚悟があれば、VN-Indexはより高いリターンの機会を提供します。## VN-IndexとVN30：何が違う？この2つの指数は混同されやすいですが、根本的な違いがあります：**範囲：** VN-Indexは**すべて**のHOSE上場企業を含みますが、VN30は時価総額トップ30の企業のみを追跡します。**正確性：** VN30は30社だけを追跡しますが、これらの企業は市場全体の80％以上の時価総額を占めているため、市場の動向をより正確に反映します(小型株に「影響されやすい」)。**用途：** VN30は、投資信託やデリバティブ商品などの基礎としてよく利用されます。両者とも重要ですが、VN-Indexは市場全体の代表性が高いです。## VN-Indexを形成するトップ10企業この主要銘柄は、VN-Indexを牽引する「先鋒」です：| コード | 企業名 | 業種 | 株価 (千円) | 時価総額 (十億円) ||---|---|---|---|---|| VCB | Vietcombank | 金融 | 92.4 | 500.22 || BID | BIDV | 金融 | 49.85 | 281.57 || CTG | Vietinbank | 金融 | 32.7 | 174.80 || VHM | Vinhomes | 不動産 | 40.85 | 174.65 || GAS | PV Gas | ガス採掘 | 74.1 | 169.26 || HPG | Hòa Phát | 鉱物資源 | 28.5 | 165.43 || TCB | Techcombank | 金融 | 46.1 | 163.56 || VIC | Vingroup | 不動産 | 43.05 | 152.87 || FPT | FPT | テクノロジー | 124.2 | 150.05 || VPB | VPBank | 金融 | 18.45 | 145.77 |金融業（銀行を含む）は、引き続きVN-Indexの主要な柱です。## VN-Indexの現状の機会と課題ベトナム株式市場は「早期成熟」段階にあります。2022年の下落（(9ヶ月連続で960-980ポイントに下落)）は必ずしも悪い兆候ではなく、むしろ長期投資家にとっては、適正価格の良質な銘柄を「拾う」絶好の機会です。**知っておくべき制約：**- VN-Indexの計算は時価総額のみを基にしており、「フリー・フロート」（自由に取引可能な株式）を考慮していません(自由に取引される株式)。- 高比重の銘柄が指数を過度に「支配」する可能性があります。**強み：**- 他の市場と比べて圧倒的な成長速度- 外国投資家の参加増加- ベトナム経済は世界のGDP成長においてトップ20に入り、大きく貢献しています## 結論：VN-Indexは注目に値する24年間の活動を経て、VN-Indexは単なる数字以上のものです。それは、成長し続ける市場の象徴であり、より深くグローバルに統合しようとする経済の象徴です。制約はあるものの、過去12年間で550％の成長を示したことから、**VN-Index**は、国内外の投資家にとって魅力的な投資先であることを証明しています。投資の仕組みを理解し、長期的な機会を待つ覚悟があれば、なおさらです。
VN-Index：ベトナム株式市場を理解するための鍵
24年間のインデックスの旅
2000年7月28日の最初の取引日以来、VN-Indexはベトナム経済の真の反映となっています。この指標は、市場の浮き沈みを記録するだけでなく、国内最大の証券基盤の発展の歩みも記録しています。
2006年にベトナムがWTOに加盟した際、市場は過熱した成長を経験しました。1年後、VN-Indexは国営企業の刺激策やIPOにより約4倍に上昇しました。しかし、2008年の世界金融危機はこの指数を底値にまで押し下げました。
2009年からの回復期間を経て、2019年には米中貿易緊張の影響が圧力となりました。状況が本格的に変化したのはCOVID-19の出現時です：2020年初頭に31％下落しましたが、その後、政府の支援策により力強く回復しました。2022年第1四半期は25.24％の高騰を記録しましたが、2022年中旬から2023年7月まで、FRBの金利引き上げサイクルが指数を押し下げました。2023年、VN-Indexは15.78％のパフォーマンスを記録し、Dow Jonesの13.36％に相当します。
VN-Indexとは？最も簡単な定義
VN-Indexは、ベトナム株式市場全体を代表する指数であり、ホーチミン証券取引所（HOSE）に上場されているすべての企業の時価総額の合計に基づいて計算されます(HOSE)。
イメージしやすく言えば：2024年4月26日にVN-Indexが1,203ポイントであった場合、それは2000年7月28日の開始日と比べて市場価値が12.03倍に増加したことを意味します。これはアメリカのDow Jonesと同様に、金融と経済の健康状態の全体像を示す指標です。
VN-Indexのほかに、市場にはハノイ証券取引所指数（HNX Index）(ハノイ証券取引所)やUpcom Indexもありますが、HOSEが最も大きく代表的です。
計算式と実務的な意味
VN-Indexはパーシャ指数（加重平均価格指数）方式で計算され、次の式を用います：
Index = (現在の時価総額 / 基準日の時価総額) × 基準点
この式は、投資家が次の3つの重要な要素を迅速に把握できるようにします：
1. 投資家の心理： VN-Indexの上昇は、市場への楽観と資金流入を反映します。逆に、下落は悲観と資金引き揚げを示します。これらの変動は、投資判断の早期兆候です。
2. マクロ経済の状況： この指数は、財政政策、企業のパフォーマンス、インフレ率、成長見通しなどの要素を間接的に反映します。経済全体の先行指標としても利用できます。
3. 累積パフォーマンス： VN-Indexの時系列比較により、市場が価値を創出しているかどうかがわかります。2009年の底から12年間で550％以上増加し、平均年率45％の成長を示しています。
比較：VN-Indexと国際的な指数
S&P 500、Dow Jones、NASDAQなどの指数と比較すると、VN-Indexには明確な違いがあります：
規模について： ベトナムの株式市場は、米国の長い歴史を持つ市場と比べてまだ若く、外資の魅力も相対的に限定的です。リスクが高く、取引メカニズムも柔軟性に欠け（例：T+2）、外国投資家の活動拡大にも制約があります。
成長速度について： しかし、成長率を見ると、VN-Indexはアジア地域の中で際立っています。12年間で550％の増加は、多くの成熟市場を凌駕し、新興市場での投資機会を求める投資家にとって魅力的な目的地となっています。
安全性について： 米国市場は依然として安全で信頼性が高いと評価されていますが、リスクを取る覚悟があれば、VN-Indexはより高いリターンの機会を提供します。
VN-IndexとVN30：何が違う？
この2つの指数は混同されやすいですが、根本的な違いがあります：
範囲： VN-IndexはすべてのHOSE上場企業を含みますが、VN30は時価総額トップ30の企業のみを追跡します。
正確性： VN30は30社だけを追跡しますが、これらの企業は市場全体の80％以上の時価総額を占めているため、市場の動向をより正確に反映します(小型株に「影響されやすい」)。
用途： VN30は、投資信託やデリバティブ商品などの基礎としてよく利用されます。
両者とも重要ですが、VN-Indexは市場全体の代表性が高いです。
VN-Indexを形成するトップ10企業
この主要銘柄は、VN-Indexを牽引する「先鋒」です：
金融業（銀行を含む）は、引き続きVN-Indexの主要な柱です。
VN-Indexの現状の機会と課題
ベトナム株式市場は「早期成熟」段階にあります。2022年の下落（(9ヶ月連続で960-980ポイントに下落)）は必ずしも悪い兆候ではなく、むしろ長期投資家にとっては、適正価格の良質な銘柄を「拾う」絶好の機会です。
知っておくべき制約：
強み：
結論：VN-Indexは注目に値する
24年間の活動を経て、VN-Indexは単なる数字以上のものです。それは、成長し続ける市場の象徴であり、より深くグローバルに統合しようとする経済の象徴です。制約はあるものの、過去12年間で550％の成長を示したことから、VN-Indexは、国内外の投資家にとって魅力的な投資先であることを証明しています。投資の仕組みを理解し、長期的な機会を待つ覚悟があれば、なおさらです。