最近市场气氛压抑得不行。比特币从12.5万的高点跌下来近30%，跌破9万美元这道关口的时候，社媒上到处都是"牛市完了"的声音。但我在这个圈子干了这么多年，经历过好几轮周期，这次反而闻到了不一样的味道。

说白了，这波下跌就是美联储降息预期的急转弯。12月降息的概率一度跌破50%后，高风险资产就开始遭殃。有意思的是，虽然BTC回撤这么狠，美股却还在历史高位摸天花板。这种分化背后，其实隐藏着流动性错配的风险——一场信用事件在慢慢酝酿。

你看数据就知道了。过去24小时，多头爆仓高达6.5亿美元，空头才2.8亿，杠杆多头被洗的有多彻底。美元流动性指数从7月至今一直在走弱，早就在给市场敲警钟了。

但这也正是拐点出现的信号。美国财政部一般账户余额已经从年底的7450亿美元降到5000亿，说明大量流动性正在回流市场。短期的阵痛，其实是为明年行情铺底的必要过程。这个时间窗口，才是真正的布局机会。