Mudança épica no ETH: stock atinge mínimo de dez anos + titãs de Wall Street abrem as portas, superciclo prestes a explodir

Um dado de impacto nuclear rompeu o silêncio do mercado cripto: o stock de Ethereum nas bolsas caiu abaixo dos 9 milhões, atingindo o valor mais baixo desde o seu lançamento em 2015. Isto não resulta de pequenos ajustamentos de investidores de retalho, mas sim de uma verdadeira “guerra de drenagem de liquidez” liderada por baleias e instituições — enormes quantidades de ETH estão a ser retiradas das bolsas centralizadas e direcionadas para staking e aplicações no ecossistema, cenários de bloqueio de longo prazo. A “liquidez disponível” para venda imediata está à beira do esgotamento.

Ao mesmo tempo, chega um sinal disruptivo de Wall Street: o Bank of America anunciou oficialmente que, a partir de 2026, mais de 15.000 consultores de riqueza poderão recomendar diretamente ETFs de Bitcoin e Ethereum a clientes de elevado património, sugerindo ainda uma alocação de 1% a 4% do património em ativos cripto. Isto marca a abertura de uma “autoestrada” regulada para a entrada de biliões de capitais tradicionais, tornando a institucionalização do mercado cripto uma realidade.

A inversão extrema nos dois lados da oferta e da procura está a reescrever a lógica de valor do Ethereum. Um superciclo há muito preparado reúne agora todas as condições para explodir.

Lado da oferta: stock esgotado + bloqueio de longo prazo, escassez atinge novo auge

A queda contínua do stock de ETH nas bolsas reflete uma mudança profunda no consenso do mercado, de “especulação de curto prazo” para “holding de longo prazo”, impulsionada por três fatores centrais que agravam ainda mais a restrição na oferta.

Primeiro, o staking institucional tornou-se uma configuração dominante. O yield anual estável de 3%-4% proporcionado pelo mecanismo PoS do Ethereum, combinado com o potencial de valorização do ecossistema, fez do ETH uma transição de “ativo especulativo” para “ativo de rendimento”, tornando-se uma nova escolha para a alocação institucional. Até meados de 2025, o total de ETH em staking já ultrapassou 35,3 milhões de moedas, representando 29% da oferta total; só na Coinbase, o valor de mercado em staking chega aos 259,7 mil milhões de dólares, enquanto empresas como a BitMine continuam a reforçar reservas estratégicas em ETH. O protocolo EIP-7251, impulsionado pela atualização Pectra, elevou o limite de staking por validador de 32 para 2048 ETH, reduzindo drasticamente o custo para staking institucional em larga escala e acelerando ainda mais o bloqueio de ETH.

Segundo, o bloqueio ecológico absorve enorme liquidez. Para além do staking de base, setores como DeFi e restaking mantêm grande volume de ativos bloqueados, mesmo após alguma reestruturação. Atualmente, o TVL total em protocolos de restaking ronda os 22,4 mil milhões de dólares, com a EigenLayer a representar mais de 63% do mercado. Plataformas de staking líquido como Lido e Rocket Pool, e protocolos DeFi como Uniswap e Aave, continuam a absorver liquidez, afastando mais ETH das “piscinas de negociação” para ciclos fechados do ecossistema. Entretanto, o número de endereços ativos diários na rede ETH cresceu 22% em 30 dias, e o consumo de Gas subiu 18% em termos anuais, criando um ciclo virtuoso entre deposição de ativos e atividade do ecossistema, reduzindo ainda mais a pressão de venda no mercado.

Terceiro, holders de longo prazo mantêm a sua convicção em acumular. Apesar da volatilidade de curto prazo e de algumas vendas temporárias por holders de longo prazo, a tendência geral é de aceleração na retirada de ativos das bolsas centralizadas para carteiras descentralizadas de autocustódia, evitando riscos das plataformas e apostando no valor a longo prazo. Nas últimas 7 semanas, o stock de ETH nas bolsas caiu 16,4%, fenómeno que comprova a confiança do mercado no potencial de longo prazo do Ethereum e acentua ainda mais a escassez de tokens líquidos.

Lado da procura: Wall Street abre as comportas + regulação em vigor, biliões de capitais em fila para entrar

Se a restrição do lado da oferta reforça a “escassez”, a explosão da procura representa a “injeção de capital fresco”. A movimentação do Bank of America não é um caso isolado, mas sim um reflexo da postura coletiva dos gigantes das finanças tradicionais, demonstrando que a procura regulada por Ethereum está totalmente aberta.

Por um lado, as principais instituições financeiras afrouxaram restrições à alocação. Além do Bank of America, o Morgan Stanley sugere alocar 2%-4% do património em cripto, a Fidelity recomenda 2%-5% (até 7,5% para investidores jovens), e gigantes como BlackRock e Vanguard abriram o acesso à negociação de ETFs cripto. A postura de Wall Street mudou de “cautela” para “recomendação ativa”, com o aperfeiçoamento dos instrumentos regulados a remover barreiras para a entrada de capital tradicional. O lançamento do ETF spot de Ethereum oferece uma exposição regulada ao rendimento, atraindo departamentos financeiros empresariais e clientes de elevado património. O fundo tokenizado da Amundi exemplifica a profunda integração entre finanças tradicionais e o ecossistema cripto, podendo desbloquear milhares de milhões em capital adicional.

Por outro lado, a regulação robusta cimenta a base da conformidade. A classificação do Ethereum como não sendo um valor mobiliário pela SEC dos EUA, e a implementação de quadros legais como o “GENIUS Act”, garantem o desenvolvimento regulado do ativo e reduzem atritos para a entrada institucional. Neste contexto, o Ethereum já é a principal base para emissão de stablecoins e tokenização de ativos do mundo real. Empresas como a Siemens utilizam-no para alojar dados de equipamentos, ampliando os cenários de aplicação, aumentando o valor do ecossistema perante o capital tradicional e acelerando o ritmo de entrada de fundos.

Mais importante ainda, as atualizações tecnológicas continuam a reforçar a competitividade do Ethereum, sustentando o boom do lado da procura. A atualização Fusaka, prevista para o final de 2025, irá aumentar em 8 vezes a capacidade de processamento de dados graças à tecnologia PeerDAS, reduzir taxas de Layer2 e permitir login em carteiras móveis com password, melhorando significativamente a escalabilidade e a experiência do utilizador. A tecnologia Verkle Tree permitirá a qualquer smartphone operar um nó validador, baixando ainda mais a barreira de entrada ao ecossistema. Atualmente, o Ethereum detém 60% do valor total bloqueado em DeFi a nível mundial, mais de 90% do volume de negociação nas principais plataformas NFT é baseado na sua rede, e o volume de stablecoins emitidas supera 134 mil milhões de dólares. O fosso ecológico continua a aumentar, reforçando o apetite institucional e de capital pela entrada.

Por detrás da mudança: reconstrução de valor e perspetiva de superciclo do Ethereum

A contração extrema da oferta, somada à entrada de biliões pelo lado da procura, significa uma dupla reconstrução de valor do Ethereum: de “ativo cripto” para “infraestrutura digital + ativo de alocação dominante”. O superciclo reúne todas as condições para eclodir, mas é preciso atenção a riscos potenciais.

Em termos de oportunidades, no curto prazo (até final de 2025) o mercado permanece numa fase de consolidação, com os $3.000 a servirem de forte suporte; contudo, espera-se que o desequilíbrio entre oferta e procura se vá acentuando progressivamente e, com a entrada contínua de capital institucional, o preço estabilize e volte a subir. No médio prazo (2026-2028), a vitalidade do ecossistema Layer2, o aumento da proporção de ETH em staking e a concretização das atualizações tecnológicas deverão impulsionar o preço de forma constante, com objetivo nos $6.000. No longo prazo (2029-2030), se se concretizarem os três fatores — tokenização de ativos, aumento da percentagem de alocação institucional e maior clareza regulatória —, o preço do Ethereum poderá atingir os $10.000 e até reduzir a diferença de capitalização face ao Bitcoin, tornando-se o líder central do mercado cripto.

Quanto aos riscos, o aumento da concentração do staking pode gerar riscos de centralização, com alguns validadores de grande dimensão a dominar a rede, podendo afetar a sua segurança; a desaceleração do crescimento no setor de restaking e a diminuição da atividade dos utilizadores podem afetar a liquidez ecológica no curto prazo; além disso, a volatilidade macroeconómica, ajustes regulatórios e a própria volatilidade inerente do mercado cripto podem levar a correções temporárias, exigindo uma abordagem racional.

Independentemente disso, o stock de Ethereum nas bolsas atingiu o mínimo de dez anos e os gigantes de Wall Street abriram as portas à entrada regulada, delineando claramente o futuro do Ethereum: cada vez menos tokens disponíveis para circular, cada vez mais capital a entrar. O guião do desequilíbrio entre oferta e procura está escrito; impulsionado pela dupla força da institucionalização e do desenvolvimento ecológico, o superciclo do Ethereum está prestes a disparar. Este banquete de reconstrução de valor está apenas a começar.

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