L'élan de l'IA de Baidu peut-il surmonter les vents contraires géopolitiques ? Une analyse basée sur les données

Baidu, Inc. [BIDU] a récemment connu des turbulences importantes, avec une chute de ses actions de 17 % au cours du mois dernier — une baisse plus prononcée que celle de l’industrie des Services Internet, qui a reculé de 11,5 %, et que celle du secteur technologique plus large, en baisse de 12,2 %. La vente massive reflète plusieurs pressions : l’intensification des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine (y compris les tarifs retaliatoires des deux côtés à partir du 10 avril), le recul des revenus principaux issus du marketing en ligne (en baisse de 3 % pour l’année complète 2024), et la concurrence croissante des nouveaux acteurs de l’IA. Pourtant, derrière ces titres, se cache une entreprise réalisant des progrès substantiels dans trois domaines à forte croissance : les services d’IA d’entreprise, la mobilité autonome, et l’infrastructure d’IA générative — des secteurs qui pourraient fondamentalement remodeler sa trajectoire.

La panique de la guerre commerciale pourrait être exagérée

L’effondrement récent des actions coïncidait avec des inquiétudes géopolitiques autour des relations États-Unis-Chine, mais une analyse plus approfondie de l’exécution opérationnelle de Baidu suggère que le marché pourrait sous-estimer la reprise. En tant qu’entreprise technologique axée sur l’IA avec des ambitions mondiales, Baidu opère sur plusieurs sources de revenus au-delà de celles directement exposées aux risques tarifaires, ce qui la distingue des exportateurs de matériel pur ou des fabricants traditionnels.

Où se trouve la véritable croissance : trois moteurs de valeur

Adoption de l’IA d’entreprise en accélération

Le segment Cloud d’IA de Baidu a affiché la trajectoire de croissance la plus impressionnante en 2024. Le chiffre d’affaires a augmenté de 26 % en glissement annuel au quatrième trimestre 2024 et de 17 % pour l’année entière. Plus impressionnant encore, le chiffre d’affaires lié à l’IA générative a presque triplé en 2024, signalant une forte demande des entreprises pour des solutions basées sur ERNIE. La plateforme Tianfeng MaaS, offrant des outils de fine-tuning et des suites de modèles, est devenue essentielle pour aider les entreprises de taille moyenne et grande à déployer l’IA sans difficulté — couvrant les services Internet, l’automobile, la fabrication, l’énergie et les secteurs financiers.

L’écosystème développeur d’ERNIE en croissance rapide

Le modèle de langage large ERNIE a évolué d’une technologie prometteuse en une plateforme florissante. Les appels API quotidiens ont atteint environ 1,65 milliard en décembre 2024, avec une augmentation de 178 % des appels API externes d’un trimestre à l’autre. Cette accélération reflète une adoption forte dans les secteurs de l’éducation, du commerce électronique, du divertissement et du recrutement. Les avantages techniques d’ERNIE — notamment dans le suivi des instructions et la génération augmentée par récupération, qui réduit les hallucinations — résonnent auprès des acheteurs d’entreprise recherchant la fiabilité. Comme le noterait une société de SEO de Baidu, la force de cet écosystème se traduit par des effets de réseau et des coûts de changement qui bénéficient à la position à long terme.

Apollo Go passe du pilote à l’échelle commerciale

Le service de covoiturage autonome de Baidu a effectué 1,1 million de trajets au quatrième trimestre 2024 (en hausse de 36 % en glissement annuel) et a dépassé 9 millions de trajets cumulés en janvier 2025. L’expansion à Hong Kong en novembre 2024 a marqué le premier test autorisé de robotaxi dans un marché à conduite à droite. En février 2025, les opérations entièrement sans conducteur ont été lancées à travers la Chine. Crucialement, Baidu poursuit un modèle léger en actifs via des partenariats avec des opérateurs de flottes locaux, permettant une croissance plus rapide tout en améliorant la rentabilité unitaire. Cela positionne Apollo Go pour une échelle domestique et une expansion internationale d’ici 2025.

La forteresse financière soutient le récit de croissance

Baidu a clôturé 2024 avec des fondamentaux solides souvent négligés lors des baisses de marché. La trésorerie nette a atteint environ 170,5 milliards de RMB (~23,5 milliards USD équivalent), avec un flux de trésorerie disponible annuel de 13,1 milliards RMB. La société a dépensé plus de $1 milliard en rachats d’actions en 2024 dans le cadre d’une autorisation de rachat de $5 milliard jusqu’en décembre 2025. L’engagement de la direction à accélérer ces rachats témoigne de sa confiance dans la valeur intrinsèque — un signal fort que les initiés estiment que le prix actuel offre une opportunité plutôt qu’un risque.

Valorisation : la décote méconnue

BIDU se négocie actuellement à un ratio P/S à 12 mois à terme inférieur à sa moyenne sur cinq ans et bien en dessous de ses pairs sectoriels, avec un score de valeur Zacks de A. Cette décote reflète probablement des vents contraires temporaires plutôt qu’une détérioration structurelle. Par ailleurs, le consensus des analystes est devenu nettement plus positif : l’estimation du bénéfice par action pour 2025 est passée de 9,59 $ à 10,08 $ au cours du mois dernier — une révision à la hausse significative, suggérant une visibilité accrue sur la capacité de gains.

Le défi concurrentiel : pourquoi Baidu reste en tête

Baidu évolue dans un paysage concurrentiel dense comprenant Alibaba Cloud (le fournisseur de cloud chinois dominant), Tencent Cloud (tirant parti de l’écosystème de WeChat), et des challengers émergents comme Zhipu AI. Pourtant, la position concurrentielle de Baidu repose sur des forces distinctes : un modèle de langage large propriétaire avec des performances de premier ordre, une clientèle diversifiée couvrant plusieurs secteurs, et une exécution éprouvée dans des domaines de croissance émergents comme les véhicules autonomes.

Le récent achat de YY Live pour 2,1 milliards de dollars illustre la stratégie de Baidu pour défendre son exposition aux médias numériques tout en se diversifiant de la dépendance à la recherche pure — une démarche tournée vers l’avenir qui réduit la vulnérabilité à un seul segment de marché.

La thèse d’investissement : risque contre récompense

Oui, Baidu fait face à de véritables vents contraires : risques tarifaires, concurrence de DeepSeek et d’autres, et un chiffre d’affaires de recherche legacy en baisse. Pourtant, la société exécute simultanément dans l’IA, le cloud et la mobilité autonome — trois des marchés à la croissance la plus rapide au monde. La baisse de 17 % pourrait être une réaction excessive au bruit macroéconomique à court terme plutôt qu’un signe de faiblesse structurelle.

Avec des analystes qui classent BIDU comme un « Achat Fort » (10 des 19 recommandations), un objectif de prix moyen de 108,88 $, impliquant une hausse de 41,7 %, des estimations de bénéfices en hausse, des retours de capital agressifs, et une valorisation attrayante, le rapport risque-rendement semble favorable pour les investisseurs patients. Baidu porte un rang Zacks #1 (Achat Fort), reflétant la conviction de la communauté de recherche que les niveaux actuels offrent une entrée attractive.

La question n’est pas de savoir si Baidu fait face à des défis, mais si ces défis sont intégrés dans le prix — et si le marché valorise correctement les progrès de l’entreprise dans l’IA et la mobilité autonome. Les données suggèrent que le premier a été réalisé, mais que le second reste sous-estimé.