Actions vs Revenus Fixes : Construire une stratégie d'investissement équilibrée

Lors de la constitution d’un portefeuille résilient, la plupart des investisseurs doivent faire un choix fondamental : comment équilibrer actions et titres à revenu fixe. Si les actions attirent l’attention par leur volatilité et leur potentiel de croissance, les instruments à revenu fixe opèrent discrètement en arrière-plan, offrant des rendements stables et de la stabilité. Comprendre la relation entre actions et revenu fixe est crucial pour tout investisseur cherchant à accumuler une richesse à long terme.

La nature complémentaire des actions et du revenu fixe

Les actions et les obligations fonctionnent comme des contrepoids dans un portefeuille bien conçu. L’histoire montre clairement cette dynamique : lors de la crise financière de 2008, les marchés actions se sont effondrés de 37 %, tandis que les obligations du Trésor ont augmenté de 20 % en valeur. Cette relation inverse explique pourquoi le revenu fixe sert de couverture essentielle lors des baisses de marché.

Le marché obligataire dépasse de loin le marché boursier en taille, mais de nombreux investisseurs négligent les opportunités à revenu fixe. La différence fondamentale entre actions et revenu fixe réside dans leurs profils risque-rendement. Les actions offrent un potentiel de croissance par l’appréciation du capital, tandis que le revenu fixe privilégie la génération de revenus et la préservation du capital via des paiements de coupons prévisibles.

Qu’est-ce que réellement un titre à revenu fixe ?

Les entités allant des gouvernements locaux construisant des écoles aux entreprises développant leurs installations lèvent des capitaux en émettant des titres à revenu fixe — communément appelés obligations. Ces instruments de dette comportent trois éléments essentiels : une date d’échéance précisant la fin du prêt, une valeur nominale (généralement 1 000 $ par obligation), et un taux de coupon déterminant les paiements d’intérêts périodiques.

Les investisseurs en titres à revenu fixe reçoivent des paiements de coupons semestriels pendant la durée de l’obligation. À l’échéance, l’émetteur rembourse le montant principal. Cette régularité mécanique distingue le revenu fixe des rendements imprévisibles associés aux investissements en actions.

Catégories de revenu fixe et leurs caractéristiques

L’univers du revenu fixe englobe divers types de titres, chacun avec ses caractéristiques et ses traitements fiscaux :

Titres du gouvernement : la valeur refuge la plus sûre

Les instruments du Trésor représentent la base de l’investissement en revenu fixe :

• Les bons du Trésor (T-bills) sont les offres à plus courte durée, arrivant à échéance en moins de 52 semaines. Les investisseurs achètent ces titres à prix réduit et gagnent des rendements grâce à l’écart entre le prix d’achat et la valeur faciale — ils ne versent pas de coupon.
• Les notes du Trésor (T-notes) s’étendent sur 2 à 10 ans, avec des offres courantes à 2, 3, 5, 7 et 10 ans. Ces titres versent des coupons fixes semi-annuellement et sont vendus en $100 tranches(.
• Les obligations du Trésor )T-bonds( représentent la dette gouvernementale à plus longue échéance, généralement émises à 20 et 30 ans, avec des paiements de coupons semi-annuels.
• Les TIPS )Treasury Inflation-Protected Securities( offrent une couverture unique contre l’inflation. Le principal s’ajuste en fonction de l’indice des prix à la consommation )CPI(, garantissant la préservation du pouvoir d’achat. À l’échéance, les investisseurs reçoivent le plus élevé entre le principal ajusté en fonction de l’inflation ou la valeur nominale initiale.

Obligations municipales : revenus fiscalement avantageux

Les gouvernements d’État, municipalités et agences locales émettent des obligations municipales. Ces titres offrent d’importants avantages fiscaux — la plupart sont exonérés d’impôt fédéral, et pour les acheteurs dans l’État, exonérés d’impôt sur le revenu de l’État. Comme d’autres instruments à revenu fixe, ils versent des paiements semi-annuels avec remboursement du principal à l’échéance.

Dette d’entreprise : le risque reflète la solvabilité

Les entreprises émettent des titres à revenu fixe adaptés à leur profil de crédit. Les émetteurs mieux notés offrent des coupons plus faibles en raison d’un risque de défaut moindre, tandis que les entreprises en difficulté doivent proposer des taux plus élevés pour attirer les investisseurs. Les obligations à haut rendement )souvent appelées junk bonds$10 illustrent cette relation — leurs coupons élevés compensent un risque de défaut accru et des notations de crédit plus faibles.

Actions vs revenu fixe : un exemple pratique

Considérons Acme Corporation cherchant $20 millions pour son expansion. La société émet des obligations avec une valeur nominale de 1 000 $ et une notation de crédit de premier ordre. Un investisseur achetant ces obligations lors de leur émission paie la valeur nominale. Si le taux de coupon est de 4 % par an avec des paiements semi-annuels sur 10 ans, l’obligation verse deux $400 paiements( par an. À l’échéance, l’investisseur récupère le principal de 1 000 $ plus )les intérêts cumulés.

Cela contraste fortement avec l’investissement en actions. Alors qu’un achat d’action n’offre pas de paiements garantis et une valeur future incertaine, un investissement à revenu fixe promet des flux de trésorerie prédéfinis et le remboursement du principal.

Les avantages stratégiques du revenu fixe

Avantages de diversification

Les portefeuilles concentrés en actions subissent une volatilité excessive. Le revenu fixe atténue cet effet. Les données à long terme montrent que les actions surpassent les obligations sur de longues périodes, mais une allocation équilibrée — combinant actions et revenu fixe — modère plus efficacement le risque à court terme que l’exposition pure aux actions.

Flux de revenus prévisibles

Les titres à revenu fixe génèrent des flux de trésorerie réguliers et planifiés. Les obligations municipales offrent une couche d’efficacité fiscale indisponible dans la plupart des investissements en actions, ce qui les rend particulièrement attractives pour les hauts revenus.

Focus sur la préservation du capital

Pour les investisseurs ayant besoin de fonds dans 5 à 10 ans, le revenu fixe constitue un composant essentiel du portefeuille. Les retraités et autres avec des horizons temporels limités bénéficient particulièrement de la stabilité des obligations par rapport à la volatilité des actions.

Les risques liés au revenu fixe nécessitent une attention particulière

Sensibilité aux taux d’intérêt

Les titres à revenu fixe sont très sensibles aux fluctuations des taux. La hausse des taux fait baisser la valeur des obligations ; leur baisse la fait augmenter. La duration accentue cet effet — les obligations à plus longue échéance connaissent des variations de prix plus importantes. Ce phénomène explique la sous-performance des fonds obligataires en 2022, lorsque la Fed a augmenté ses taux, impactant le marché du revenu fixe.

Erosion par l’inflation

Bien que les obligations offrent un revenu stable, l’inflation réduit progressivement le pouvoir d’achat. Un paiement de coupon à 3 % devient peu attrayant lors d’une inflation de 5 %, ce qui entraîne un rendement réel négatif.

Risque de crédit et défaut

Les entreprises peuvent ne pas honorer leurs obligations, ce qui peut dévaster les investisseurs en revenu fixe. Les agences de notation comme Moody’s et Fitch évaluent la probabilité de défaut, mais même les titres très bien notés comportent un risque de défaut non nul. Les titres moins sûrs offrent généralement des coupons plus élevés, reflétant leur prime de sécurité.

Risque de liquidité et de call

Certains titres à revenu fixe souffrent de marchés peu liquides, obligeant à vendre à des prix défavorables. De plus, certains obligations comportent des clauses de remboursement anticipé, ce qui élimine les paiements d’intérêts futurs attendus lorsque les taux de réinvestissement sont moins favorables.

Construire votre allocation actions et revenu fixe

L’âge et la tolérance au risque déterminent fondamentalement l’allocation appropriée entre actions et revenu fixe. Les jeunes investisseurs peuvent supporter la volatilité des actions et allouer une part importante à celles-ci tout en conservant une certaine part en revenu fixe pour la diversification. À l’approche de la retraite, la tolérance au risque diminue généralement, et l’allocation en revenu fixe augmente. Les retraités adoptent souvent une forte pondération en obligations, privilégiant le revenu et la stabilité plutôt que la croissance.

Accéder efficacement au revenu fixe

L’achat direct d’obligations auprès des émetteurs peut être difficile en raison des montants minimums élevés et des coûts de transaction sur le marché secondaire. La majorité des investisseurs particuliers profitent des structures regroupées :

Les fonds communs de placement en revenu fixe collectent le capital des investisseurs et construisent des portefeuilles obligataires diversifiés. Ces véhicules simplifient l’accès à différents types de revenu fixe et de notations de crédit. Certains fonds combinent actions et obligations — les fonds équilibrés illustrent cette approche hybride.

Les fonds négociés en bourse ETFs fonctionnent de manière similaire aux fonds communs mais se négocient en bourse comme des actions. Les investisseurs peuvent choisir des ETF correspondant à des profils de duration, de notation de crédit ou autres caractéristiques, permettant une allocation précise entre actions et revenu fixe.

Conclusion : bâtir une richesse durable

Un portefeuille réfléchi reconnaît le rôle à la fois des actions et du revenu fixe. Les actions favorisent la croissance à long terme, tandis que le revenu fixe assure stabilité et génération de revenus. L’équilibre optimal dépend des circonstances personnelles, mais l’aide d’un conseiller financier indépendant peut aider à transformer des objectifs personnels en combinaisons appropriées d’actions et de revenu fixe. Que ce soit par la détention directe de titres ou par des structures de fonds, la compréhension de ces classes d’actifs complémentaires positionne les investisseurs pour une accumulation de richesse durable.