激光雷达对决：AEVA 对阵 LAZR —— 制造商的真正优势在哪里？

随着LiDAR技术成为自动驾驶和工业自动化的基础支撑，两个主要竞争者正在重塑制造商对这一关键感知层的布局。Aeva Technologies和Luminar Technologies在这场高风险竞争中走出了截然不同的路径，各自押注于不同的技术体系和商业化策略。

了解竞争格局

LiDAR (光学测距与检测) 已从一个汽车传感器的利基市场发展成为自动驾驶车辆、高级驾驶辅助系统 (ADAS) 和工业自动化的基础组成部分。该技术通过发射脉冲激光信号扫描环境，实时返回精确的三维空间数据。这一能力对于安全自动驾驶操作来说是不可或缺的。

然而，并非所有LiDAR制造商都一样。核心差异在于底层感知方法——这也是AEVA和LAZR的分歧所在。

AEVA的技术优势与快速市场突破

Aeva Technologies以频率调制连续波 (FMCW) LiDAR技术为核心，这是一种比传统飞行时间系统更为先进的方法。FMCW的优势在于其能够同时提供实时速度信息和深度测量，为碰撞避免和目标分类提供更丰富的数据。

这一技术优势已转化为实际市场成果。一家财富500强科技公司已承诺提供高达$50 百万的股权和制造支持，帮助AEVA成为全球前十汽车OEM的二级供应商。合作协议包括一份意向书，可能在2025年末启动生产，合同还可能在多个车型上推广。

除了汽车领域，AEVA也在积极多元化。公司已获得超过1000个Eve 1高精度传感器订单，并与SICK AG和LMI Technologies等工业巨头合作，这些合作伙伴共同服务的市场规模超过200万台/年。到2025年底，AEVA的年产能目标为10万台，这是扩大制造规模的重要里程碑。

今年迄今的表现也反映出这种势头：AEVA股价已上涨约240%，主要受合作公告和在汽车及工业垂直领域的成功验证推动。

LUMINAR的战略转型：从复杂到可扩展

Luminar Technologies则有意从其多产品的传统布局中抽身，专注于单一的统一平台：Halo。这一整合策略表明了一个关键认识——OEM更看重简洁性和快速上市，而非技术复杂性。

Halo架构承诺比Luminar早期的Iris系统更快的部署周期、更低的开发成本和更强的商业扩展能力。主要汽车OEM已开始偏向Halo。公司预计将在2026年末或2027年初正式推出，原型已交付客户。

从财务角度看，Luminar的财务状况也大幅改善。公司用现金和股权回购了$50 百万的2026年可转换债券，同时从机构投资者获得了$200 百万的资本额度。这些措施将流动性延续到至少2026年底，目前总流动性约为$400 百万，净债务降至$135 百万。

Luminar现有的生产能力也值得关注。其LiDAR已在沃尔沃EX90上实现量产，并将出现在沃尔沃ES90上——这是全球主要量产车型中唯一标配的高性能LiDAR系统。公司还在拓展相关市场，为卡特彼勒的越野采矿卡车提供LiDAR系统，验证其在苛刻工业环境中的性能。

然而，LAZR股价今年迄今已下跌约31%，反映投资者对商业化时间表和历史现金消耗模式的担忧。

估值差异

这也是基本投资逻辑最清晰的地方。AEVA的市销率为31.6倍，意味着市场对其未来收入增长抱有激进预期。而LAZR的市销率仅为1.6倍，这一估值明显偏离其已取得的产量和资本扩展的实际情况。

估值差距引发一个重要问题：AEVA的股价是否已反映其追逐的成功？同时，LAZR的折价是否代表真正的低估，还是对Halo商业接受度的持续不确定性？

盈利轨迹与财务恢复

分析师预测显示不同的恢复时间线。预计AEVA在2025年盈利将增长21.7%，2026年再增长12.2%，假设汽车市场的扩张和工业收入的持续贡献都能实现。

Luminar的分析师则预期短期内表现更强：2025年每股收益（EPS）将提升53.6%，2026年再增长7.5%。这一更明显的拐点表明，随着Halo收入的增加和制造规模的扩大，Luminar有望实现显著的盈利杠杆。

LiDAR制造商的战略定位

对于评估LiDAR供应商的制造商来说，选择反映了不同的风险-回报特征：

AEVA提供：

• 具备差异化的FMCW技术和速度检测能力
• 在汽车和工业两个领域均有成功案例
• 产能快速扩展和制造准备就绪
• 高估值已反映未来的重大执行预期

LAZR提供：

• 简化的产品架构，已获得OEM验证
• 财务状况显著改善，现金流延长
• 适合耐心资本的价值导向入场点
• 在高端车型上的明确量产验证
• Halo平台若获得更广泛的OEM采用，潜在上涨空间巨大

两家公司都获得了Zacks Rank #2 (买入)评级，反映出在不断扩展的LiDAR市场中乐观的增长前景。

市场未来走向

LiDAR制造商的格局正围绕两种根本路径进行整合：快速多元化和技术精进 (AEVA的路径)，与专注平台整合、获得机构支持的 (LAZR的路径)。随着自动驾驶车辆的普及和ADAS在各价位的普及，这两种模式都可能取得成功。

真正的差异点在于哪个制造商能实现规模化生产以满足需求，同时保持技术的平衡和盈利能力。AEVA的势头不可否认，但LAZR的财务纪律和通过Halo实现大规模部署的明确路径，也为市场提供了一个引人注目的替代方案。