Этот рынок переживает невидимую войну. На первый взгляд кажется, что всё спокойно, но на самом деле под поверхностью бушует скрытая борьба.

Проведя почти десять лет в криптомире, я видел слишком много моментов, когда говорили: «На этот раз всё действительно по-другому». Но изменения, произошедшие к концу 2025 года, действительно заслуживают внимания.

Биткойн упал с исторического максимума в 12.6万美元 до около 8.6万美元, что составляет более 30% снижения. Странно, что эта волна падения не сопровождалась крупными скандалами или крахами рынка.

Сравним с историей. В 2014 году биржи подвергались хакерским атакам, в 2018 году лопнул пузырь ICO, а в 2022 году крупная платформа обанкротилась — все эти события приводили к резким падениям. Тогда история была ясной: плохие новости → цена рушится. Сейчас всё иначе. Участие институтов выше, регуляторная рамка яснее, а цены падают ещё сильнее. Почему так?

**Структурные изменения под поверхностью спокойствия**

Посмотрев на технические индикаторы, можно почувствовать глубину волатильности. Месячный RSI по биткойну уже опустился ниже 30. За 15 лет истории биткойна это случалось всего четыре раза. После каждого из них цена росла как минимум на 100% в течение 6-12 месяцев.

Но на этот раз, возможно, всё действительно по-другому.

Что самое заметное? Производительность золота и серебра превзошла биткойн. Золото выросло за год на 68%, серебро — поразительно, на 139%, а биткойн при этом упал на 7%.

Эта дивергенция очень интересна. Она разрушает миф о том, что «биткойн — это цифровое золото». Скорее, это больше похоже на высокорискованную технологическую акцию — в хорошие времена следит за технологическим сектором, а при ухудшении экономики продаётся.

Коэффициент «биткойн-золото» с начала года рухнул с примерно 40 унций до около 20 унций. Что это означает? В терминах золота, биткойн дешевеет. Для долгосрочных сторонников это тревожный сигнал, который стоит обдумать.