株式分割は株価を上げるのか？過去のパフォーマンス分析

企業が株式分割を行うと、投資家の熱狂や市場の楽観主義を引き起こすことがよくあります。しかし、真の疑問は：株式分割は企業の根本的な価値を高めるのかということです。その答えは微妙です—分割自体は内在的価値を生み出しませんが、市場の反応は通常異なるストーリーを語ります。

株式分割に対する市場の好意的な反応

2024年6月のNVIDIAの10-1株式分割は、この現象を完璧に例証しています。分割前、NVIDIAの株価は1株あたり1200ドルを超える前例のない水準に達していました。企業のリーダーシップは、そのような高値が小売投資家や参加を望む従業員にとって心理的障壁となることを認識していました。分割後、株価は129ドルで取引され、所有権が格段にアクセスしやすくなりました。このアクセスのしやすさは理論的には重要でないはずですが、市場参加者にとっては重要です。

歴史的に見て、データは説得力のあるパターンを支持しています：分割を経験した株は、分割後の12ヶ月間でより広範な市場指数を大きく上回ります。平均して、分割後の株は年間リターン25%から30%を達成し、S&P 500の過去の平均年間リターン10%から12%を大きく超えています。

なぜ市場のパフォーマンスは理論を上回るのか

何が起こるべきかと実際に起こることの乖離は、投資家心理について多くを物語っています。株式分割は数学的には企業の時価総額や根本的価値に何も変化をもたらしませんが、1株あたりの価格が下がることで、買い行動が劇的に変わります。

Appleの例を考えてみましょう：2020年8月28日に4-1株式分割を行った後、株価は124ドルにリセットされました。1年後の2021年8月27日までに、Appleの株価は146ドルに上昇し、16%の上昇を記録しました。低いエントリープライスはより多くの資本を株に引き込み、持続的な上昇の勢いを生み出しました。

しかし、株式分割とパフォーマンスの関係は保証されているわけではありません。Teslaは2022年8月24日に3-1の分割を行い、その時点で株価は$288 各(取引されていました。2023年8月25日までに、株価は238ドルに下落し、期間中18%の損失となりました。同様に、Amazonは2022年6月3日に20-1の分割を行い、その時の株価は122ドルでしたが、翌年にはほぼ2%のリターンにとどまりました。

株式分割が実際に何をするのか理解する

株式分割は、企業が流通株数を増やし、それに比例して株価を下げるときに発生します。もしあなたが100株を)1株あたり$500 50,000ドルの価値で所有していたとします。2-1の分割を行えば、あなたは200株を(各)持つことになり、依然として合計50,000ドルの価値です。企業の総時価総額は変わりませんが、心理的および行動的な影響は非常に重要です。

分割後の利益の主な仕組みは、流動性とアクセス性の向上によって働きます。価格が下がることで、より多くの個人投資家を引き付け、取引量を増やし、企業行動に関するメディアの注目を集めます。これらの要素の組み合わせは、広範な市場と比較して持続的なアウトパフォーマンスを生み出すことがあります。

結論

株式分割は本質的に企業の内在的価値を高めるわけではありませんが、市場の反応は、投資家の行動と市場のセンチメントが実際に結果に影響を与えることを示しています。平均して、分割を経験した株は、次の12ヶ月間で市場を大きく上回るパフォーマンスを示します—ただし、個別の結果は企業のファンダメンタルズや広範な市場状況によって大きく異なります。分割自体は主に流動性向上の戦略ですが、過去のデータから見て測定可能なプラスのリターンをもたらすものです。