世界経済は依然として大手銀行の怠慢のツケを払っている

金融機関や大手銀行は、クロスボーダーおよびインターバンク決済のための暗号資産レールを実験するために10年の時間を持っていました。彼らはパイロットを運行し、内部の専門知識を構築し、規制当局の承認後に実社会で展開可能なコンプライアンスモデルを設計できたはずです。しかし、彼らはしませんでした。

サマリー

• 銀行はブロックチェーンを基盤とした決済レールを構築するために10年の時間を持っていましたが、ほとんど行動せず、世界は遅く高価なレガシーシステムに縛られ、不必要な経済的摩擦を押し付けられたままです。
• ブロックチェーンは決済時間を崩壊させ、流動性のダイナミクスを書き換え、リアルタイムの資本移動を実現します—これらのメリットはすでに暗号市場で証明されており、新興国にとって特に大きな影響を与えています。
• 金融機関がこれらのレールを大規模に採用するまでは、企業や消費者は避けられるべき遅延、遊休資本、旧式のインフラにより代償を支払い続けることになります。

いくつかの例外として(JPMorganのOnyxプロジェクト、現在はKinexysにブランド変更)は、機関投資家向けのブロックチェーン決済が機能することを証明しました。しかし、これらの努力は孤立したケースに留まっており、業界標準にはなっていません。規制当局がついにレーンを開放したとき、業界は本番運用に耐えるソリューションで打ち上げるべきでした。今の無行動は、世界経済に不要な摩擦を何十億ドルも押し付けているのです。私たちは皆、インターネット時代においても遅々と動く資金移動に依存する旧式インフラに対して代償を払い続けています。

怠惰のコスト

伝統的な金融は非効率に満ちています。証券の決済待ち行列、銀行の締切時間、さらにはルーチンの外国為替取引さえも複数日にわたって行われます。これらの遅延は実質的に資本に対する手数料であり、仲介口座に座った遊休資金として隠れたコストです。その資本は利回りを得たり、新規事業の資金にしたり、他の市場で複利計算されたりすることが可能です。

私の母国ブラジルでは、たとえば、小売のクロスボーダー決済はしばしば(カリブ海にあるオフショア銀行支店を経由し)米国、ヨーロッパ、あるいは他のラテンアメリカ諸国に到達します。各追加のチェックポイントはコスト、時間、コンプライアンスの複雑さを増します。小売ユーザーにとってこの遅延は、直接的に高い手数料に転化します。機関投資家にとっては、流動性と資本効率の低下を招きます。

決済に時間がかかる場合、その遅延に対して誰かが支払いをしていると考えるのは当然です。クレジット市場のリスクが直接利率に反映されるのと同じように、支払いの非効率性もスプレッドや手数料に反映されているのです。

銀行はこれを知っています。彼らは競合他社に一歩先んじるためにシステムの合理化に飛びつくべきでした。なぜ彼らはしなかったのでしょうか？

「スマートコントラクトリスク」は消える

千年紀の初め、アナリストは「インターネットリスク」をモデルに織り込んでいました。これは、オンラインインフラが失敗し、全体の運用を混乱させる可能性を指していました。20年後、どの評価モデルにも「インターネットリスク」の項目はありません。たった一日オフラインになるだけで何十億ドルも失われるのにです。インターネットは単なるインフラとして想定されるようになったのです。

同じ進化がブロックチェーンにも起こります。2030年に「スマートコントラクトリスク」をビジネスモデルに価格付けするのは、今日の「メールリスク」を価格付けするのと同じくらい時代遅れになるでしょう。セキュリティ監査、保険基準、冗長性の枠組みが成熟すれば、デフォルトの前提は反転します：ブロックチェーンはリスクではなく、それを軽減するインフラと見なされるのです。

資本の新しい速度による流動性プレミアムの書き換え

金融システムの非効率性は、投資家にとっての機会費用に直結します。

伝統的なプライベートエクイティやベンチャーキャピタルでは、流動性を得るまでに10〜20年を要します。一方、暗号資産のトークンはより短期間でベストされ、その後はグローバルな流動市場(取引所、OTCデスク、DeFiプラットフォーム)で自由に取引され、従来のVC、グロース、プライベートエクイティラウンドに続く多段階の過程とIPOを一気に崩壊させています。

さらに興味深いのは、未ベストのトークンをステークして利回りを得たり、構造化された運用の担保として使ったりできることです。伝統的な金融では遊休のままの資産の価値が、Web3では常に循環しています。「流動性プレミアム」の概念、つまり投資家が流動性の低い資産に対して要求する追加リターンも、資産がリアルタイムで部分的に解放・再ヒポテカされたりできるときに、その存在価値が薄れてきます。

ブロックチェーン技術による違いは、固定収益やプライベートクレジット市場にも影響します。伝統的な債券は半年ごとにクーポンを支払い、プライベートクレジットは月次で利子を支払いますが、オンチェーンの利回りは数秒ごとに積み上がります。

また、従来の金融では、証拠金コールを満たすために何日もかかることがありますが、担保はカストディアやクリアリングハウスを経由して移動します。分散型金融では、担保は瞬時に移動します。2025年10月に暗号市場で最大の名目清算イベントが発生した際、オンチェーンエコシステムは数時間で何十億ドルもの資本をプログラム的に決済しました。テラの崩壊など、他の暗号のブラックスワンイベントでも同じ効率性が見られました。

ブロックチェーンは途上国のゲームを変える

新興国は銀行セクターの非効率の犠牲を最も被っています。例えばブラジル人は、外国通貨を直接現地銀行口座に持つことができません。そのため、国際送金は自動的に外国為替のステップを伴います。

さらに、ラテンアメリカのFXペアは多くの場合、米ドルを仲介して決済されます。ブラジルレアル(BRL)をチリペソ(CLP)に換えるには、BRLからUSD、次にUSDからCLPの2つの取引が必要です。各段階はスプレッドと遅延を増やします。一方、ブロックチェーン技術は、BRLやCLPのステーブルコインを直接オンチェーン決済できるようにします。

レガシーシステムはまた、厳格な締切時間も課しています。ブラジルでは、同日中の(T+0) FX取引は通常、正午から午後1時までに締め切らなければなりません。その時間を過ぎると、スプレッドや遅延が追加されます。T+1取引でも、日の終わりの締切はだいたい午後4時です。タイムゾーンを跨ぐ企業にとっては、これは真のリアルタイム決済を不可能にします。ブロックチェーンは24時間365日稼働しているため、その制約を完全に取り除きます。

これらは、銀行が何年も前に解決できたはずの具体的な問題例です。そして、ブラジルは米国のように暗号に対して立法者からの反発を受けていなかったことも覚えておいてください。これらの問題が未だに私たちを悩ませている言い訳はありません。

金融の世界は常に待つことをリスクと見なしてきました。これは正当なことです。ブロックチェーンは、そのリスクを最小化し、取引と決済の間の時間を崩壊させます。資本を瞬時に解放し再配分できる能力はパラダイムシフトです。しかし、銀行はこれらの利益を顧客から奪うことに何の正当な理由も持ちません。

銀行、決済会社、金融サービス提供者がブロックチェーンベースの決済を完全に採用するまでは、世界経済は彼らの怠惰の代償を払い続けるでしょう。そして、時間が価値を生む世界では、その請求は日々大きく膨らんでいきます。

ティアゴ・リューディガー

ティアゴ・リューディガーは、Tanssi FoundationのCEOであり、エコシステムの成長とTanssiのモジュラー・ブロックチェーンインフラの分散化を監督しています。